安信策略陳果(首席)：“成長(zhǎng)復(fù)興”，中期堅(jiān)定戰(zhàn)略性看好

各位尊敬的投資者下午好，在此匯報(bào)下我們的市場(chǎng)觀點(diǎn)：中期戰(zhàn)略性看好成長(zhǎng)股復(fù)興，短期看后面可能會(huì)有反復(fù)，但每一次調(diào)整都是很好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

從短期交易性層面的角度，還記得在節(jié)前，美股開(kāi)始調(diào)整時(shí)我們提示謹(jǐn)慎觀望，但到后面A股的調(diào)整幅度我們認(rèn)為已經(jīng)反應(yīng)過(guò)度，建議加倉(cāng)真成長(zhǎng)，創(chuàng)藍(lán)籌，應(yīng)該講目前已經(jīng)驗(yàn)證有了不錯(cuò)的表現(xiàn)。

所以我們更想強(qiáng)調(diào)下為什么我們堅(jiān)定中期戰(zhàn)略性看好成長(zhǎng)股行情，主要是我們基于中期視角，看到了我們正要迎接一個(gè)新時(shí)代，這個(gè)新時(shí)代的特征不會(huì)是回到過(guò)去的某個(gè)階段，它的標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)不會(huì)是過(guò)去那些標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)做大做強(qiáng)。我們看到了新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策扶持方向?qū)⒁纬晒舱?，這是未來(lái)A股市場(chǎng)投資的主線，A股市場(chǎng)也很可能站在一個(gè)中期趨勢(shì)的拐點(diǎn)附近。

在我們看來(lái)，過(guò)去的兩年，是一個(gè)承接，是把過(guò)去的一些核心產(chǎn)業(yè)中的一些問(wèn)題做一個(gè)穩(wěn)固，這是為開(kāi)啟新時(shí)代做必要的準(zhǔn)備，在債務(wù)、產(chǎn)能和庫(kù)存有一些問(wèn)題都得到了很好的處理，這當(dāng)然也映射到資本市場(chǎng)的投資線索上。但是要注意，不要把舊經(jīng)濟(jì)的整固無(wú)限延伸來(lái)指導(dǎo)新時(shí)代的投資，新時(shí)代會(huì)有代表性的新產(chǎn)業(yè)，新的投資主線，而不會(huì)只是代表過(guò)去的那些產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大，或者說(shuō)過(guò)去的那些產(chǎn)業(yè)可能還會(huì)不錯(cuò)，但很可能不會(huì)是發(fā)展最顯著的。

那么未來(lái)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在哪里?我們一直強(qiáng)調(diào)三個(gè)方面：技術(shù)的升級(jí)、制造的升級(jí)和消費(fèi)的升級(jí)，其中和政策扶持方向能夠共振的，我們認(rèn)為是非常值得重視的。

這些方向中，無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，投資者不要有偏見(jiàn)。 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，BATJ華為小米都是優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)，有著優(yōu)秀技術(shù)和管理能力的民營(yíng)企業(yè)可以具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。吉利成為奔馳大股東可能是一個(gè)潮流的開(kāi)始，海外產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資包括并購(gòu)很可能可以幫助加速國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而在海外民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)受到的約束很可能相對(duì)較少。

再一個(gè)，關(guān)于估值，投資者不應(yīng)拘泥于尋找“低PE”的成長(zhǎng)股。我們認(rèn)為趨勢(shì)是A股市場(chǎng)將發(fā)生變化，A股市場(chǎng)土壤會(huì)肥沃起來(lái)會(huì)滋養(yǎng)出偉大的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，這自然也會(huì)包括估值體系對(duì)應(yīng)的變化。我們要看到類似很多新經(jīng)濟(jì)公司在海外借助美國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，未來(lái)A股市場(chǎng)也會(huì)成為滋養(yǎng)這樣優(yōu)秀新經(jīng)濟(jì)公司的土壤。很多中概股在海外看起來(lái)PE是非常高的甚至看當(dāng)期EPS是虧損的，A股市場(chǎng)要成為幫助優(yōu)秀新經(jīng)濟(jì)公司發(fā)展壯大的土壤，必然會(huì)有適應(yīng)性的估值體系，一味地苛求低PE，或者苛求當(dāng)期PE/G，這種估值體系需要變化，我們認(rèn)為也會(huì)發(fā)生變化。

最后，基本面依然是選股的核心，但是這個(gè)基本面可以是利潤(rùn)增長(zhǎng)，也可以是收入增長(zhǎng)，也可以是用戶增長(zhǎng)，商業(yè)模式改進(jìn)和技術(shù)進(jìn)步。基本面變化的趨勢(shì)是重要的，創(chuàng)業(yè)板2017年四季度盈利增速是顯著下滑的，但是2018年盈利趨勢(shì)是不是上升，這個(gè)也很重要，這個(gè)和PE估值也是有關(guān)的，如果是因?yàn)橐恍┓墙?jīng)常性損益的原因，包括商譽(yù)減值，導(dǎo)致階段性的盈利低迷，那么現(xiàn)在看起來(lái)表面的PE“高”其實(shí)也是暫時(shí)的。從凈利潤(rùn)增速等角度，我們認(rèn)為今年一季報(bào)是一個(gè)重要的觀察指標(biāo)，我們判斷投資者會(huì)看到創(chuàng)業(yè)板指盈利增速筑底回升，而且在今年會(huì)持續(xù)。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，短期行情可能會(huì)有反復(fù)，但我們中期堅(jiān)定戰(zhàn)略性看好成長(zhǎng)股，建議圍繞技術(shù)升級(jí)、制造升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)積極布局新消費(fèi)、新服務(wù)、新科技。細(xì)分方向包括傳媒、智能制造、新能源(車)、芯片國(guó)產(chǎn)化、5G、軍民融合、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、軟件國(guó)產(chǎn)化、大數(shù)據(jù)、醫(yī)療服務(wù)等。這其中的優(yōu)質(zhì)公司，接下去如果出現(xiàn)一定回調(diào)，我們認(rèn)為都是很好的加倉(cāng)良機(jī)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，利率超預(yù)期，國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)

