上午9時(shí)30分，科創(chuàng)板鳴鑼開板，首批25只股票正式掛牌交易。截至稿件發(fā)布，集合競(jìng)價(jià)階段科創(chuàng)板首批上市的25家公司全線上漲。

“火熱開場(chǎng)”之后的行情將如何繼續(xù)上演?專家指出，作為中國資本市場(chǎng)對(duì)標(biāo)國際市場(chǎng)的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板的諸多制度設(shè)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，投資者應(yīng)熟悉規(guī)則、理性投資，不必過度著眼于“起跑線”。

科創(chuàng)板首日“火熱開場(chǎng)”

新股上市后前5日不設(shè)漲跌幅是科創(chuàng)板最受人關(guān)注的交易制度創(chuàng)新之一。

“我們前5天不設(shè)漲跌幅，希望市場(chǎng)充分博弈，快速地形成均衡價(jià)格，提高定價(jià)效率。”上海證券交易所副總經(jīng)理闕波近日表示。

從上午開盤的行情來看，首批25只科創(chuàng)板股票可謂“全面開花”。資料顯示，全市場(chǎng)科創(chuàng)板開戶投資者已超過380萬戶。

如何看待科創(chuàng)板首批上市企業(yè)股價(jià)可能出現(xiàn)的分化行情?北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授呂隨啟給出了形象的答案。“科創(chuàng)板實(shí)行的注冊(cè)制就像婚姻的民政局登記制一樣。只要是符合婚姻法規(guī)定，出于自愿的成年人就可以登記結(jié)婚。至于日子過的好壞可能會(huì)出現(xiàn)較大分化。注冊(cè)制之下，不論業(yè)績(jī)好壞，每個(gè)企業(yè)都有資格合法注冊(cè)。發(fā)行人和投資者一個(gè)要融資，一個(gè)要投資，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。未來科創(chuàng)板企業(yè)股票發(fā)行以后業(yè)績(jī)好壞可能會(huì)出現(xiàn)較大分化。”

“對(duì)于發(fā)行人而言，估值越高，發(fā)行價(jià)可以越高，融資數(shù)量可以最大化;對(duì)于證券公司來講，估值越高，發(fā)行費(fèi)收入越高，券商跟投部分升值越大，這是內(nèi)在動(dòng)因的驅(qū)使。但是，希望市場(chǎng)機(jī)制的約束能夠在一定程度上糾正這種現(xiàn)象，如果估值過高，也有可能出現(xiàn)發(fā)行失敗的情況。”呂隨啟表示。

新制度將深刻改變市場(chǎng)投資風(fēng)格

優(yōu)勝劣汰，不僅是自然選擇的法則，也是科創(chuàng)板市場(chǎng)的生存法則。IPO注冊(cè)制的“大進(jìn)”和“最嚴(yán)退市”背景下的“大出”，也許是科創(chuàng)板即將畫下的峰谷交錯(cuò)的“心電圖”。

多家觀點(diǎn)指出，作為中國資本市場(chǎng)對(duì)標(biāo)國際市場(chǎng)的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板的諸多制度設(shè)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

針對(duì)首批科創(chuàng)板企業(yè)市盈率高的問題，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)格完全市場(chǎng)化,科創(chuàng)板一開始盈利小,增長(zhǎng)速度快,光看靜態(tài)市盈率是不夠的,主要看增長(zhǎng)率折算后的市盈率,投資科創(chuàng)板不能光看市盈率,要看增長(zhǎng)率。

“雖然在未來科技含量和未來市場(chǎng)發(fā)展方面對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)都有較好的預(yù)期，但科創(chuàng)企業(yè)最終能不能實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)具有很大的不確定性。因此對(duì)于科創(chuàng)板的投資者來說，要有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)于投資一定要足夠理性。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。

呂隨啟表示，科創(chuàng)板開板將使得中國資本市場(chǎng)可以通過不同板塊投資理念的碰撞，加速投資理念的融合統(tǒng)一。通過科創(chuàng)板的交易，投資者將不斷提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

“如果說注冊(cè)制這項(xiàng)改革能夠真正在科創(chuàng)板取得成功，這個(gè)成功的模式有可能被復(fù)制到主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板當(dāng)中，這對(duì)中國整個(gè)資本市場(chǎng)的改革會(huì)帶來巨大的推動(dòng)。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)人民網(wǎng)記者表示。

建議個(gè)人投資者多看少動(dòng)

目前，對(duì)科創(chuàng)板的市場(chǎng)熱情還在滾滾燃燒，以至于有觀點(diǎn)認(rèn)為“科創(chuàng)板第一股”乃至“科創(chuàng)板的第一年”將無法避免地被“高估”。

“科創(chuàng)板開板初期市場(chǎng)供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要投資者去適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。” 證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾在科創(chuàng)板開板后不久的媒體吹風(fēng)會(huì)上表示。

“科創(chuàng)企業(yè)本身具有技術(shù)迭代快，投入周期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn)。對(duì)于個(gè)人投資者而言，將更加需要理性研判，更加關(guān)注信息披露。”中國銀河證券副總裁羅黎明對(duì)人民網(wǎng)記者表示。

對(duì)于個(gè)人投資者來說，科創(chuàng)板開板前五日不設(shè)置漲跌幅，是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)?呂隨啟表示，“T+1交易制度下，不設(shè)漲跌幅，對(duì)于普通投資者而言，可能帶來更大風(fēng)險(xiǎn)。”

應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)科創(chuàng)板上市初期可能出現(xiàn)的大幅度波動(dòng)?“對(duì)于科創(chuàng)板的交易，必須審慎，多看少動(dòng)，理性地看待這個(gè)市場(chǎng)，對(duì)于市盈率過高的股票，必須保持高度警惕,盡量把規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放在最重要的位置。”清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授朱武祥表示，“重要的是不要盲目跟風(fēng)炒作、避免不必要的損失。”

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板