千金藥業(yè):藥品生產(chǎn)收入原地踏步 經(jīng)營保守5年無資本運作
一度被稱為“女性之友”的千金藥業(yè)(600479.SH)進(jìn)入中年危機(jī)。
2020年,千金藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入36.27億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)2.97億元,雙雙較上年略有增長。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),千金藥業(yè)營業(yè)收入和凈利潤同比增速加速放緩,已連續(xù)四個年度下滑。今年一季度,其凈利潤與上年同期基本持平,增長已然乏力。
千金藥業(yè)主要從事藥品生產(chǎn)、藥品批發(fā)零售,還涉足娛樂產(chǎn)品、衛(wèi)生用品等領(lǐng)域。這幾年,作為公司起家的主業(yè)藥品生產(chǎn)原地踏步,營業(yè)收入維持在16億元左右。
目前來看,產(chǎn)業(yè)多元化尚未成為千金藥業(yè)業(yè)績增長的新動能。而在藥品創(chuàng)新等方面,公司似乎有些松懈。2020年,其研發(fā)支出為0.98億元,同比已經(jīng)連續(xù)兩年下降。
出人意料的是,千金藥業(yè)派發(fā)現(xiàn)金紅利十分積極。2020年,公司盈利2.97億元,擬派發(fā)紅利4.19億元,分紅率將達(dá)到140.88%。
藥品生產(chǎn)收入原地踏步
千金藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績增速下滑的勢頭沒有止住跡象。
年報顯示,2020年度,千金藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入36.27億元,同比增速為2.89%;凈利潤為2.97億元,增速只有0.94%;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為2.58億元,同比變動幅度為-0.40%,出現(xiàn)負(fù)增長。
今年一季度,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為9.12億元、0.38億元,同比增長13.61%、0.51%,凈利潤與上年同期相差無幾。
實際上,近年來,千金藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績增速不斷下滑。2016年至2019年,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為28.65億元、31.83億元、33.29億元、35.25億元,同比增長17.09%、11.10%、4.58%、5.91%。同期凈利潤分別為1.49億元、2.08億元、2.55億元、2.94億元,同比增長60.75%、39.04%、22.91%、15.26%。
千金藥業(yè)成立于1966年,1993年8月13日完成改制,2004年2月24日在上交所掛牌上市。上市以來,公司經(jīng)營業(yè)績總體上不算穩(wěn)定。上市第一年,其業(yè)績雙雙下降。2005年至2007年,凈利潤連續(xù)三年增長,2007年達(dá)到1.74億元。2008-2015年,凈利潤增速持續(xù)波動。
2016年以來,原本是公司發(fā)展最好時期,營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)5年在增長,2020年的營業(yè)收入和凈利潤均創(chuàng)了歷史新高。遺憾的是,這幾年,營業(yè)收入和凈利潤的同比增速在逐年放緩,已經(jīng)陷入中年危機(jī)。
千金藥業(yè)主要從事中成藥、化學(xué)藥和女性衛(wèi)生用品的研制、生產(chǎn)和銷售以及藥品的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。其主要產(chǎn)品婦科千金片(膠囊)、補(bǔ)血益母丸(顆粒)曾聞名全國,截至目前,仍是獨家的國基藥品種、國醫(yī)保甲類品種。
不過,近年來,并未見千金藥業(yè)開發(fā)出爆款新藥,這也導(dǎo)致其藥品生產(chǎn)基本上屬于原地踏步狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,2019年、2020年,公司藥品生產(chǎn)收入分別為16.36億元、16.39億元。反倒是藥品批發(fā)零售,2020年的收入為18.07億元,同比增長10.94%。