安信計(jì)算機(jī)呂偉（分析師）：繼續(xù)看好計(jì)算機(jī)板塊估值修復(fù)行情

繼續(xù)看好計(jì)算機(jī)板塊估值修復(fù)行情，“業(yè)績(jī)?yōu)橥?rdquo;組合表現(xiàn)強(qiáng)勁

近期政策暖風(fēng)頻吹，未來(lái)新科技、新經(jīng)濟(jì)類公司的市值占比有望提升，計(jì)算機(jī)板塊強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。我們重點(diǎn)推薦的“業(yè)績(jī)?yōu)橥?rdquo;持續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，浪潮信息(18.720,0.02,0.11%)、漢得信息(14.500,0.03,0.21%)、啟明星辰(23.290,0.37,1.61%)、恒華科技(35.530,1.29,3.77%)、天源迪科(13.130,-0.13,-0.98%)等快速上漲。我們繼續(xù)對(duì)板塊保持樂(lè)觀態(tài)度，估值修復(fù)行情有望繼續(xù)展開(kāi)，重點(diǎn)推薦高增長(zhǎng)低估值的優(yōu)質(zhì)品種：

浪潮信息：今早發(fā)布重磅深度——中國(guó)制造的杰出代表《執(zhí)國(guó)企改革之劍 登IT浪潮之巔》(http://t.cn/REc4Rxy)，奏響IT國(guó)企改革最強(qiáng)音，激勵(lì)力度和覆蓋范圍均堪稱空前。公司基本面正在發(fā)生重大改變，目標(biāo)未來(lái)五年全球服務(wù)器第一、千億營(yíng)收。

大華股份(28.900,-0.50,-1.70%)：2017年凈利潤(rùn)23.8億，同比增長(zhǎng)30.3%，尤其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到25.9億，同比增長(zhǎng)80.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升至13.7%，競(jìng)爭(zhēng)力正在不斷提升。今年公司將是雪亮工程和即將啟動(dòng)的前端智能化市場(chǎng)的最大受益者之一。

恒華科技：2017年凈利潤(rùn)1.94億，同比增長(zhǎng)54.83%。預(yù)計(jì)2018年利潤(rùn)2.9億，內(nèi)生增長(zhǎng)40%，對(duì)應(yīng)18年P(guān)E為23倍。公司借電改與步入“十三五”重點(diǎn)投入期的雙重機(jī)遇，構(gòu)建園區(qū)配售電互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。配網(wǎng)+電改將成為未來(lái)兩大驅(qū)動(dòng)力，業(yè)績(jī)進(jìn)入加速成長(zhǎng)期。

天源迪科：2018年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.45億，內(nèi)生增速28%，對(duì)應(yīng)18年P(guān)E僅21倍，公司產(chǎn)品化有望加速落地，警務(wù)云大數(shù)據(jù)平臺(tái)處于行業(yè)快速增長(zhǎng)階段，攜手華為云、阿里云，將電信行業(yè)積累的BOSS云平臺(tái)向其他行業(yè)拓展。

漢得信息：預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)4.1億，不考慮投資收益的情況下30%內(nèi)生增速，PE28.7倍。行業(yè)高景氣公司增速確定，在手訂單飽滿，智能制造需求拓寬未來(lái)市場(chǎng)，“第三方云+自有云”注入新能量。

創(chuàng)業(yè)軟件(30.150,-1.68,-5.28%)：預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)2.4億，內(nèi)生增速50%，PE33倍，傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)。醫(yī)療信息化產(chǎn)品線全面深化，2018年有望步入高速發(fā)展期。博泰服務(wù)整合計(jì)劃開(kāi)啟，運(yùn)維業(yè)務(wù)有望成為后續(xù)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

啟明星辰：2018年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)6億，內(nèi)生增長(zhǎng)30%，對(duì)應(yīng)18年P(guān)E33X。公司是信息安全行業(yè)領(lǐng)軍者，開(kāi)啟第三方獨(dú)立安全運(yùn)營(yíng)新時(shí)代，商業(yè)模式由賣產(chǎn)品轉(zhuǎn)向賣服務(wù)，實(shí)現(xiàn)重大升級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期

安信電子孫遠(yuǎn)峰：

各位投資者下午好，大概我們?cè)僦厣暌槐閷?duì)于整個(gè)電子板塊的推薦態(tài)度。整體來(lái)講之前也開(kāi)過(guò)幾次電話會(huì)議，我們的觀點(diǎn)比較鮮明，整體來(lái)講還是看好大陸電子產(chǎn)業(yè)鏈脫虛向?qū)嵉闹е彤a(chǎn)業(yè)的位置。

從行業(yè)來(lái)看，有兩點(diǎn)趨勢(shì)性非常明顯，第一個(gè)是客戶訂單驅(qū)動(dòng)背后推動(dòng)的邏輯就是全球產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和進(jìn)口替代的推進(jìn)，這個(gè)我覺(jué)得在未來(lái)很長(zhǎng)的時(shí)間之內(nèi)，都是推動(dòng)中國(guó)大陸電子產(chǎn)業(yè)各個(gè)行業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。

第二個(gè)我們過(guò)去也通過(guò)最上游的半導(dǎo)體BB值分析過(guò)，從最上游的設(shè)備材料來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的周期性在弱化，那站在這個(gè)角度來(lái)看，各個(gè)行業(yè)的板塊性機(jī)會(huì)可能會(huì)被逐步弱化，但是各種行業(yè)的龍頭慢慢會(huì)產(chǎn)生比較明確的一個(gè)議價(jià)，所以站在兩個(gè)角度來(lái)講，我們對(duì)于現(xiàn)在中國(guó)大陸的電子產(chǎn)業(yè)的各子行業(yè)劃分，類似于非常明確的朝陽(yáng)性的跨中企的行業(yè)，像半導(dǎo)體、oled這種高端顯示，包括汽車電子這些投資機(jī)會(huì)非常明顯的。像一些行業(yè)經(jīng)歷了有序的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展之后，龍頭逐步開(kāi)始產(chǎn)生，第二部分就是像PCB、FPC消費(fèi)電子，包括oled和安防這些龍頭產(chǎn)生一些比較明顯的一些子行業(yè)。

