一直業(yè)績(jī)都很優(yōu)良的雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“雅戈?duì)?rdquo;，600177)，1月31日發(fā)布了2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)，當(dāng)天也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)減公告，公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)減少約33.3億元，同比降低90%左右。

對(duì)于業(yè)績(jī)減少的原因，雅戈?duì)栐诠嬷斜硎荆饕枪舅顿Y的中信股份(HK.0267)已發(fā)生減值，以2017年末賬面值與投資成本之間的差額確認(rèn)減值損失，影響金額為33億元。為此，雅戈?duì)栆矊ｉT就計(jì)提中信股份資產(chǎn)減值準(zhǔn)備發(fā)布了公告。通俗說(shuō)來(lái)，就是雅戈?duì)柍磩e人家的股票，結(jié)果虧錢了。扣除炒股的虧損，雅戈?duì)?017年度自身業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)減少約2121萬(wàn)元，同比降低0.58%左右。

雅戈?duì)柺?015年開始投資中信股份的，當(dāng)時(shí)是花血本注巨資進(jìn)入。《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱雅戈?duì)柦甑臉I(yè)績(jī)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，2016年對(duì)中信股份的投資虧損已經(jīng)較嚴(yán)重，當(dāng)年的業(yè)績(jī)也并不十分理想，但沒(méi)有提及業(yè)績(jī)預(yù)減和計(jì)提減值。雅戈?duì)柖貏⑿掠钕蛴浾弑硎?，此次?jì)提減值是應(yīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的要求。但也有業(yè)內(nèi)人士和上市公司的財(cái)務(wù)高管認(rèn)為，雅戈?duì)柎伺e是“財(cái)務(wù)洗澡”，是為了特定目的的一種業(yè)績(jī)操縱。

一半身家“押注”中信股份

2015年雅戈?duì)柸牍芍行殴煞?，祭出的手筆令市場(chǎng)側(cè)目。

2015年7月17日，雅戈?duì)柸Y子公司新馬服裝國(guó)際有限公司與中信股份簽訂協(xié)議，計(jì)劃以13.95港元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)中信股份8.59億股，投資總額達(dá)119.86億港元，資金來(lái)源全部是自籌資金。本次認(rèn)購(gòu)前，雅戈?duì)栆淹ㄟ^(guò)全資子公司雅戈?duì)?香港)實(shí)業(yè)有限公司、新馬國(guó)際持有中信股份1.158億股，占其新股發(fā)行前總股本的0.46%;本次認(rèn)購(gòu)后，雅戈?duì)枌⒑嫌?jì)持有中信股份9.75億股，占中信股份新股發(fā)行后總股本的3.78%。

當(dāng)時(shí)1港元對(duì)應(yīng)0.8011元人民幣，119.86億港元相當(dāng)于96.02億元人民幣，而雅戈?duì)?015年3月底的數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)總額451.32億元，負(fù)債總額263.36億元，凈資產(chǎn)187.96億元，96.02億元相當(dāng)于雅戈?duì)栆话肷砑摇?/p>

通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、參與新股認(rèn)購(gòu)等分四次買入的方式，到2015年底的時(shí)候，雅戈?duì)柪塾?jì)投入164.67億元人民幣戰(zhàn)略入股中信股份，累計(jì)持有14.25億股，占中信股份總股本的4.9%。這筆投資，也被市場(chǎng)認(rèn)為是一次彪悍的戰(zhàn)果。

對(duì)于投資中信股份，雅戈?duì)栐硎臼强粗刂行殴煞莸馁Y產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)業(yè)鏈全面，所以在價(jià)值被低估的時(shí)候進(jìn)入。

2016年度年報(bào)顯示，雅戈?duì)柧惩赓Y產(chǎn)近156.2億元人民幣，占總資產(chǎn)的比例為24.44%，主要是公司持有的中信股份145，451.30萬(wàn)股，投資成本是182.16億元人民幣，期末賬面值約144.4億元人民幣，算下來(lái)虧損約37.74億元人民幣。另一筆投資虧損的股票是聯(lián)創(chuàng)電子(13.290,0.66,5.23%)(002036)，縮水是9692.06萬(wàn)元。

2017年中信股份的計(jì)提減值是33億元，表現(xiàn)還好于2016年。

“財(cái)務(wù)洗澡”為哪般?

其實(shí)雅戈?duì)?016年的業(yè)績(jī)已經(jīng)較為“勉強(qiáng)”。年報(bào)顯示，營(yíng)收近148.95億，增2.53%，但歸屬上市公司股東凈利近36.85億，降15.71%。作為雅戈?duì)柸蟀鍓K的服裝、地產(chǎn)、投資，前兩大板塊收益還是增長(zhǎng)，主要是投資板塊較2015年同期降39.24%，很大原因就是中信股份的減值造成的。不過(guò)雅戈?duì)枦](méi)有發(fā)布減值預(yù)告和計(jì)提減值。

為何2017年就計(jì)提減值了呢?“我們一直想保持一個(gè)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，但會(huì)計(jì)師(事務(wù)所)說(shuō)今年必須要(計(jì))提(減值)了。”雅戈?duì)柖貏⑿掠畋硎?，因?yàn)楣竟善泵抗蓛舢a(chǎn)值8塊多，按照凈資產(chǎn)還是打折扣了，會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為這個(gè)公允可以計(jì)提，也是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)的。“我們和局里也溝通過(guò)，說(shuō)不行，一定要提，那我們就沒(méi)有辦法。”

業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，這是“財(cái)務(wù)洗澡”，指的是先讓業(yè)績(jī)“慘到底”，給自己一個(gè)低起點(diǎn)，一般發(fā)生在“本年利潤(rùn)已經(jīng)不忍直視的情況下”，干脆把包袱都扔掉。好處是未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)會(huì)漲幅巨大。諸如應(yīng)收賬款、存貨、權(quán)益投資、商譽(yù)等等都可以成為減值計(jì)提的對(duì)象，成為“財(cái)務(wù)洗澡”的利器。

某上市公司董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，像雅戈?duì)栠@樣2017年計(jì)提減值，很大可能性就是為了2018年業(yè)績(jī)好看。“從會(huì)計(jì)角度來(lái)說(shuō)，到每一個(gè)會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)的時(shí)候，不管是半年報(bào)還是年報(bào)，都應(yīng)該對(duì)企業(yè)在股票投資的賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值之間做一個(gè)差異，如果有增值的，作為投資收益，如果是減值的話，當(dāng)年就應(yīng)該反映出來(lái)，而不應(yīng)該移到后面的年份再反映。”對(duì)方表示，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不是今年虧得多了就計(jì)提，今年虧得少了就不計(jì)提，或者盈利了就不反映出來(lái)。在其看來(lái)，雅戈?duì)柎伺e可能是為了某種特定目的的操縱，“不想體現(xiàn)出來(lái)就不做，想體現(xiàn)出來(lái)就一下子計(jì)提，尤其是在股市低谷的時(shí)候，就體現(xiàn)出來(lái)，算完成業(yè)績(jī)。”

從2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，雅戈?duì)柾瓿蔂I(yíng)收98.94億元，較上年同期降33.58%;歸屬上市公司股東凈利3.55億元，較上年同期降90.36%。除了前面提到的投資中信股份減值33億元人民幣外，地產(chǎn)板塊也影響很大，營(yíng)收48.91億元，較2016年降52.35%%(其中地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)完成營(yíng)收46.18億元，較上年同期降53.27%);實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利12.68億元，較上年同期降低15.91%。

關(guān)鍵詞： 雅戈?duì)?/a> 背后 財(cái)務(wù)