我樂(lè)家居經(jīng)銷(xiāo)商廣州建博會(huì)維權(quán) 高管們“批量”離職
我樂(lè)家居(603326)到底怎么了?
和高管們的關(guān)系總是很“緊張”;和經(jīng)銷(xiāo)商的關(guān)系仍然在“惡化”;存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高;財(cái)報(bào)低級(jí)錯(cuò)誤越來(lái)越多……
你所能想到的所有關(guān)于上市公司治理的問(wèn)題,幾乎都能在我樂(lè)家居身上找到。
投資者問(wèn)、經(jīng)銷(xiāo)商問(wèn)、看完公司財(cái)報(bào)的專(zhuān)業(yè)人士問(wèn):這還是兩年前剛剛上市的那個(gè)我樂(lè)家居嗎?在公眾公司這條路上,“夫妻店”要這樣開(kāi)下去嗎?
經(jīng)銷(xiāo)商廣博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)維權(quán)
7月8日,廣州建博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)傳來(lái)一則消息,當(dāng)天數(shù)十位我樂(lè)家居經(jīng)銷(xiāo)商,身著“我樂(lè)家居坑害經(jīng)銷(xiāo)商”字樣T恤,從全國(guó)各地趕到建博會(huì)我樂(lè)家居展臺(tái)前,進(jìn)行維權(quán)。
這些經(jīng)銷(xiāo)商自稱(chēng)是我樂(lè)家居第一代經(jīng)銷(xiāo)商。他們大多代理我樂(lè)家居數(shù)十年,可謂是一路陪伴了我樂(lè)家居的成長(zhǎng)。
維權(quán)原因主要集中在:我樂(lè)家居通過(guò)“多種方式取消”這些經(jīng)銷(xiāo)商代理權(quán),而未處理好善后補(bǔ)償?shù)仁乱恕?/p>
根據(jù)目前已有的公開(kāi)報(bào)道,所謂“取消”大概有兩種情況,一是我樂(lè)家居出于在部分地區(qū)推動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)改直營(yíng)戰(zhàn)略,迫使原有經(jīng)銷(xiāo)商退出;二是我樂(lè)家居為了盡快消化庫(kù)存,或讓原有經(jīng)銷(xiāo)商加速店面擴(kuò)張,或在已有經(jīng)銷(xiāo)商的區(qū)域再另尋新經(jīng)銷(xiāo)商,造成新舊經(jīng)銷(xiāo)商矛盾。
維權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商方面反映:因?yàn)槭掳l(fā)突然,我樂(lè)家居下的任務(wù)重,加上去年以來(lái)市場(chǎng)大環(huán)境不理想,維權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商們少的損失幾十萬(wàn),多的甚至上百萬(wàn)。
我樂(lè)家居2018年報(bào)顯示,當(dāng)期經(jīng)銷(xiāo)商渠道實(shí)現(xiàn)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重79.12%,可以說(shuō)經(jīng)銷(xiāo)商渠道仍然是我樂(lè)家居的主要銷(xiāo)售方式。
但目前,我樂(lè)家居和經(jīng)銷(xiāo)商們關(guān)系顯然已經(jīng)降至“冰點(diǎn)”。
高管們“批量”離職
如果和經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系“惡化”是外部不穩(wěn),那么和高管們關(guān)系“緊張”就是內(nèi)部矛盾突出了。
自2018年12月以來(lái),我樂(lè)家居高管們出現(xiàn)了“批量”離職的情況。先后有副總經(jīng)理沈陽(yáng)、副總經(jīng)理劉貴生、董事會(huì)秘書(shū)張華、副總經(jīng)理張祺辭職。
沈陽(yáng),曾擔(dān)任亞勝(中國(guó))市場(chǎng)總監(jiān)、華彬快消品集團(tuán)市場(chǎng)總監(jiān)、探路者(3.850,-0.04,-1.03%)集團(tuán)品牌副總裁,但是在我樂(lè)家居干了不超過(guò)兩個(gè)月就離開(kāi)了。
劉貴生曾是我樂(lè)家居高管中薪酬最高的一個(gè)人,但是在我樂(lè)家居也沒(méi)干滿(mǎn)兩年。
劉貴生離職后20天,董秘張華才任職短短一年零一個(gè)月也提出了辭職。
隨后,公司副總經(jīng)理張祺也在就職七個(gè)月后離開(kāi)。
而將時(shí)間拉的更長(zhǎng)點(diǎn)可以看到,我樂(lè)家居上市兩年時(shí)間里,董秘就換了三個(gè)。
而目前的在任的董秘,針對(duì)2018年報(bào)中的許多低級(jí)錯(cuò)誤,飛魚(yú)財(cái)經(jīng)只想問(wèn)一句:負(fù)責(zé)嗎?
我樂(lè)家居的高管們?yōu)槭裁炊几刹婚L(zhǎng)?為什么即便給了高薪也留不住?