對(duì)于各子行業(yè)的推薦的態(tài)度和公司我們?cè)僦厣暌幌掠^點(diǎn)，我覺(jué)得方向性的東西是四塊。第一是半導(dǎo)體，我們比較看好2018年半導(dǎo)體行業(yè)的一個(gè)行情，這個(gè)邏輯其實(shí)也是耳熟能詳了，三點(diǎn)支撐邏輯不變，一個(gè)是國(guó)家長(zhǎng)期有效的扶持不變，再一個(gè)是整個(gè)行業(yè)的活力、創(chuàng)新力度以及企業(yè)的內(nèi)生外延的發(fā)展不變。第三個(gè)還是看好各子行業(yè)特別是有客戶訂單驅(qū)動(dòng)邏輯或者有業(yè)績(jī)快速釋放推動(dòng)的子行業(yè)龍頭，所以我們還是堅(jiān)定的推薦工業(yè)半導(dǎo)體龍頭揚(yáng)杰科技(24.920,0.09,0.36%)，封測(cè)龍頭長(zhǎng)電科技(19.780,0.28,1.44%)和存儲(chǔ)龍頭兆易創(chuàng)新(163.120,0.00,0.00%)，大概這個(gè)觀點(diǎn)是不變的。

第二塊也是我們開(kāi)年以來(lái)一直在講的，包括去年的四季度講的也比較多的，就是PCB、FPC這個(gè)部分，那這塊其實(shí)按照行業(yè)現(xiàn)在目前來(lái)看應(yīng)該是一個(gè)逐步具備跨周期屬性的一個(gè)行業(yè)，過(guò)去這個(gè)行業(yè)還是周期性比較明顯，推動(dòng)它跨周期發(fā)展的主要子領(lǐng)域的需求我認(rèn)為是像汽車、手機(jī)、5G，等等這塊都是有比較明顯的增量市場(chǎng)，而我們國(guó)內(nèi)很多行業(yè)龍頭具備了資金、客戶、產(chǎn)能、技術(shù)，包括未來(lái)三個(gè)跨周期領(lǐng)域的能力。

現(xiàn)在來(lái)看實(shí)際上推了一個(gè)組合，大概六個(gè)公司，我們首推的是東山精密(25.990,0.00,0.00%)和景旺電子(48.390,0.06,0.12%)，這兩個(gè)公司是非常優(yōu)質(zhì)的，一個(gè)是國(guó)際化大客戶，包括整個(gè)所有的終端部件、模組化帶來(lái)的原版的創(chuàng)新的大背景下在大客戶中的附加值不斷提升，包括也有向其他的品牌延展的過(guò)程，同時(shí)未來(lái)緊盯汽車、手機(jī)、5G的龍頭公司，對(duì)于5G比較明顯的標(biāo)的之前也提像深南等等這些，這是第二部分。

第三部分就是消費(fèi)電子跟高端的oled顯示這一塊，我們認(rèn)為消費(fèi)電子在2018年還是有比較明確的細(xì)分市場(chǎng)或者說(shuō)龍頭發(fā)展的機(jī)遇，整體來(lái)講我覺(jué)得部件的核心的創(chuàng)新帶來(lái)附加值的提升還是這個(gè)板塊比較明確的一個(gè)發(fā)展機(jī)遇，這一部分特別像oled顯示這是比較明確的，包括像未來(lái)的高端的機(jī)型這部分顯示方案短期來(lái)看還是主流的，沒(méi)有可替代方案，國(guó)內(nèi)也是開(kāi)始慢慢的具備了國(guó)產(chǎn)化替代和走向全球這么一個(gè)機(jī)遇。

消費(fèi)電子的部件從外觀、結(jié)構(gòu)、電池各個(gè)方面都有比較明確的有創(chuàng)新挖掘的地方，包括光電顯示等等這些，那我們比較核心推薦的一個(gè)是低估值、高成長(zhǎng)，包括有國(guó)際化客戶突破可能的合力泰(10.080,0.00,0.00%)，還有相對(duì)于還有相對(duì)于比較明確的白馬龍頭，立訊和歐菲這些。

最后一塊就是led顯示跟芯片，目前來(lái)講還是具備很強(qiáng)下游的應(yīng)用，特別led小間距顯示，很明確的下游應(yīng)用的這個(gè)價(jià)格彈性，說(shuō)明創(chuàng)新力度還在，那從小間距到cob封裝的小間距，到 mini led等等，這塊有比較明確的創(chuàng)新力度，上游芯片有比較明確的規(guī)?；?yīng)凸顯，推動(dòng)進(jìn)口替代快速國(guó)產(chǎn)化率滲透的這么一個(gè)背景，所以整個(gè)來(lái)講這塊我們也講的比較多，那小間距顯示這塊主要是有兩個(gè)龍頭。

整體來(lái)講我覺(jué)得電子主要是四大塊，每個(gè)都有一些比較優(yōu)質(zhì)的子行業(yè)龍頭，在未來(lái)整個(gè)來(lái)講還是比較看好的，因?yàn)榻裉鞎r(shí)間有限，各位投資者如果對(duì)于子行業(yè)和公司有進(jìn)一步關(guān)心和討論的點(diǎn)歡迎和我們進(jìn)行線下的溝通，謝謝大家。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期

安信通信夏廬生（首席）：重點(diǎn)關(guān)注5G

5G將是中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)全球技術(shù)領(lǐng)先、商用超越的大機(jī)會(huì)，今年行業(yè)性的催化劑將層出不窮，春節(jié)期間韓國(guó)冬奧會(huì)5G全球首次預(yù)商用、2月底巴塞羅那全球無(wú)線大會(huì)、6月5G核心標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)，5G許可(即試點(diǎn)牌照)有望在2018Q4發(fā)放，國(guó)家層面對(duì)5G CAPEX的支持力度將不斷加強(qiáng)。

