A股市場春季行情啟動 定增市場亦開始躁動
隨著A股市場春季行情的啟動,定增市場亦開始躁動。2021年至今,已有逾20家上市公司公布定增預(yù)案,數(shù)量明顯激增。
17日晚間,因被質(zhì)疑大股東短線“做差價”,天齊鋰業(yè)(002466.SZ)火速終止了159億定增事項。該事件為公司未來的債務(wù)清償籠上了一層疑云,也在定增市場掀起了不小的波瀾。
在剔除天齊鋰業(yè)的定增后,第一財經(jīng)記者根據(jù)數(shù)據(jù)及公告梳理統(tǒng)計,截至1月18日,滬深兩市已有25家企業(yè)發(fā)布定增預(yù)案公告,其中有4家公司的募資規(guī)模超過50億元。
1月16日,共有8家A股上市公司發(fā)布定增預(yù)案公告,其中不乏明星公司京東方A(000725.SZ)、博匯紙業(yè)(600966.SH),定增市場熱度明顯回升。
需要看到的是,趨勢向上的春季行情帶動定增市場升溫,亦為參與定增的機構(gòu)增厚了收益“安全墊”。但從預(yù)案發(fā)布到落地一般需要半年時長,定增落地尚存不確定性。同時,若定增鎖定期內(nèi)市場沒有好的表現(xiàn),那么高收益或難兌現(xiàn)。個股基本面質(zhì)地優(yōu)良與否更形成了定增個股的眾生百態(tài)。
行情高漲令定增預(yù)案屢現(xiàn)“折上折”
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,從2021年第二個交易周開始,上市公司首次披露定增預(yù)案的公司數(shù)量明顯增多,1月12日~16日,共計有17家上市公司披露定增預(yù)案,16日單日披露定增預(yù)案的上市公司數(shù)量達8家,占當(dāng)周總數(shù)50%,也超過了1月4日~8日披露定增預(yù)案企業(yè)數(shù)量的總和(7家)。
記者注意到,發(fā)布定增預(yù)案的企業(yè)相較以往更集中于半導(dǎo)體、新能源等新興產(chǎn)業(yè)。滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)、京東方、博匯紙業(yè)、新強聯(lián)(300850.SZ)均是各自細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè),四家企業(yè)分別預(yù)計定增募資50億元、200億元、50億元、14.6億元。
另一方面,1月18日,A股三大股指集體走強,而折價80%的發(fā)行定價規(guī)則令部分企業(yè)的定增效應(yīng)明顯加強,20%以上的定增“安全墊”比比皆是。
梳理數(shù)據(jù)顯示,本月發(fā)布的所有定增預(yù)案中,采用定價發(fā)行與競價發(fā)行的公司數(shù)量各占比總數(shù)50%,發(fā)行價格則不低于定價基準日前20個交易日交易均價的80%。
以索通發(fā)展(603612.SH)為例,公司15日公告稱,擬向?qū)嵖厝硕ㄔ瞿假Y不超3億元,扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充流動資金,發(fā)行價格10.97元。截至當(dāng)日收盤,索通發(fā)展報12.84元,預(yù)案差價率已達17.05%。1月18日,索通發(fā)展?jié)q停,預(yù)案差價率擴大至27%。
與索通發(fā)展相似,桐昆股份(601233.SH)、錢江生化(600796.SH)等企業(yè)在公布定增預(yù)案后股價大漲,使得它們的定增發(fā)行定價“折上加折”。
值得一提的是,已經(jīng)終止定增事項的天齊鋰業(yè)18日收漲1.89%,這令公司先前的定增預(yù)案差價率高達68.17%,折扣之高實屬罕見。這也難怪市場質(zhì)疑天齊鋰業(yè)的大股東 “減持后認購增發(fā)、短線做T”。另外,桐昆股份、錢江生化的預(yù)案差價率分別達51.74%、37.3%。
定增掘金?言之過早
機構(gòu)投資人是認購上市公司定增發(fā)行的主力,龍頭企業(yè)的溢價率往往能為機構(gòu)投資者帶來不菲的定增收益。
以中科創(chuàng)達(300469.SZ)為例,公司于2020年2月披露定增預(yù)案,發(fā)行價格82.36元,實際增發(fā)募資17億元,定增解禁日為2月18日。1月17日,中科創(chuàng)達披露2020全年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計報告期內(nèi)扣非后歸母凈利潤同比上年增長超過100%。業(yè)績大漲主要是受益于智能手機、智能汽車、智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)市場占有率的持續(xù)快速提升。
彼時,多家公募基金旗下的產(chǎn)品參與上述定增,包括嘉實基金、財通基金、易方達,中金公司、中信建投、國泰君安等頭部券商亦在列。截至1月18日,中科創(chuàng)達股價大漲18.28%,報144.39元,創(chuàng)下歷史新高。距離定增解禁尚有一個月,按照最新收盤價,上述認購定增的機構(gòu)浮盈已高達75.32%。
定增市場大幅升溫會否令其成為2021年的投資“掘金寶地”?在一位上海公募基金經(jīng)理看來,僅是定增預(yù)案發(fā)布的個股還不足以成為投資必選標的,市場趨勢面的判斷、公司基本面優(yōu)良與否等多個因素都會影響到“掘金效應(yīng)”。
“實際上,市場中一直有不少企業(yè)是趁著行情好實施定增,但未必是出于實際經(jīng)營發(fā)展。一方面,從市場趨勢走向來看,從披露預(yù)案到實際發(fā)行的半年間,行情波動是不受企業(yè)控制的,這需要投資者謹慎對待指數(shù)與個股估值之間的相對性變化比率。”他說道,“另一方面,計劃定增企業(yè)的業(yè)績是否具備穩(wěn)定的盈利能力、定增落地對業(yè)績抬升的空間預(yù)期有多大?若是定增擴產(chǎn),新增產(chǎn)能的消化能力對比下游需求如何?等等,都需要深入研究。”
需要指出的是,已披露定增預(yù)案的25家企業(yè)中,幾乎都處于董事會決議預(yù)案階段。預(yù)案審批通過直至正式發(fā)行上市期仍需約半年的時間,關(guān)于行情推升的定增熱潮能帶來的“掘金效應(yīng)”仍言之過早。
不只如此,此前宣稱定增募資200億元的京東方A似乎并未得到市場的認可。1月18日,京東方A股價盤中一度跌逾6%,直至尾盤才翻紅,收漲0.89%,報6.84元,相比上述其他定增大漲的個股,遜色不少。
根據(jù)定增預(yù)案,公司擬募資不超過200億元,用以收購武漢京東方光電24.06%的股權(quán)、對重慶京東方增資并建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產(chǎn)線等項目。算上本次定增,京東方A自上市以來已累計增發(fā)6次,前5次累計定增融資708億元,可謂是“燒錢大王”。
公司表示,本次定增是為深化技術(shù)積累,擴大產(chǎn)能搶占OLED市場,布局西南地區(qū)健康服務(wù)市場,落實智慧醫(yī)工事業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、增強產(chǎn)線控制力,充分享受行業(yè)發(fā)展期紅利以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
“盡管新興產(chǎn)業(yè)成為了定增市場的新趨勢,但這不意味著龍頭股的定增都是利好。我們認為2021年市場資金會更趨于尋覓相對價值為王、盈利達成預(yù)期且穩(wěn)定的企業(yè),企業(yè)基本面才是決定定增項目收益的基石。”前述基金經(jīng)理補充道。
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