邏輯差異將促使A股脫離美股陰霾
近期美國三大股指的閃崩,不僅引發(fā)各界開始質(zhì)疑自金融危機后美股九年牛市的存續(xù)性,同時這種負面的氛圍也波及到全球諸多主要股指。其中在本周二A股也出現(xiàn)了大幅波動,上證指數(shù)、深證成指分別大幅回調(diào)3.35%、4.23%,對此,筆者認為,雖然本周二市場的回調(diào)在一定程度上受到美股悲觀情況的帶動,但在經(jīng)過短期的、不理性的宣泄后,市場仍將回歸至自身震蕩向好的走勢之中。
值得注意的是,上漲邏輯的不同是A股有望繼續(xù)實現(xiàn)獨立走勢的主要原因。近年來美股的持續(xù)上漲,除得益于經(jīng)濟復蘇、蘋果等“王牌”企業(yè)業(yè)績帶動等因素外,更重要的因素是持續(xù)寬松貨幣政策造成的高流動性,正因如此,當近兩年美聯(lián)儲試圖逐漸通過加息等手段收回流動性時,美國股市的神經(jīng)亦越繃越緊,而2月2日美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的捷報,就如同壓死駱駝的最后一根稻草,壓斷了這根緊繃的神經(jīng),引發(fā)了美股三大股指集體大跌。
而與支撐美股牛市的貨幣政策顯著不同的是,A股市場自身上漲邏輯是由供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、不斷對外開放等組成“高質(zhì)量發(fā)展”的內(nèi)生性邏輯。在改革層面上,近年來,在去產(chǎn)能、去庫存、補短板等一系列供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施的推動下,包括鋼鐵、煤炭等諸多傳統(tǒng)行業(yè)供需關(guān)系出現(xiàn)了積極變化,重新煥發(fā)了生機;在開放層面上,受益“一帶一路”倡議等推動,我國也已逐漸形成了開放共贏的合作模式,在資本市場中,A股的成功入摩,滬港通、深港通的相繼開通,滬倫通準備工作的積極推進,均顯示A股市場的開放程度也在不斷提升,為A股市場引來更多帶有成熟投資理念的海外投資者的同時,進一步加快A股市場向成熟邁進的步伐。
事實上,近年來我國經(jīng)濟的增長也是有目共睹的,2017年我國GDP首次超過80萬億元,6.9%的增速在全球主要經(jīng)濟體中一枝獨秀,同時對世界經(jīng)濟增長的貢獻率也達到30%,這樣一個成長中的中國勢必為A股帶來更多機遇。
盡管支撐長線上漲的邏輯不同,但A股近期回調(diào)短期邏輯卻與美股有相似之處,即均有技術(shù)面回調(diào)的需求。自2017年5月中旬以來,上證指數(shù)雖偶有回調(diào),但整體處于震蕩上漲區(qū)間,進入到今年1月份,上證指數(shù)更是加快了上漲步伐,在1月2日至24日的17個交易日中,16個交易日均有上漲表現(xiàn),前期的持續(xù)上漲也使得A股積累較多獲利盤,存在技術(shù)面的回調(diào)需求。
可以看到的是,近一輪A股市場的上漲無論從時間還是空間均與美股的九年牛市相距甚遠,進而歷史獲利盤總量也存在差距。從歷史數(shù)據(jù)看,自2008年金融危機后,道瓊斯指數(shù)在隨后的9年間累計漲幅近200%,而同期上證指數(shù)雖一度沖高至5000點上方,但隨著股指的回落,截至目前,逾九年的時間里累計漲幅為81.75%,遠遠小于道瓊斯指數(shù)的同期漲幅。
綜合來看,隨著美股長線邏輯存疑,成長能力凸顯、整體投資理念日趨成熟、開放程度持續(xù)增加的A股市場,未來投資價值將進一步凸顯,并成為更多海外資金關(guān)注的新方向。而包括近期人民幣匯率持續(xù)走高等事件,也均從側(cè)面顯示出國際資本對于人民幣資產(chǎn)的看好。正所謂“真金不怕火煉”,可以預見,A股市場在經(jīng)過短期的回調(diào)后,勢必將迸發(fā)出更多投資價值。
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