同時(shí)，4G后周期“淡季不淡”，運(yùn)營(yíng)商面對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量的持續(xù)100%以上快速增長(zhǎng)，不會(huì)坐等5G，而將持續(xù)加大對(duì)4G基礎(chǔ)設(shè)施的“低頻重耕”和“高頻擴(kuò)容”的力度。

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，考慮通信行業(yè)10年一遇的代際升級(jí)機(jī)會(huì)，我們依舊看好5G大周期，重點(diǎn)推薦5G龍頭中興通訊(32.240,-0.13,-0.40%)(2018年動(dòng)態(tài)PE 21倍)、5G射頻龍頭生益科技(17.340,-0.06,-0.34%)(2018年動(dòng)態(tài)PE 13倍)、高速光模塊龍頭中際旭創(chuàng)(69.770,0.32,0.46%)(2018年動(dòng)態(tài)PE 29倍)。

中興通訊：從運(yùn)營(yíng)商的供應(yīng)商選擇策略、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手攻防態(tài)勢(shì)兩個(gè)維度看，全球排名第四的中興都將承擔(dān)起“挑戰(zhàn)者”的角色，再加上公司自身的管理改善，必然形成向上合力，奠定未來(lái)十年領(lǐng)先格局。

生益科技：5G基站天線的高頻覆銅板用量將是4G的10倍以上，而生益是唯一有能力實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代的廠商，將充分受益于射頻價(jià)值鏈的重新分配。

中際旭創(chuàng)：數(shù)據(jù)中心光模塊市場(chǎng)依然保持20%以上高速增長(zhǎng)，而5G將再造一個(gè)光模塊大市場(chǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)高速光模塊龍頭，在數(shù)據(jù)中心+5G大市場(chǎng)上升周期的歷史機(jī)遇中，有望成長(zhǎng)為全球高速光模塊龍頭。

【安信通信5G核心標(biāo)的】

5G龍頭：中興通訊(重點(diǎn)推薦)

5G射頻龍頭：生益科技(重點(diǎn)推薦)

5G光通信：中際旭創(chuàng)(重點(diǎn)推薦)、新易盛(25.810,0.30,1.18%)(重點(diǎn)推薦)、烽火通信(28.420,0.51,1.83%)(重點(diǎn)推薦)、關(guān)注光迅科技(25.930,0.11,0.43%)、亨通光電(39.010,0.83,2.17%)、中天科技(12.650,0.13,1.04%)

5G無(wú)線射頻：滬電股份(4.610,0.03,0.66%)(PCB)、深南電路(71.000,-1.70,-2.34%)(PCB)、飛榮達(dá)(53.800,-2.04,-3.65%)(天線振子)、東山精密(濾波器)

5G 核心網(wǎng)：紫光股份(60.500,-0.32,-0.53%)(SDN)

風(fēng)險(xiǎn)提示：5G進(jìn)展不達(dá)預(yù)期

安信機(jī)械王書偉（首席）：把握三條核心投資主線

各位投資者大家下午好，就今天優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)主題我們匯報(bào)一下機(jī)械板塊的觀點(diǎn)，留意我們周報(bào)的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)我們連續(xù)三周一直在強(qiáng)調(diào)機(jī)械行業(yè)投資的三條主線，1)新興產(chǎn)業(yè)加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，近年來(lái)我國(guó)由“人口紅利期”步入“工程師紅利期”，以半導(dǎo)體設(shè)備、3C設(shè)備、工業(yè)自動(dòng)化、鋰電設(shè)備為主的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè);2)傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，工程機(jī)械、集裝箱周期性復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入新穩(wěn)態(tài)，龍頭廠商憑借規(guī)模、技術(shù)、品牌、渠道、售后服務(wù)等優(yōu)勢(shì)強(qiáng)者恒強(qiáng)。工程機(jī)械經(jīng)歷5年調(diào)整洗牌，龍頭企業(yè)加速清理歷史壞賬，資產(chǎn)負(fù)債表明顯改善，中游漲價(jià)擴(kuò)散，行業(yè)利潤(rùn)彈性高于收入彈性;海外核心泵閥廠壓縮產(chǎn)能，為國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)高端泵閥國(guó)產(chǎn)化加速提供機(jī)遇。3)高端核心部件國(guó)產(chǎn)化助力制造業(yè)由大而強(qiáng)，自下而上精選確定性成長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分行業(yè)龍頭。

具體來(lái)看，我國(guó)近幾年從產(chǎn)業(yè)安全高度支持半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，加速產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，推動(dòng)設(shè)備及工藝國(guó)產(chǎn)替代初具成效，刻蝕機(jī)、PVD/CVD、測(cè)試機(jī)等設(shè)備多點(diǎn)突破具備批量替代條件;

新能源汽車作為中長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鋰電設(shè)備需求將密集釋放，優(yōu)質(zhì)企業(yè)享受行業(yè)發(fā)展紅利;

消費(fèi)電子未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)將在3D玻璃、OLED顯示、雙攝像頭、無(wú)線充電等迎來(lái)四大創(chuàng)新，必將帶來(lái)制造工藝創(chuàng)新及技術(shù)升級(jí)，將為3C自動(dòng)化設(shè)備帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。

人口老齡化加速，機(jī)器替人逐步由汽車、3C向食品、紡服、定制家具等領(lǐng)域橫向延伸，工業(yè)自動(dòng)化時(shí)代到來(lái)。

2017年我國(guó)機(jī)器人(17.940,0.01,0.06%)產(chǎn)銷量增長(zhǎng)68%，智能裝備聚焦半導(dǎo)體設(shè)備、3C設(shè)備、鋰電設(shè)備。2016年我國(guó)機(jī)器人銷量增長(zhǎng)26.6%，連續(xù)4年全球第一大市場(chǎng)。其中自主品牌2.91萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)30.9%，在總銷量中占比32.7%。行業(yè)快速增長(zhǎng)受益于家用電器、3C、計(jì)算機(jī)和外部設(shè)備領(lǐng)域銷量增長(zhǎng)58.5%，汽車行業(yè)增長(zhǎng)17%。2017年我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)銷量繼續(xù)增長(zhǎng)68%。伴隨著新興產(chǎn)業(yè)加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，以半導(dǎo)體設(shè)備、3C設(shè)備、工業(yè)自動(dòng)化、鋰電設(shè)備等智能裝備進(jìn)口替代已開(kāi)啟，2016年3C行業(yè)應(yīng)用的機(jī)器人銷量占比31.2%，提升6.3個(gè)百分點(diǎn)，自主品牌占38.5%。

