(1)恒生指數(shù)的由來

二戰(zhàn)結(jié)束后，香港證券交易所于1947年恢復(fù)成立。在隨后的五六十年代，股市逐漸升溫，并引起了越來越多的個人投資者和機構(gòu)投資者的關(guān)注。在這樣的背景下，香港恒生銀行在1964年開始編制股票指數(shù)，并命名為恒生指數(shù)(Hang Seng Index)，簡稱“恒指”。這時的恒指是以1964年7月31日為基期的，因為這一天香港股市運行正常，成交值均勻，可以反映整個香港股市的基本情況，基值定為100點，在計算時采用的是流通市值加權(quán)法中的派許市值加權(quán)，并用連鎖修正法對指數(shù)進行修正。

恒指的樣本股票最初為30只，后來增加到33只，最后一只股票是在1969年4月17日加進的，自那以后，樣本股數(shù)一直維持不變。而且，1969年以前恒指一直僅供內(nèi)部使用，到1969年11月24日才正式向外公開發(fā)布。后來隨著股市的發(fā)展和市場對指數(shù)編制、發(fā)布和維護要求的提高，1984年4月6日，恒生銀行成立專門的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司，全面負(fù)責(zé)恒指有關(guān)業(yè)務(wù)。

(2)恒指的特點

恒指主要具有以下三個特點:

①選股程序化。1980年香港聯(lián)合交易所(簡稱聯(lián)交所)由香港證券交易所、遠東證券交易所、金銀證券交易所和九龍證券交易所合并組成。目前在香港聯(lián)交所上市交易的股票差不多有上千種。經(jīng)過多年的探索，恒生指數(shù)服務(wù)有限公司已經(jīng)逐漸形成一套固定的規(guī)則，基本上實現(xiàn)了選股的程序化。關(guān)于選股規(guī)則，在下一小節(jié)中會詳細介紹。

② 市值比重大。雖然恒指的樣本數(shù)只有33只，還不到香港聯(lián)交所全部上市股票數(shù)的10%，但所占的市值卻非常大。以2005年為例，樣本股的市值占全部股票總市值的57.75%，成交量占全部股票成交量的50.31%。

③ 分類指數(shù)反映出香港經(jīng)濟特征。為清楚各行業(yè)股份的走勢，恒生指數(shù)服務(wù)公司于1985年1月2日，在恒生指數(shù)之下，將33只成份股按行業(yè)劃分為金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和工商業(yè)四個類別，并增加了金融分類指數(shù)(Hang Seng Finance Index)、公用分類指數(shù)(Hang Seng Utilities In-dex)、地產(chǎn)分類指數(shù)(Hang Seng Property Index)、工商分類指數(shù)(HangSeng Commercial/ Industrial Index)四個分類指數(shù)。各分類指數(shù)的基期均定在1984年1月13日，以該日恒指收市指數(shù)975.47點作為基值。

將恒指與道瓊斯分類平均指數(shù)比較，可以發(fā)現(xiàn)道瓊斯分類平均指數(shù)沒有金融類指數(shù)和地產(chǎn)類指數(shù)。眾所周知，香港是一個國際大都市和遠東金融商業(yè)中心，地產(chǎn)資源的稀缺導(dǎo)致地產(chǎn)價格高昂，因而其金融與地產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中得以凸現(xiàn)，實乃正常之事，而恒指分類指數(shù)正是對香港的這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征的反映。

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