三年巨虧近20億，暴風(fēng)TV成暴風(fēng)集團、東山精密砒霜

折戟于互聯(lián)網(wǎng)電視、將合作伙伴一起拉下水的，不只有賈躍亭。

折戟于互聯(lián)網(wǎng)電視上的上市公司，不僅有樂視網(wǎng)(300104.SZ)，還有暴風(fēng)集團(300431.SZ)，以及被拖下水的東山精密(002384.SZ)，和金融機構(gòu)中航信托。

6月25日晚間，東山精密回復(fù)了交易所年報問詢函，問詢函中披露，東山精密因投資深圳暴風(fēng)智能科技有限公司(下稱：暴風(fēng)智能或暴風(fēng)TV)造成可供出售金融資產(chǎn)減值5000萬元。同時，作為上游供應(yīng)商，東山精密還對暴風(fēng)智能及其子公司計提應(yīng)收賬款壞賬2億元。

近日，暴風(fēng)TV員工拉橫幅討薪被媒體報道。更早前，有媒體報道暴風(fēng)TV解散。盡管暴風(fēng)集團發(fā)公告對解散一事予以澄清，但第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，因暴風(fēng)TV拖累，暴風(fēng)集團財務(wù)狀況岌岌可危，而這，可能將殃及東山精密與暴風(fēng)TV關(guān)聯(lián)在其他未計提減值的7億多元資產(chǎn)，以及使暴風(fēng)集團經(jīng)營面臨重大不確定性。

暴風(fēng)TV流動負債缺口達12億元，雖然暴風(fēng)集團只持有其22.6%的股份，但暴風(fēng)集團實質(zhì)上對暴風(fēng)智能具有控制權(quán)，按實質(zhì)重于形式的原則，有法律界人士表示，一旦暴風(fēng)TV債務(wù)危機爆發(fā)，暴風(fēng)集團被刺破股東面紗，從而需要承擔(dān)超出其股權(quán)的債務(wù)責(zé)任，而替其他少數(shù)股東擔(dān)負責(zé)任。這可能將暴風(fēng)集團也拖入資不抵債的泥沼。

暴風(fēng)集團凈資產(chǎn)命懸一線

暴風(fēng)智能系暴風(fēng)集團控制子公司，后者持有暴風(fēng)智能 22.60%的股權(quán)，暴風(fēng)智能納入后者的合并報表范圍。

自2016年被暴風(fēng)集團收購后，暴風(fēng)智能持續(xù)虧損。 2016 年度至 2018 年度，虧損額分別為3.58 億元、3.20 億元、11.91 億元。合計虧損額達18.69億元。

暴風(fēng)集團解釋稱，暴風(fēng)智能經(jīng)營的互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)虧損，系受融資進度影響，庫存?zhèn)湄洸蛔?，收入同比下?29.76%，且為加大市場占有率，采取低價銷售政策，毛利率由上期-7.15%下降至本期-31.97%。

毛利率達-31.97%，表明暴風(fēng)智能已在不計成本銷售。2016 年度至 2018 年度，暴風(fēng)智能實業(yè)的營業(yè)收入分別為9.29億元、13.48億元、9.38億元。合計營收為32.15億元。而合計虧損額達18.69億元，虧損幅度超過50%。

盡管暴風(fēng)集團只按22.60%的股權(quán)分擔(dān)暴風(fēng)智能的虧損，但這一巨虧仍然讓暴風(fēng)集團不堪重負。2018 年度，暴風(fēng)集團虧損 10.90 億元，這其中由暴風(fēng)TV造成的虧損為有2.74億元(暴風(fēng)集團22.60%股權(quán)承擔(dān)部分)，另有8億元虧損，來自暴風(fēng)集團互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)(暴風(fēng)影音)。