優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)聚焦以半導(dǎo)體設(shè)備、3C設(shè)備、工業(yè)自動(dòng)化、鋰電設(shè)備為主的智能裝備，重點(diǎn)推薦半導(dǎo)體設(shè)備晶盛機(jī)電(17.850,-0.04,-0.22%)、北方華創(chuàng)(33.680,0.93,2.84%);鋰電池設(shè)備先導(dǎo)智能(63.380,2.16,3.53%);3C自動(dòng)化設(shè)備智云股份(23.880,0.93,4.05%)、精測(cè)電子(119.000,-1.80,-1.49%)、聯(lián)得裝備(53.000,-0.18,-0.34%)。工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備拓斯達(dá)(61.590,0.81,1.33%)、埃斯頓(10.060,0.02,0.20%)、快克股份(37.320,-0.08,-0.21%);以及細(xì)分行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司康尼機(jī)電(12.390,-0.10,-0.80%)、浙江鼎力(69.960,-0.87,-1.23%)、杰克股份(49.600,-0.17,-0.34%)。

【晶盛機(jī)電】：業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花訂單飽滿，堅(jiān)定看好泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭

業(yè)績(jī)支撐不畏市場(chǎng)波動(dòng)，訂單飽滿打開(kāi)未來(lái)空間。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的硅生長(zhǎng)裝備和藍(lán)寶石晶體材料供應(yīng)商，截止2017年9月30日，公司晶體生長(zhǎng)設(shè)備及智能化設(shè)備共計(jì)未完成合同27.41億元。開(kāi)年以來(lái)又公告收獲12億左右訂單，現(xiàn)有訂單足以鎖定未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。率先突破半導(dǎo)體硅生長(zhǎng)爐核心科技，深度受益半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大浪潮。目前我國(guó)半導(dǎo)體硅片基本依靠進(jìn)口，其中日本信越、勝高、臺(tái)灣環(huán)球、德國(guó)世創(chuàng)、韓國(guó)SK基本掌握全球92%的產(chǎn)能，公司已實(shí)現(xiàn)8寸硅生長(zhǎng)爐批量供貨，是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)出貨的企業(yè)，將為硅片國(guó)產(chǎn)奠定重要基礎(chǔ)。光伏行業(yè)高景氣，下游擴(kuò)產(chǎn)訂單充足。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年受分布式光伏發(fā)展強(qiáng)勁帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)硅晶體需求旺盛。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家具備單晶爐大規(guī)模制造能力的企業(yè)之一，與中環(huán)光伏、晶澳新能源等優(yōu)質(zhì)客戶合作密切，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。突破300公斤級(jí)藍(lán)寶石長(zhǎng)晶技術(shù)，量產(chǎn)在即有望打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司突破300公斤級(jí)藍(lán)寶石，可應(yīng)用于LED的4寸晶棒有效長(zhǎng)度達(dá)到3400mm，遠(yuǎn)高于目前60~130公斤水平。在大尺寸LED、面板應(yīng)用中優(yōu)勢(shì)顯著，且量產(chǎn)后單位成本較150公斤級(jí)下降20%，大大增強(qiáng)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。 風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求波動(dòng)　　【先導(dǎo)智能】：設(shè)備行業(yè)處于高端化迭代加速期，重點(diǎn)推薦設(shè)備龍頭公司

2018年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策，亮點(diǎn)在于增加高續(xù)航里程補(bǔ)貼力度，鼓勵(lì)提升電池單體能量密度和降低單體成本，有助于加快整車、電芯產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)和智能化水平，加快國(guó)內(nèi)電芯產(chǎn)業(yè)中關(guān)鍵裝備由中低端向高端更新迭代的速度。從下游行業(yè)供需分析，2017年我國(guó)鋰電池裝機(jī)容量33GWh，我們預(yù)測(cè)，2018年總裝機(jī)量約為50GWh，而我們到2020年我國(guó)鋰電池產(chǎn)能將達(dá)到120GWh以上。未來(lái)動(dòng)力鋰電行業(yè)預(yù)計(jì)將形成少數(shù)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)。深度綁定優(yōu)質(zhì)龍頭客戶資源，卷繞機(jī)在CATL滲透率達(dá)90%;珠海銀隆滲透率100%，同時(shí)合作比亞迪(63.510,0.05,0.08%)、力神等優(yōu)質(zhì)客戶。技術(shù)處國(guó)際先進(jìn)水平，部分指標(biāo)高于日本皆藤、韓國(guó)高麗，具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，涂布機(jī)技術(shù)成熟即將量產(chǎn)，助力國(guó)內(nèi)電芯產(chǎn)業(yè)升級(jí)。開(kāi)拓國(guó)際大客戶，與松下合作關(guān)系密切，有望借勢(shì)進(jìn)入成為特斯拉Model 3設(shè)備供應(yīng)商，受益特斯拉切入普通消費(fèi)市場(chǎng)。市場(chǎng)前期經(jīng)過(guò)深度調(diào)整，此前的利空基本已被充分反應(yīng)，鋰電池設(shè)備板塊對(duì)應(yīng)2018年的動(dòng)態(tài)PE具有較高的投資價(jià)值。　　【智云股份】：總經(jīng)理更迭，資源傾斜加碼3C自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展

