嚴(yán)監(jiān)管和對(duì)外開放的雙擊之下 證券行業(yè)正迎來一場(chǎng)歷史性的變局
3月30日,證監(jiān)會(huì)就《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》公開征求意見。而這份征求意見稿足以震動(dòng)整個(gè)行業(yè)。尤其是對(duì)控股股東雙千億的要求,使券商股權(quán)監(jiān)管達(dá)到前所未有的高度。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),滿足凈資產(chǎn)和營(yíng)收三年雙千億標(biāo)準(zhǔn)的上市公司寥寥數(shù)家,且以央企或國(guó)企為主。這意味著以后民營(yíng)企業(yè)入主券商將難上加難。如若新老不劃斷,部分民營(yíng)券商將會(huì)陸續(xù)淘汰出局。
目前各方仍在等待細(xì)則。但實(shí)際上,無論新老劃斷與否,對(duì)部分民營(yíng)券商的沖擊都是巨大的。
從近兩年的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可看出,券商的行業(yè)集中度快速提升,中小券商生存壓力早已加劇。無論是對(duì)券商股東資格的要求,還是此前的券商內(nèi)控指引,改革的思路已十分清晰,即抓大放小,未來將是巨頭壟斷的市場(chǎng),強(qiáng)者恒強(qiáng)。
這種頭部時(shí)代到底好不好?單純從目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)狀況來說未必是好事。盡管大券商可以增加券商抗風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度,但是也失去了對(duì)市場(chǎng)給予的敏感和韌性。尤其券商行業(yè)是一個(gè)需要高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)才能不斷推陳出新發(fā)展的行業(yè)。
不過這種情況可能并不會(huì)發(fā)生。因?yàn)?,中?guó)的金融對(duì)外開放力度也達(dá)到了前所未有的高度。
日前,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在2018年博鰲亞洲論壇上表示大幅開放金融業(yè),例如將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身保險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%,3年后不再受限。此前3月9日,證監(jiān)會(huì)宣布修訂《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》,使外資控股合資券商成為可能。
而此次修訂也對(duì)境外股東提出了高要求,包括境外股東應(yīng)均為金融機(jī)構(gòu),且具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)居于國(guó)際前列,近3年長(zhǎng)期信用均保持在高水平。
無論是《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》(征求意見稿)還是修訂《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》,證監(jiān)會(huì)的意圖已十分明顯,就是要將有實(shí)力的、優(yōu)質(zhì)的股東引入券商,加速中國(guó)證券業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展,加速行業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型,激發(fā)證券行業(yè)的創(chuàng)新能力,打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的證券公司。
分析政策不可孤立地看,證監(jiān)會(huì)一系列的舉措和信號(hào)都預(yù)示著,中國(guó)證券行業(yè)即將迎來一場(chǎng)翻天覆地的變革。
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