至2018年末，暴風(fēng)集團歸屬所有者權(quán)益只有2423萬元。2019年一季度，暴風(fēng)集團繼續(xù)虧損。至2019年一季報，歸母凈資產(chǎn)只有684萬元。凈資產(chǎn)在零的邊緣線上掙扎。

2015 年 7 月，暴風(fēng)集團收購暴風(fēng)智能，形成商譽 1.28 億元。

暴風(fēng)集團未對暴風(fēng)智能計提商譽減值，此舉成為暴風(fēng)集團凈資產(chǎn)仍維持正值的最后一道防線。

暴風(fēng)集團樂觀估計，根據(jù)歷史情況，預(yù)計 2019 年融資完成后，將激活收入增速，達到歷史水平。

即便基于最樂觀的估計，暴風(fēng)集團測算的暴風(fēng)智能(暴風(fēng)智能電視業(yè) 務(wù)資產(chǎn)組組合)，也只能在2022年實現(xiàn)自由現(xiàn)金流為正，至2024年才能覆蓋此前的負現(xiàn)金流，以及商譽成本。

基于這一估計，暴風(fēng)集團未對暴風(fēng)智能電視業(yè)務(wù)資產(chǎn)未做商譽資產(chǎn)減值。

然而，無論是年審會計師事務(wù)所，還是交易所，均對這項樂觀估計，提出了異議。

2018年年報，大華會計師事務(wù)所對暴風(fēng)集團出具保留意見審計報告。其中保留意見涉及的事項，主要就是商譽。大華會計師事務(wù)所表示，無法對暴風(fēng)集團商譽減值測試的結(jié)論的適當(dāng)性作出準(zhǔn)確判斷。

除會計師事務(wù)所外，交易所也在年報問詢函中詳細追問了暴風(fēng)集團的商譽減值測試過程。

暴風(fēng)集團如果對暴風(fēng)TV作出商譽減值，則暴風(fēng)集團凈資產(chǎn)將錄得負數(shù)，暴風(fēng)集團可能將像樂視網(wǎng)一樣面臨暫停退市。

正如暴風(fēng)集團在2018年年報中所述，公司是暴風(fēng)智能的最大股東，在董事會中占有多數(shù)席位，實際控制其經(jīng)營活動，并納入合并范圍。截止2018年12月31日，暴風(fēng)智能流動資產(chǎn)4.13億元，流動負債16.55億元，流動性缺口達12億元。暴風(fēng)集團承認(rèn)，上述事項的存在可能會導(dǎo)致對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不確定性。

暴風(fēng)智能已經(jīng)資不抵債，而暴風(fēng)集團也已在資不抵債的邊緣。事實上，暴風(fēng)集團“死扛”不減值，才保得暴風(fēng)集團不因凈資產(chǎn)為負而退市。

有法律界人士進一步分析稱，如果債權(quán)人舉證作為大股東的暴風(fēng)集團，利用對暴風(fēng)智能的控制權(quán)，與暴風(fēng)智能進行非正常交易，或通過暴風(fēng)智能的巨虧向大股東輸送利益，則可基于《公司法》“刺破公司面紗制度”，讓暴風(fēng)集團承擔(dān)連帶責(zé)任，“這可能是暴風(fēng)集團經(jīng)營產(chǎn)生重大不確定性的關(guān)鍵所在。”

東山精密何以卷入

作為暴風(fēng)智能的參股股東，以及暴風(fēng)智能的主要業(yè)務(wù)伙伴，東山精密對暴風(fēng)智能的投資，計提了5000萬資產(chǎn)減值，同時，對暴風(fēng)智能及其子公司的應(yīng)收賬款，計提了2億元壞賬。

2017年9月，東山精密以4億元認(rèn)購暴風(fēng)智能的股份，企查查最新數(shù)據(jù)顯示，東山精密是暴風(fēng)智能第三大股東，占股比為11.02%。

