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流動(dòng)性疲軟!美國30年期國債標(biāo)售結(jié)果不忍直視 養(yǎng)老金保險(xiǎn)為啥都不買了?

2023-08-11 09:05:51    來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)


(資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,由于市場難以消化本周最后一輪新債發(fā)售,美國國債再次面臨壓力,從而推高了收益率,逆轉(zhuǎn)了當(dāng)日CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后的下跌態(tài)勢。據(jù)了解,美國財(cái)政部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月10日周四完成總規(guī)模230億美元的30年期國債拍賣,得標(biāo)利率為4.189%,創(chuàng)下2011年7月以來的最高水平。

然而,本次包括美聯(lián)儲和其他美國聯(lián)邦政府實(shí)體在內(nèi)的直接購買人獲配19.6%,一級交易商獲配比例為12.5%,占比創(chuàng)2月以來最高。由于一級交易商必須在沒有買家時(shí)全盤接納國債發(fā)行,避免流拍,所以這部分買家的高比例獲配也體現(xiàn)了需求不佳。包括海外央行等官方機(jī)構(gòu)及私人投資者在內(nèi)的間接購買人獲配比率達(dá)到67.8%,創(chuàng)今年2月以來的新低。

據(jù)上周公布的再融資發(fā)債計(jì)劃,本周美國財(cái)政部共標(biāo)售了1030億美元的美債,包括3年期、10年期和30年期債券。從本周前幾天更短期限的美債標(biāo)售來看,需求保持堅(jiān)挺。本周三的380億美元10年期美國國債標(biāo)售得標(biāo)利率雖然創(chuàng)下七個(gè)月新高,但海外間接購買者獲配比72.2%,創(chuàng)半年新高,遠(yuǎn)超前次標(biāo)售占比67.7%,競標(biāo)倍數(shù)高于7月和近期均值。本周二的420億美元三年期美債發(fā)售需求也表現(xiàn)強(qiáng)勁。

相比之下,本次30年期美債拍賣結(jié)果有些出人意料,市場一度預(yù)計(jì)周四的拍賣可以輕松完成。但結(jié)果是,長期美債標(biāo)售面臨挑戰(zhàn),一級交易商獲配比例大,“真金白銀”參與度低迷。像30年期這種超長期美債通常會(huì)吸引特定的投資者,例如養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司。本次30年期美債發(fā)行規(guī)模比5月份的上次發(fā)行的新債規(guī)模增加了20億美元,考慮到美國政府面臨的巨額赤字,市場預(yù)計(jì)相關(guān)規(guī)模在未來將進(jìn)一步擴(kuò)大。

對此,AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示:“這是一個(gè)再融資消化的例子。當(dāng)前由于較短期的美債收益率較高,保持短久期可以獲得回報(bào)。”他稱,此次出售也反映出夏季流動(dòng)性疲軟。

此外,法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示:“拋售感覺像是對標(biāo)售疲弱的反應(yīng),這讓我很吃驚。交易商不得不把一大塊紙拆下來。感覺就像沒有足夠的現(xiàn)金參與。但投資者在8月去度假了,因此不能用一次結(jié)果說明問題?!?/p>

值得一提的是,此前美國7月CPI數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲可能結(jié)束加息的預(yù)期,美國國債收益率早盤下跌,美國10年期國債收益率一度下跌6個(gè)基點(diǎn),至3.94%,然而,隨著30年期美債拍賣結(jié)果出爐后,長期美債收益率逆轉(zhuǎn)走勢并延續(xù)此前的上升態(tài)勢。

周四,30年期美債收益率漲7.06個(gè)基點(diǎn),報(bào)4.2427%,美國財(cái)政部30年期美債拍賣結(jié)果出爐后刷新日高至4.2528%。

雖然最新的CPI報(bào)告最初令債券市場升溫,但交易員仍在消化美聯(lián)儲今年晚些時(shí)候再次加息25個(gè)基點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn),11月會(huì)議的掉期利率顯示政策利率為5.42%?,F(xiàn)在是5.33%。

巴克萊全球通脹相關(guān)研究主管Michael Pond表示:"市場認(rèn)為經(jīng)濟(jì)目前正處于更加反通脹的趨勢,但就業(yè)市場依然強(qiáng)勁,這將使美聯(lián)儲保持警惕。"

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