因元旦下午休市，港股2020年行情截至目前正式收官!年初至今，恒指跌3.40%，國(guó)企指數(shù)跌3.85%，紅籌指數(shù)跌16.27%。截至今日收盤(pán)，恒生指數(shù)報(bào)27231.13點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)報(bào)10738.40點(diǎn)，紅籌指數(shù)報(bào)3799.56點(diǎn)。

展望后市，上投摩根基金認(rèn)為，滬港AH溢價(jià)指數(shù)為過(guò)去10年較高水平。隨著四季度以來(lái)成長(zhǎng)股出現(xiàn)高位回落、風(fēng)格有向價(jià)值股切換的跡象，股息率又較其他市場(chǎng)主要指數(shù)相對(duì)更高的港股，有望跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步，越來(lái)越受到全球資金的青睞。而隨著疫情逐漸平緩，相信會(huì)進(jìn)一步助推港股估值的向上修復(fù)。

國(guó)信證券給予恒生指數(shù)2021年36000-37000點(diǎn)的目標(biāo)區(qū)間。當(dāng)下，周期上游包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復(fù)，伴隨全球經(jīng)濟(jì)的回暖與大宗商品的上漲，以及市場(chǎng)的活躍，這些板塊2021年的機(jī)會(huì)貫穿始終;周期中下游的房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電、餐飲/旅游、造紙、紡織服裝、教育、機(jī)械目前布局正當(dāng)時(shí)，它們?cè)?1年上半年繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，待明年二季度之后，PPI的上升將逐漸導(dǎo)致它們的利潤(rùn)受到擠壓，下半年中游板塊吸引力變?nèi)?互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算/SAAS、芯片、消費(fèi)電子目前估值較高，調(diào)整是為了展示出更好的性?xún)r(jià)比。

德邦基金認(rèn)為，當(dāng)前港股市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力已開(kāi)始體現(xiàn)，明年伴隨基本面向好，“新經(jīng)濟(jì)”投資標(biāo)的增加，港股估值仍有抬升空間。

瑞銀財(cái)富認(rèn)為，新冠疫苗有機(jī)會(huì)面世、環(huán)球及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、財(cái)政刺激及極低利率等持續(xù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成支持，但MSCI香港指數(shù)自三季度至今反彈逾10%，已經(jīng)體現(xiàn)不少利多因素，估值水平不算吸引。當(dāng)前港股遠(yuǎn)期市盈率略高于5年平均值，市凈率則接近5年平均值。估計(jì)MSCI香港指數(shù)明年盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁反彈21%，意味2019至2022年間每股盈利年增長(zhǎng)預(yù)期5%至6%。但基于基本面缺乏亮點(diǎn)，限制了估值顯著走高，港股明年預(yù)計(jì)將溫和上漲8%至10%。

招商基金指出，目前港股相較于A股的投資性?xún)r(jià)比處于歷史高位，長(zhǎng)期看好港股市場(chǎng)具有資產(chǎn)稀缺性的新經(jīng)濟(jì)板塊，以及中概股回歸受益的板塊。在外圍不確定因素逐步落地后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)復(fù)蘇是接下來(lái)的投資主線。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看， 在“弱美元、穩(wěn)人民幣”趨勢(shì)下，港股中資股的盈利確定性高、低估值的優(yōu)勢(shì)明顯，長(zhǎng)期看好港股市場(chǎng)具有資產(chǎn)稀缺性的新經(jīng)濟(jì)板塊，以及中概股回歸受益的板塊。

高盛預(yù)計(jì)，新冠肺炎疫苗有望短期內(nèi)面世、中國(guó)經(jīng)濟(jì)料可大幅反彈以及“十四五”規(guī)劃帶來(lái)的新機(jī)遇等多項(xiàng)利好因素涌現(xiàn)，看好明年中資股表現(xiàn)，估計(jì)2021年中資企業(yè)盈利增長(zhǎng)達(dá)20%，維持對(duì)H股“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)恒指明年底目標(biāo)為29700點(diǎn)，較現(xiàn)價(jià)有12%潛在升幅。

銀華滬港深增長(zhǎng)基金經(jīng)理周大鵬表示，港股市場(chǎng)當(dāng)下估值水平在全球主流資本市場(chǎng)中最低，且在不斷引進(jìn)代表內(nèi)地經(jīng)濟(jì)新方向的互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥龍頭公司到香港上市，因此，維持對(duì)港股市場(chǎng)的樂(lè)觀判斷，香港市場(chǎng)依然是全球范圍內(nèi)性?xún)r(jià)比較好的投資選擇。

摩根士丹利發(fā)表報(bào)告表示，將港股評(píng)級(jí)調(diào)高至“增持”，明年底目標(biāo)價(jià)亦調(diào)升至28700點(diǎn)，國(guó)指目標(biāo)價(jià)亦升至11400點(diǎn)。繼續(xù)看好中國(guó)及日本股市前景，預(yù)期中國(guó)股市會(huì)繼續(xù)跑贏大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互聯(lián)網(wǎng)、非必需消費(fèi)品、原材料及工業(yè)股，予該行業(yè)“增持”，亦調(diào)高醫(yī)療保健股至“增持”;能源及金融股則維持“減持”;下調(diào)科技硬件及半導(dǎo)體股至“與大市同步”。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，2021年港股將迎來(lái)久違的指數(shù)牛市。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、價(jià)值重估，有利于目前價(jià)值股占比大的恒指、恒生國(guó)企指數(shù);港股性?xún)r(jià)比好于A股和美股。港股恒生指數(shù)和恒生國(guó)指正發(fā)生脫胎換骨的進(jìn)化。隨著指數(shù)編制規(guī)則的改變，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)的行業(yè)市值結(jié)構(gòu)在三年內(nèi)將可堪比標(biāo)普500指數(shù)。投資策略方面，應(yīng)該遵循“價(jià)值重估、成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，做多中國(guó)、港股更佳”。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春維持港股在接下來(lái)12個(gè)月的時(shí)間之內(nèi)有望出現(xiàn)盈利修復(fù)驅(qū)動(dòng)的上漲行情判斷不變。結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)關(guān)注低估值而且存在補(bǔ)漲動(dòng)能的金融板塊，如銀行和保險(xiǎn)等。其它受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、人民幣升值的部分周期及消費(fèi)板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注，例如造紙、汽車(chē)及零售板塊。

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