公司高精度bonding設(shè)備和精密點(diǎn)膠設(shè)備得到A公司高度認(rèn)可，與宸美光電簽訂合同合計(jì)4.88 億元，宸美光電母公司宸鴻集團(tuán)(TPK)為蘋果的重要供應(yīng)商新產(chǎn)品已深度布局，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，OLED設(shè)備已形成部分訂單預(yù)計(jì)2018年有望放量;全面平已經(jīng)處于樣品階段具備量產(chǎn)能力，3D貼合設(shè)備樣機(jī)已開(kāi)發(fā)完成，產(chǎn)能儲(chǔ)備。鋰電池自動(dòng)化生產(chǎn)線獲重大突破：第一條200ppm的18650電池生產(chǎn)線已運(yùn)抵客戶現(xiàn)場(chǎng)即將完成整線裝配和調(diào)試，后續(xù)產(chǎn)品高端升級(jí)及下游客戶擴(kuò)展升級(jí)正在積極推進(jìn)公司發(fā)布公告，原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理譚總通過(guò)以28.25元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓2755萬(wàn)股給鑫三力總經(jīng)理師總，占總股本的9.55%，并擔(dān)任上市公司總經(jīng)理。鑫三力作為公司的主要利潤(rùn)來(lái)源和市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，未來(lái)將獲得公司更多資源傾斜，助力公司3C自動(dòng)化設(shè)備等各產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司治理磨合不暢

【康尼機(jī)電】：發(fā)展戰(zhàn)略清晰，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)價(jià)值重估

穩(wěn)居軌交門系統(tǒng)龍頭地位，受益城軌主業(yè)交付高峰：中鐵總2018年鐵路投資同比下降8.6%，我們認(rèn)為設(shè)備支出下降系采購(gòu)結(jié)構(gòu)變化，高鐵采購(gòu)有望小幅增長(zhǎng)。目標(biāo)2020年動(dòng)車組保有量3800標(biāo)準(zhǔn)列，“復(fù)興號(hào)”900組以上，即未來(lái)三年年均交付350列以上且復(fù)興號(hào)占比較大，公司復(fù)興號(hào)市占率70%-80%，在手訂單飽滿。地鐵未來(lái)三年交付預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)30%，公司作為軌交門系統(tǒng)龍頭，市占率50%以上。3C表面處理龍頭，外延式拓展消費(fèi)電子市場(chǎng)：龍昕科技在手機(jī)表面處理和仿金屬機(jī)殼領(lǐng)域居行業(yè)龍頭地位，塑膠、玻璃、陶瓷表面處理技術(shù)成熟且良品率較高，主要客戶包括OPPO、VIVO、華為、TCL、三星等一流廠商。公司承諾2017-2019年凈利潤(rùn)不低于2.38、3.08、3.88億元，同時(shí)追加承諾2020年、2021年不低于4.65、5.35億元，復(fù)合增速24.3%。未來(lái)手機(jī)無(wú)線充電疊加5G通信崛起背景下，中低端機(jī)型對(duì)復(fù)合材料化/塑膠的特殊處理工藝需求空間廣闊。布局汽車零部件業(yè)務(wù)，新能源疊加傳統(tǒng)汽車快速增長(zhǎng)：公司新能源汽車產(chǎn)品包括充電連接總成、高壓輸配電總成以及新能源公交車門系統(tǒng)等。由于2017年高層更換及向高端業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2017年新能源車業(yè)務(wù)下滑。隨著公司產(chǎn)品范圍拓展以及新能源汽車銷量增速?gòu)?qiáng)勁，預(yù)期今年該板塊業(yè)務(wù)有望恢復(fù)增長(zhǎng)至2016水平。傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務(wù)方面，子公司康尼精機(jī)的精密模塑機(jī)組技術(shù)成熟，且數(shù)控磨床已完成開(kāi)發(fā)、調(diào)試工作，有望成為未來(lái)公司盈利新的增長(zhǎng)點(diǎn)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)軌道交通投資放緩，收購(gòu)不整合及預(yù)期，3C發(fā)展不及預(yù)期

安信電新鄧永康(首席)：關(guān)注中游零部件以及上游鈷環(huán)節(jié)

各位投資人大家下午好，我重點(diǎn)匯報(bào)一下新能源汽車行業(yè)的一些相關(guān)觀點(diǎn)。我們覺(jué)得新能源汽車是可以看一個(gè)十年大周期發(fā)展的一個(gè)產(chǎn)業(yè)，包括昨天我們看到吉利跟奔馳之間也有一些合作，這種趨勢(shì)在全球范圍內(nèi)已經(jīng)形成。

從近期角度來(lái)看，我們先分享三個(gè)觀點(diǎn)，第一政策的靴子已經(jīng)落地，那么未來(lái)產(chǎn)業(yè)可以逐步揚(yáng)帆起航，那么這次在補(bǔ)貼政策落地的時(shí)候非常明確，那就是有保有壓，保的部分重點(diǎn)發(fā)展高續(xù)航里程，技術(shù)水平比較高的高端乘用車，那壓的部分就是低端乘用車，然后專用車，客車基本上是處于壓的一個(gè)范圍之內(nèi)，那么從政策的角度上來(lái)說(shuō)基本上是符合市場(chǎng)的預(yù)期，那只要在這個(gè)之后，那么產(chǎn)業(yè)就知道應(yīng)該怎么樣按照政策導(dǎo)向去做，那么同時(shí)在政策落地的時(shí)候，包括也給了一定的過(guò)度期，還包括一些執(zhí)行方案方面也都給了一些緩沖的條件，整體上來(lái)說(shuō)是符合預(yù)期的情況。