而藥品生產(chǎn)毛利更高,2020年,其毛利率為70.88%,大幅高于公司藥品批發(fā)零售的14.97%。正是藥品批發(fā)零售業(yè)務(wù)低毛利率拉低公司毛利率,使得整體毛利率為44.01%,行業(yè)中相對處于低位。
二級市場上,近年來,千金藥業(yè)的表現(xiàn)也不佳。去年以來,其股價在10元左右波動,最高達(dá)11.10元/股,最低為8.14元/股。2015年,其股價曾達(dá)到24.99元/股(前復(fù)權(quán)價)。
經(jīng)營保守5年無資本運作
發(fā)展陷入危機(jī),與千金藥業(yè)的經(jīng)營策略較為保守有關(guān)。
縱覽千金藥業(yè)上市17年,在直接融資方面,除了2004年首發(fā)募資4.15億元外,公司僅在2015年通過定增募資5億元,這筆募資用于補(bǔ)充流動資金。除了此外,公司未曾進(jìn)行過包括發(fā)行債券等直接融資。
上市以來,千金藥業(yè)進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)布局,主要是延長產(chǎn)業(yè)鏈,布局衛(wèi)生用品。
wind數(shù)據(jù)顯示,2012年12月,千金藥業(yè)出資2592萬元收購協(xié)力藥業(yè)32%股權(quán),協(xié)力藥業(yè)有限公司創(chuàng)建于1989年,前身為株洲市第三制藥廠,集中成藥、化學(xué)藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體的制藥企業(yè),主要涉足保肝護(hù)肝、類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎等方面。
2014年4月,公司出資1560萬元收購?qiáng)涞资兄性t(yī)用材料有限公司部分股權(quán),進(jìn)軍醫(yī)用材料領(lǐng)域。當(dāng)月,公司還出資2000萬元收購湖南千金養(yǎng)生坊健康品股份有限公司部分股權(quán)、425萬元收購湖南千金衛(wèi)生用品股份有限公司部分股權(quán)。
系列投資并購,千金藥業(yè)產(chǎn)業(yè)延伸至衛(wèi)生用品、保健品等領(lǐng)域。2015年,公司通過定增募資,或許就是因為現(xiàn)金并購導(dǎo)致現(xiàn)金流短缺。
2016年以來的5年,千金藥業(yè)未實施外延式資產(chǎn)并購,也無大規(guī)模投資進(jìn)行項目建設(shè)。2016年底,公司總資產(chǎn)30.32億元,2020年底為42.29億元,四年增長約12億元,主要是應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、存貨等發(fā)生變化,而固定資產(chǎn)基本上沒有大幅增長。2020年底,公司固定資產(chǎn)為4.48億元,2016年底為5.56億元,反而有所減少。
2020年,經(jīng)營方面,千金藥業(yè)整合營銷資源,完成了母公司、千金湘江藥業(yè)、千金協(xié)力藥業(yè)三家單位的商務(wù)整合工作,全面實現(xiàn)流向數(shù)據(jù)的統(tǒng)一采集和處理。公司稱,母公司歷史性實現(xiàn)全板塊全終端全面增長,千金大藥房、千金衛(wèi)生用品、千金協(xié)力藥業(yè)、千金醫(yī)藥等利潤均有較大幅增加。
但從整體經(jīng)營業(yè)績看,顯然,這些內(nèi)部整合并未帶動整體盈利能力提升。
實際上,千金藥業(yè)并不缺錢。截至今年一季度末,其廣義貨幣資金約為14億元,有息負(fù)債只有0.69億元。
研發(fā)方面,2020年,公司研發(fā)投入0.98億元,占營業(yè)收入的比例為2.71%。2018年、2019年,其研發(fā)投入分別為1.18億元、1.05億元,分別占當(dāng)期營業(yè)收入的3.55%、2.98%。2017年至2019年,不僅研發(fā)投入金額,而且研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重,均為逐年下降。
與之相反的是,千金藥業(yè)分紅力度逐年加大。2016年,其分紅率為46.68%,2017年至2019年分別為50.36%、65.56%、71.10%。2020年,公司計劃派發(fā)紅利4.19億元,占當(dāng)年凈利潤的140.88%,創(chuàng)了歷史紀(jì)錄。
關(guān)鍵詞: 千金藥業(yè) 藥品 資本運作 零售業(yè)務(wù)
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