香港恒生指數今日展開震蕩整理，最終收盤小幅上漲0.15%，收報27692.30點，日K線九連陽。個股方面，中芯國際H股大漲12.94%，收報22港元。

展望后市，中金公司預測港股市場2021年非系統(tǒng)性指數級別牛市，注重結構性機會?，F時看好港股成為“共識”，雖然港股指數可能會實現年度正收益、好于A股 ，但受政策逐步退出影響，結構性機會可能會顯著強于指數表現。

花旗銀行上調今年香港恒生指數目標點位6%，由此前預測的28414點升至30054點。這意味著，恒指在未來12個月或有11%的潛在上升空間。看好原因是，新冠肺炎疫苗推出后，預期經濟將出現復蘇，每股盈利預測更樂觀，預測2021年恒指成分股每股盈利增速將為18.8%。

中信證券表示，相比A股，2021年的港股可能具有更高的配置性價比。流動性方面港股比A股更占優(yōu)勢。與此同時，當下港股的估值環(huán)境相對更好，這也有利于凸顯港股的配置價值。

招商證券認為，2021年弱美元周期疊加國內經濟復蘇領先，人民幣資產受益，開放程度更高的港股有望在更大程度受益于全球資金流入。全球及國內經濟改善，企業(yè)盈利加速上行，流動性減弱，這樣的環(huán)境下港股跑贏A股概率更高;再加上港股的估值優(yōu)勢以及越來越多中概股回歸香港二次上市，港股相對A股顯得更有吸引力。并且近些年國內資金越發(fā)重視對港股的配置，北水南涌在2021年大概率延續(xù)。

國盛證券表示，2020年在新冠疫情沖擊、全球風險偏好回落等因素影響下，港股市場盡管也不乏以恒生科技指數為代表的結構性亮點，然而整體表現仍處于全球主要市場靠后水平。但是2021年，隨著全球經濟共振復蘇、風險偏好提升、南下和海外資金共同流入等多重因素推動下，港股市場將迎來一輪“明明白白”的牛市。

上海長見投資總經理唐祝益表示，比較看好2021年港股的投資機會，首先港股市場估值水平較低，其次2021年港股上市公司盈利水平普遍預期是增長20%，如果這個預期可以實現的話，香港市場2021年應該有比較好的機會。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，2021年港股是價值重估與創(chuàng)新成長雙輪驅動的指數牛市，有望超過20%。而A股不是熊市，資金面不如港股，有較多的震蕩，年K線可能是有下影線的小陽線。港股牛市預計會呈現兩大路徑：經濟復蘇驅動的價值重估行情仍將延續(xù)，至少有望延續(xù)到1季度;另外，2021年中期之后，行情的主旋律依然又會回到中國高質量發(fā)展的長期趨勢和主賽道。

國信證券認為，今年恒指成分股加入了高成長的科技龍頭，有望大幅拉高恒指估值水平。目前估值還未反映未來兩年樂觀盈利預測。相比納斯達克指數、標普500指數和歐洲斯托克50指數，它們動態(tài)PE為44.0倍、26.2倍和23.0倍，港股相對十分便宜。

景順長城基金認為，從當前來看，短期內2021年市場風格再平衡仍將延續(xù)。事實上，近兩年市場主要是賺估值抬升的錢，后續(xù)市場或將轉為賺企業(yè)盈利增長的錢。但從長期看，A股長期收益率較高的行業(yè)依然集中在科技、醫(yī)藥和消費升級板塊。在基數效應、低估值和海外資金流入等多重因素作用下，當前港股的投資性價比突出。

招銀國際表示，市場已對2021年復蘇有相當憧憬，這從幾個周期性指標可見一斑，通脹預期亦隨經濟復蘇的預期回升，尤其是在環(huán)球主要央行之積極貨幣寬松政策支持下。企業(yè)盈利亦料隨經濟復蘇，市場估計2021年美股、A股和港股盈利皆增長近20%。以市盈率作為恒生指數和國企指數之估值方法，采用2021和2022年度預測盈利之平均數作基準，以反映市場將聚焦于疫情過后盈利正常化的預期。恒指之目標市盈率為10倍至12.7倍，得出之目標區(qū)間約為23600至30000，相當于較現水平有最多13%潛在升幅。

國信證券給予恒生指數2021年36000-37000點的目標區(qū)間。當下，周期上游包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復，伴隨全球經濟的回暖與大宗商品的上漲，以及市場的活躍，這些板塊2021年的機會貫穿始終;周期中下游的房地產、汽車、家電、餐飲/旅游、造紙、紡織服裝、教育、機械目前布局正當時，它們在21年上半年繼續(xù)保持強勢，待2021年二季度之后，PPI的上升將逐漸導致它們的利潤受到擠壓，下半年中游板塊吸引力變弱;互聯網、云計算/SAAS、芯片、消費電子目前估值較高，調整是為了展示出更好的性價比。

瑞銀財富認為，新冠疫苗有機會面世、環(huán)球及中國經濟復蘇、財政刺激及極低利率等持續(xù)對資產價格構成支持，但MSCI香港指數自三季度至今反彈逾10%，已經體現不少利多因素，估值水平不算吸引。當前港股遠期市盈率略高于5年平均值，市凈率則接近5年平均值。估計MSCI香港指數2021年盈利增長強勁反彈21%，意味2019至2022年間每股盈利年增長預期5%至6%。但基于基本面缺乏亮點，限制了估值顯著走高，港股2021年預計將溫和上漲8%至10%。

摩根士丹利發(fā)表報告表示，將港股評級調高至“增持”，2021年底目標價亦調升至28700點，國指目標價亦升至11400點。繼續(xù)看好中國及日本股市前景，預期中國股市會繼續(xù)跑贏大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互聯網、非必需消費品、原材料及工業(yè)股，予該行業(yè)“增持”，亦調高醫(yī)療保健股至“增持”;能源及金融股則維持“減持”;下調科技硬件及半導體股至“與大市同步”。

關鍵詞： 香港 恒生指數