在這個(gè)政策之下我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月整個(gè)新能源車的銷量會(huì)持續(xù)超預(yù)期，一月份新能源車產(chǎn)銷大幅度增長(zhǎng)，驗(yàn)證了之前的判斷，就是在政策空窗期的時(shí)候會(huì)存在一個(gè)困境，無(wú)論是乘用車廠還是商用車廠都會(huì)積極排產(chǎn)和銷售，那么在政策落地以后，未來(lái)緩沖期這一段，2月到6月12號(hào)之前這一段時(shí)間，因?yàn)楝F(xiàn)在的補(bǔ)貼的水平，對(duì)于客車的水平是比正式的補(bǔ)貼水平還高，對(duì)于乘用車部分A0和A00級(jí)的補(bǔ)貼也比正式時(shí)間段要高一些，所以這個(gè)時(shí)間段會(huì)出現(xiàn)很的車輛的集中的搶裝的時(shí)間段，我們覺(jué)得2到5月份的銷量是持續(xù)超預(yù)期的。我們大概估算了一下，就是估計(jì)前五個(gè)月的產(chǎn)銷有望突破30萬(wàn)輛，那么對(duì)于全年來(lái)說(shuō)，我們還是維持之前給的100萬(wàn)輛的判斷，其中乘用車大概是75萬(wàn)輛，客車大概8萬(wàn)輛左右，專用車大概15萬(wàn)輛左右的一個(gè)規(guī)模。

第三個(gè)觀點(diǎn)就是因?yàn)楣膭?lì)乘用車高端化，那么中游盈利的喇叭口有望加速到來(lái)。現(xiàn)在乘用車在新的補(bǔ)貼政策下，單車的帶量上上升的，在這種上升的條件下我們測(cè)算了一下，估計(jì)2018年鋰電池的需求在50個(gè)G瓦時(shí)左右，同比增長(zhǎng)大概在35%以上，那么同時(shí)隨著補(bǔ)貼的一個(gè)快速下滑，電池廠商的成本壓力有可能就會(huì)轉(zhuǎn)成對(duì)于技術(shù)提升的動(dòng)力，在2017年的時(shí)候電池用的類型主要用的就是523類型，這個(gè)我們覺(jué)得可能到2018年的時(shí)候，像622、811的電池就會(huì)加速推進(jìn)。

那么像之前用了很多年的基本在2017年開(kāi)始逐步被替代，到2018年左右慢慢從這個(gè)市場(chǎng)逐步推出。那么技術(shù)提升帶來(lái)單瓦時(shí)的成本的下降，我們自己估算了一下，整個(gè)電池售價(jià)的壓力可能會(huì)在今年的四季度能夠得到有效的改善，整個(gè)中游盈利的喇叭口有望在2019的年前后，也就是2018年底，2019年初到來(lái)，這是我們行業(yè)的一個(gè)觀點(diǎn)。

那對(duì)于投資建議部分，就是我們中游這邊重點(diǎn)推薦的就是一些核心零部件，主要推薦的是宏達(dá)股份(4.540,0.04,0.89%)，那么除此之外還建議關(guān)注一些價(jià)格起穩(wěn)的，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局和客戶結(jié)構(gòu)比較好的環(huán)節(jié)，包括負(fù)極材料，那么分別推薦的標(biāo)的是天賜材料(45.250,-0.85,-1.84%)和香山股份(25.750,0.00,0.00%)，同時(shí)前期有一些個(gè)股回調(diào)也比較多，那么這些龍頭公司在未來(lái)它的業(yè)績(jī)會(huì)逐步兌現(xiàn)，那么建議也可以重點(diǎn)關(guān)注。

那么同時(shí)如果全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，我們相對(duì)覺(jué)得上游的競(jìng)爭(zhēng)格局好于中游和下游，在量有保證的前提條件下我們推薦投資者更多的關(guān)注向上有彈性的三原電池產(chǎn)業(yè)鏈，上游的鈷環(huán)節(jié)和鋁環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦的標(biāo)的就是寒銳鈷業(yè)(289.720,8.77,3.12%)和華友鈷業(yè)(121.010,8.65,7.70%)，這是我們的觀點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不達(dá)預(yù)期

安信傳媒王中驍（分析師）：

各位投資人大家新年好，我跟各位領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)一下我們傳媒近期的一些觀點(diǎn)，春節(jié)期間大家很明顯的感受到了電影票房一個(gè)超預(yù)期的表現(xiàn)，我們大概看了一下，春節(jié)檔的票房同比增長(zhǎng)在67%左右，如果拉長(zhǎng)來(lái)看每年的一月份到二月份的票房來(lái)看，今年一二月我們預(yù)計(jì)票房可以到145億左右，同比去年還是有30%多的增長(zhǎng)，這個(gè)表現(xiàn)還是比較超出大家的預(yù)期。

從票房來(lái)看我們很明顯的感受就是影片的質(zhì)量有了一個(gè)明顯提升，因?yàn)榇蠹铱梢钥吹剑?015年的時(shí)候當(dāng)時(shí)票房非常好，有49%的增長(zhǎng)，2015年的之后有相當(dāng)多的爛片產(chǎn)生，其實(shí)2015年這樣非常好的市場(chǎng)表現(xiàn)帶動(dòng)了大量的資本甚至一些非專業(yè)的人士進(jìn)入到了電影這個(gè)行業(yè)，所以過(guò)去兩年大家看到了許多口碑不如人意的片子，電影的投資周期又是一年半到兩年，所以過(guò)去這一段時(shí)間把相當(dāng)多的數(shù)量不是特別好的片子迭代掉了，而且投資方來(lái)講他們也明顯感覺(jué)到這個(gè)專業(yè)性，很多制作成本往往也很高，所以最后損失比較大，這部分?jǐn)D出之后，今年我們可以看到整體影片質(zhì)量的一個(gè)明顯提升，而且我相信持續(xù)性會(huì)比較好，所以全年來(lái)看一月二月份這個(gè)30%的票房的增長(zhǎng)，應(yīng)該可以給全年的一個(gè)票房比較好的指引，我們預(yù)期大概在25%左右的全年增速。

