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下半年A股市場存在筑底反彈的驅(qū)動力

2018-07-23 10:11:17    來源:上海證券報

本周A股市場呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢,但一些績優(yōu)股出現(xiàn)快速回升。半年報業(yè)績披露已經(jīng)拉開帷幕,一些半年報業(yè)績可能超預(yù)期的個股將會有比較好的表現(xiàn)機會。關(guān)注半年報業(yè)績超預(yù)期的板塊和個股是這段時間最好的投資策略。

前期向大家重點推薦的白羽雞板塊,在本周繼續(xù)大幅上漲,相關(guān)個股表現(xiàn)突出。雞苗價格在6月份出現(xiàn)了一定的調(diào)整,主要是由于6月份是淡季。一般來說,在天熱的時候白羽雞的銷售會有所減少,而雞苗大概成長42天可以出欄,因此6月份雞苗價格往往會出現(xiàn)調(diào)整。到了7月中下旬,雞苗價格進入加速上漲期,白羽雞的價格近期也出現(xiàn)了回升,這對于相關(guān)上市公司的業(yè)績會有比較大的推動。

所謂價值投資,主要有兩種投資方法:一是可以投資消費股,例如像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費白馬股,業(yè)績增長穩(wěn)定,幾乎沒有周期性;二是也可以投資一些周期性的行業(yè),等這些周期性行業(yè)開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn),業(yè)績從虧損到大幅盈利的時候,可能就會有比較好的投資機會。今年我重點推薦的消費白馬股符合第一個價值投資的邏輯,推薦的白羽雞板塊則符合第二個配置的邏輯。

上半年A股市場受到多重因素的影響,出現(xiàn)了大幅下挫。但本人認為,下半年A股市場將會有筑底反彈的動力,主要的驅(qū)動因素包括以下幾個方面:

第一,在宏觀政策方面,雖然實體經(jīng)濟和金融行業(yè)還要繼續(xù)去杠桿,但是去杠桿的節(jié)奏可能會有所放緩。

第二,上半年市場大幅下挫,一些中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的比例比較高,很多投資者擔心可能會存在爆倉的問題。事實上,高比例股權(quán)質(zhì)押的股票的市值占比是非常低的,對于整個市場的影響非常小,它只是對具體個股的股價影響較大。下半年股權(quán)質(zhì)押的問題隨著市場的反彈應(yīng)該會逐步緩解,投資者的這種擔憂將會逐步消除。

第三,在A股大幅下挫之后,市場估值已經(jīng)具備較大的吸引力,外資還會繼續(xù)加速流入A股市場。外資投資A股市場的通道已經(jīng)完全打開,特別是滬港通、深港通開通之后,實際上外資進出A股的渠道已沒有限制。外資做投資更多的是看公司的基本面,進行全球橫向比較?,F(xiàn)在A股市場整體的估值處于全球主要資本市場最低的位置,不僅低于美股估值,而且低于印度、巴西等新興市場的估值,和港股相比也不貴了,相信外資還會繼續(xù)加大配置A股力度。預(yù)計未來的5到10年,外資持有A股流通市值的比例有望達到10%左右,這將會極大地改變A股市場的生態(tài)。外資在A股市場的定價權(quán)會逐步提升,也會帶來市場投資風格的轉(zhuǎn)變,有業(yè)績支撐的白馬股將會獲得更多資金的關(guān)注。

第四,年底前A股被納入MSCI的比例可能會從目前的5%,進一步提升到10%甚至15%。預(yù)計MSCI新興市場指數(shù)基金配置A股的資金量有望大幅提升,可能會帶來幾百億美元的增量資金,這對于市場的反彈是有利的。A股被納入MSCI指數(shù)的意義是非常重大的,既帶來了增量資金,同時又帶來了價值投資理念。預(yù)計未來不僅MSCI新興市場指數(shù)基金會配置A股,一些外資也會加大對A股的配置比例,這樣外資持續(xù)流入A股的資金量就會不斷增加,這必然會給A股市場帶來重大改變。

第五,還需要關(guān)注的資金是養(yǎng)老金入市。社?;鹜ㄟ^市場化的運作,取得了比較理想的投資回報。養(yǎng)老金入市成為未來重要的增量資金。作為長線資金,養(yǎng)老金追求穩(wěn)定的回報,對于A股市場長期價值的發(fā)現(xiàn)是有利的。

綜合來看,下半年A股市場將會有一定的反彈動力,甚至有可能有超預(yù)期。從盈利增速來看,全年A股市場的盈利增速可能在18%左右,相對于現(xiàn)在上證綜指不到15倍的市盈率,上證50指數(shù)不到10倍的市盈率,其增速還是比較理想的。當然,業(yè)績增長的分化比較大,龍頭公司、優(yōu)質(zhì)公司的盈利增速會比較高。

關(guān)鍵詞: 驅(qū)動力 市場

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