除參股暴風(fēng)智能外，東山精密還與暴風(fēng)智能有緊密的上下游關(guān)系。兩年時間，暴風(fēng)智能及其子公司因向東山精密采購，而形成的應(yīng)收賬款(對東山精密而言)余額合計達到5.72億元。

暴風(fēng)集團曾在2017年報問詢函中透露，東山精密是公司的主要采購對象。2016 年、2017 年，暴風(fēng)智能向東山精密進行采購的金額分別為 10.49元、12.36億元。2017年年報，向山東精密采購，占暴風(fēng)集團合并報表營業(yè)成本的 80.45%。

而深圳暴風(fēng)2017和2018年的年銷售額合計不過22.86億元(2017年為13.48億元，2018年為9.38億元)，

作為一條繩上的螞蚱，暴風(fēng)智能不計成本的銷售后果，是拖累東山精密和暴風(fēng)集團一起下水的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

2018年年報，東山精密對這5.72億元應(yīng)收賬款按35%的比例，計提了壞賬，計提額達2億元。然而，以暴風(fēng)智能和暴風(fēng)集團目前的經(jīng)營形勢來看，東山精密余下的3.72億元應(yīng)收賬款，以及剩余的3.5億元股權(quán)投資款，也存在全額計提資產(chǎn)減值的潛在風(fēng)險。

城門失火，殃及池魚。所以，如果暴風(fēng)集團或其子公司2019年未能成功引入戰(zhàn)投，以及2019年年報凈資產(chǎn)錄得負數(shù)，或因資不抵債破產(chǎn)，東山精密可能還將為暴風(fēng)智能承擔(dān)7億多元的資產(chǎn)減值。

被連累的還有中航信托

2016年，當(dāng)時還叫暴風(fēng)科技的300431，以自有資金 1.35 億元，收購青島新日日順物流服務(wù)有限公司持有的深圳統(tǒng)帥創(chuàng)智家科技有限公司(后更名為深圳暴風(fēng)統(tǒng)帥科技有限公司，2019年1月，又更名為深圳暴風(fēng)智能科技有限公司) 30.37%股。

2015年暴風(fēng)科技剛上市，暴風(fēng)科技于2015年3月上市，上市后兩個月股價飛漲，至2015年5月時，總市值達到336億元，在二級市場一時炙手可熱。

時年年報凈資產(chǎn)6.4億元，賬面現(xiàn)金有4億多，沒成想，次年一筆并不算大手筆的投資，令暴風(fēng)科技不到4年的時間，凈資產(chǎn)幾乎歸零。

截至6月25日，暴風(fēng)集團股價7.78元，總市值25.63億元，較高峰時縮水13倍。

除兩家上市公司外，暴風(fēng)智能的危機可能還將連累一家金融企業(yè)。據(jù)企查查，暴風(fēng)智能的第二大股東是寧波航辰投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)，后者其中93%的有限合伙股份，為江西的中航信托股份有限公司認(rèn)購。

暴風(fēng)集團仍在做最后的努力。此前針對暴風(fēng)TV解散的傳聞，暴風(fēng)集團澄清稱，暴風(fēng)智能業(yè)務(wù)仍在正常經(jīng)營，為優(yōu)化結(jié)構(gòu)、控制成本，暴風(fēng)智能對行政、線下銷售等部門進行了調(diào)整，但技術(shù)、產(chǎn)品運營等核心部門不受影響。

暴風(fēng)集團還稱，暴風(fēng)智能不會放棄市場前景廣闊的互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)，未來將通過精細化運營改善經(jīng)營狀況。暴風(fēng)智能正在積極協(xié)商引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。

上市僅4年，凈資產(chǎn)已經(jīng)虧到零的邊緣;暴風(fēng)集團透露的融資努力和樂觀情緒，僅僅是為商譽不減值，凈資產(chǎn)維正而“硬著頭皮死扛保殼”，還是另有他圖，仍需時日觀察。

關(guān)鍵詞： 暴風(fēng)TV 巨虧