從院線公司的業(yè)績(jī)就會(huì)有一個(gè)非常好的反轉(zhuǎn)，大家可以看到，院線公司的固定成本是非常高的，不感電影放不放，每年的資金和運(yùn)營(yíng)成本是固定的，而且這部分占比非常大，所以今年我們看到票房的增速改善之后，票房的邊際改善會(huì)非常明顯，一方面它上座率提升，剝削票價(jià)的小幅度提升會(huì)帶動(dòng)毛利的快速上漲。另外一方面院線過(guò)去兩三時(shí)間大家經(jīng)常聽(tīng)到一個(gè)詞就是渠道下沉，這帶來(lái)了大量的資本性支出，從今年開(kāi)始資本上下沉的速度已經(jīng)大幅的下降了，所以院線處在收入端明顯改善，同時(shí)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)狀況帶來(lái)的毛利變化非常明顯的過(guò)程中又在支出端增速會(huì)明顯的下降，一院線盈利能力明顯改善，這可能不同以往。所以院線公司從反轉(zhuǎn)的角度來(lái)講，是這一輪春節(jié)檔包括一二月份帶來(lái)的全年票房增長(zhǎng)的非常受益的板塊，但是可能從估值角度來(lái)講大家會(huì)擔(dān)心持續(xù)性的問(wèn)題，因?yàn)榧词乖谄狈坑?5%左右的增速，可能有30甚至更多一點(diǎn)的增速，但是從估值角度來(lái)講院線公司的估值一直是傳媒公司板塊比較高的，現(xiàn)在也在25到30倍之間，所以這是一個(gè)議價(jià)，所以我們目前非常看好的是在這個(gè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容帶動(dòng)下，對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)商的一個(gè)投資機(jī)會(huì)，因?yàn)槠鋵?shí)過(guò)去兩年傳媒整體估值的市尺的下調(diào)，還有一個(gè)明顯的改善是盈利的改善，很多內(nèi)容公司估值在15倍到20倍之間，所以這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是布局的一些內(nèi)容類公司一個(gè)非常好的時(shí)間點(diǎn)，因?yàn)閭髅狡鋵?shí)大家回過(guò)頭來(lái)看，產(chǎn)品的這些電影也好、電視劇也好，這些作品它既是商業(yè)品也是藝術(shù)品，一它的價(jià)值不僅僅在于它的本身，其實(shí)它下沉到其他，比如說(shuō)游戲等等它的潛力是很大的，本質(zhì)上傳媒的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)是有很強(qiáng)的影響力的，所以在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間大家是可以感受到這些內(nèi)容制作的龍頭公司他們?cè)谑袌?chǎng)影響力的成長(zhǎng)性是可以得到時(shí)間的驗(yàn)證。

所以從標(biāo)的上看一方面推薦近期特別受益于《紅海行動(dòng)》的這個(gè)鹿港文化(6.180,-0.06,-0.96%)，鹿港文化也是參投了《紅海行動(dòng)》，而且目前來(lái)看收益頗豐，有數(shù)千萬(wàn)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，而且鹿港文化本身的估值水平，因?yàn)檫^(guò)去它的電視劇業(yè)務(wù)做的非常好，它的估值水平現(xiàn)在是50多億的市值，今年我們給的是3.3到3.5個(gè)億，所以它的合作機(jī)會(huì)相對(duì)比較好的。

另外就是電視劇板塊，這是我們安信傳媒比較重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)板塊，確實(shí)今年好內(nèi)容的議價(jià)大家可以看到非常明顯，渠道端，特別是騰訊、愛(ài)奇藝、優(yōu)酷這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的參與情況下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的議價(jià)我想下半年大家會(huì)明顯感受到，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)在技術(shù)迭新的時(shí)候是有一波用戶紅利，就像PC剛剛興起，到后來(lái)智能機(jī)興起，每一端硬件的時(shí)候會(huì)有一波用戶紅利，但是當(dāng)這個(gè)用戶紅利飽和之后，它的內(nèi)容的價(jià)值就會(huì)很快的凸顯出來(lái)，所以大家現(xiàn)在很明顯的聽(tīng)到說(shuō)流量越來(lái)越貴了，流量越來(lái)越貴就是用戶紅利衰減的結(jié)果，而這個(gè)時(shí)候好的內(nèi)容就會(huì)吸引流量，這時(shí)候內(nèi)容的議價(jià)就會(huì)明顯的產(chǎn)出，所以在電視劇的這個(gè)板塊上像唐德、像慈文，包括鹿港都是我們一直強(qiáng)烈推薦的一個(gè)標(biāo)的，這些標(biāo)的的估值基本在25到20倍之間，他們的增速基本在30%甚至更高，所以這是從估值跟成長(zhǎng)性角度來(lái)講我們非常推薦的成長(zhǎng)性的板塊。

再一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)傳媒這一塊的關(guān)注，我們也重點(diǎn)推薦了昆侖萬(wàn)維(24.460,0.21,0.87%)，近期也是宣布增加投資比例，我們可以看昆侖萬(wàn)維很有可能會(huì)成為下一輪成長(zhǎng)板塊的龍頭之一，一方面它現(xiàn)在的市值體量是在250億左右，這個(gè)是目前大家不用擔(dān)心流動(dòng)性，可以放心大膽投資的一個(gè)市值體量，再一個(gè)就是它的幾個(gè)布局的板塊，包括手游，包括瀏覽器，包括在整個(gè)行業(yè)其實(shí)都還是處在比較領(lǐng)先的位置，其實(shí)特別明顯。過(guò)去一直盈利不是特別明顯，但是近期通過(guò)廣告、通過(guò)信息流變現(xiàn)，未來(lái)它的盈利會(huì)快速提升，我們可以很快看到昆侖萬(wàn)維作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的龍頭公司，它在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)板塊的布局，它的盈利和成長(zhǎng)性會(huì)越來(lái)越凸顯，所以從傳媒角度來(lái)講我們把它作為傳媒板塊互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域比較重要的一個(gè)龍頭標(biāo)的進(jìn)行推薦，總體來(lái)看我們是幾方面，一方面是院線板塊的反轉(zhuǎn)行情，再有一個(gè)就是電視劇板塊的低估值、高成長(zhǎng)的這些典型的從投資邏輯來(lái)講非常優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，像唐德、慈文包括鹿港，再一個(gè)就是互聯(lián)網(wǎng)龍頭昆侖萬(wàn)維的邏輯，傳媒板塊大概就是這些。

關(guān)鍵詞： 安信 戰(zhàn)略性 中期