干過(guò)職業(yè)經(jīng)理人的都知道,有的時(shí)候這不是錢(qián)的問(wèn)題,而是公司治理、公司氛圍的問(wèn)題。
我樂(lè)家居被市場(chǎng)定義為典型的“夫妻店”。
上市前,公司創(chuàng)始人繆妍緹直接持有公司86.02%的股份,其丈夫汪春俊擔(dān)任公司總經(jīng)理并通過(guò)瑞起投資與開(kāi)盛投資分別控制公司4.88%和4.12%的股份。也就是說(shuō)當(dāng)時(shí)繆妍緹與汪春俊夫婦合計(jì)控制公司95.02%的股份,絕對(duì)的實(shí)控人;發(fā)行后,繆妍緹與汪春俊合計(jì)持股比例降至71.27%,持股比例依舊很大。
上市后,我樂(lè)家居兩次計(jì)劃通過(guò)股權(quán)激勵(lì)來(lái)留住高管們。
一次是2007年剛上市不久,可惜當(dāng)期業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到要求,激勵(lì)計(jì)劃“流產(chǎn)”;一次是最近推出的新一版股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。有意思的是,對(duì)比兩版股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)細(xì)節(jié),即實(shí)控人夫婦持有那么大比例的股份,但是兩次都只愿意拿出總股本的1%進(jìn)行激勵(lì)。
對(duì)比索菲亞(18.690,0.24,1.30%)的股權(quán)激勵(lì)就可以明顯看出差異。
索菲亞上市8年來(lái),一共推出4次股權(quán)激勵(lì),以2015年那次的股權(quán)激勵(lì)為例,當(dāng)期索菲亞員工持股計(jì)劃,覆蓋公司高管、核心技術(shù)人員、中層管理者和普通員工接近600名,以及省級(jí)、地級(jí)和縣級(jí)城市優(yōu)秀經(jīng)銷(xiāo)商近100名。
同年,公司大股東柯建生對(duì)員工持股計(jì)劃進(jìn)行了支持,向當(dāng)時(shí)員工持股計(jì)劃的資產(chǎn)管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓了部分股票,成本低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)的九折。
索菲亞歷次股權(quán)激勵(lì)中,不僅是大股東的全力支持,甚至在范圍上還覆蓋到了經(jīng)銷(xiāo)商。
年報(bào)頻現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤
外部關(guān)系沒(méi)搞好,內(nèi)部關(guān)系也沒(méi)理順。直接反應(yīng)到我樂(lè)家居財(cái)報(bào)上的是——低級(jí)錯(cuò)誤頻現(xiàn)。
飛魚(yú)財(cái)經(jīng)對(duì)我樂(lè)家居2018年報(bào)做了一個(gè)詳細(xì)分析,看到:一存貨數(shù)據(jù)矛盾;二低級(jí)描述錯(cuò)誤;三庫(kù)存減值風(fēng)險(xiǎn);四直銷(xiāo)戰(zhàn)略是否偏差。
存貨數(shù)據(jù)矛盾。
1)根據(jù)整體櫥柜和全屋定制的存貨量,結(jié)合2018年末的存貨的賬面價(jià)值,我們可以推導(dǎo)出平均存貨成本為:75,964,581.47/(4154+1444)= 13,569.95元,單位存貨價(jià)值過(guò)高。
2)整體櫥柜的單位均價(jià)為7,856.13元,全屋定制的單位均價(jià)為17,999.78元,結(jié)合整體櫥柜的毛利率37.41%,全屋定制的毛利率37.38%,我們可以通過(guò)銷(xiāo)售均價(jià),毛利率反推出單位成本,根據(jù)單位成本乘以庫(kù)存量,來(lái)與賬面上存貨金額進(jìn)行比對(duì),結(jié)果發(fā)現(xiàn)與賬面上存貨金額差異巨大。
推算的存貨金額:7,856.13*(1-37.41%)*4154+17,999.78*(1-37.38%)*1444= 36,701,832.28
實(shí)際的存貨金額:75,964,581.47
差異:39,262,749.19
低級(jí)描述錯(cuò)誤。
按土地面積計(jì)稅的是城鎮(zhèn)土地使用稅,不是消費(fèi)稅;
從價(jià)或從租計(jì)稅的是房產(chǎn)稅,不是營(yíng)業(yè)稅;
按實(shí)際繳納的流轉(zhuǎn)稅的3%計(jì)繳不是企業(yè)所得稅,而是教育費(fèi)附加;
庫(kù)存減值風(fēng)險(xiǎn)
注:存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提率=(存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額/存貨原值)
我樂(lè)家居在可比上市公司中,存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提率明顯偏低,結(jié)合全屋定制產(chǎn)品均價(jià)發(fā)生大幅下跌,我們認(rèn)為存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較大。
增店不增量
2018年度,廚柜專(zhuān)賣(mài)店增加了87家,漲幅為12%,但是櫥柜專(zhuān)賣(mài)店單店創(chuàng)收卻從2017年度的825,054.02,下滑到2018年度的747,410.03元,降幅為9%。即所謂的開(kāi)店增量不增質(zhì)。
而2018年正是我樂(lè)家居試圖通過(guò)取消部分地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商資格,變更為直銷(xiāo)戰(zhàn)略實(shí)施的時(shí)間點(diǎn);對(duì)比索菲亞加大“籠絡(luò)”經(jīng)銷(xiāo)商的情況,我樂(lè)家居強(qiáng)推直銷(xiāo)的戰(zhàn)略是否合適?
上市兩年,我樂(lè)家居似乎到了一個(gè)關(guān)口,這個(gè)關(guān)口,內(nèi)涉高管,外涉經(jīng)銷(xiāo)商。作為公眾公司,“夫妻”治理能走多遠(yuǎn)?(文 孫宇星)
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