11月27日 ，美股上市公司如涵控股(RUHN.US)宣布，公司董事會收到三位創(chuàng)始人馮敏、孫雷、沈超以及 各自關聯(lián)公司(買方團)發(fā)出的非約束性初步建議書，提議以每股0.68美元(每 ADS 3.4美元)的價格 收購 公司所有流通的A類普通股和B類普通股以 私有化 該公司。

2019年4月，如涵控股(NASDAQ:RUHN)在美上市，張大奕既是股東，也是聯(lián)合創(chuàng)始人，更在如涵控股中貢獻了超過50%的營收，分量十足。

在紀錄片《網(wǎng)紅》中，張大奕的工作人員曾表示，“她就是每個女孩都想成為的模樣啊。。。。。老板是挺好的，可誰想要成為馮敏啊，人人都想成為張大奕。”

據(jù)了解，如涵控股被認為是“網(wǎng)紅第一股”，以張大奕為代表的KOL(關鍵意見領袖)，將“直播帶貨”這一形式帶到了華爾街，也將其商業(yè)模式公之于眾——孵化KOL和擴大營銷。

但如涵控股的KOL如數(shù)家珍，且除了張大奕之外，并未出現(xiàn)特別出眾之人。

對于如涵控股而言，KOL既是其發(fā)展的解藥，也是制約其擴張的桎梏。燒錢孵化培養(yǎng)網(wǎng)紅，助其成為KOL，需要成本也需要時間，更需要運氣。尤其是，個體差異性始終存在，可復制性極低。

根據(jù)如涵控股今年11月23日公布的財報數(shù)據(jù)，截至2020年9月30日，如涵控股簽約KOL共180人，比2019年同期的146人增加了34人。

如涵控股稱，公司董事會已成立了一個由 獨立董事 Cecilia Xiaocao Xu， Junhong Qi和Tina Ying Shi組成的特別委員會，以評估和審議該交易。

如涵控股發(fā)布的2021財年第二財季財報顯示，截至2020年9月30日，如涵控股實現(xiàn)營收2.485億元，同比下降9%;毛利率由2020財年同期的44%下降至41%。

對于下業(yè)績下降的原因，如涵控股稱，自今年4月以來，遭遇負面輿論的某頭部網(wǎng)紅開設的自營店鋪銷售額大幅下滑，是造成本季度凈收入下降的主要原因。

而某頭部網(wǎng)紅，指的就是張大奕。這也意味著，如涵控股與張大奕存在著深度捆綁的關系。沒有張大奕，自然也就沒有了曾經(jīng)如日中天的如涵控股。

但，與張大奕深度關聯(lián)，并非張大奕個人的問題，而是如涵控股的商業(yè)模式問題。在沒有突破的情況下，如涵控股走到了私有化退市的邊緣：其創(chuàng)始團隊計劃以每股0.68美元價格(每ADS 3.4美元)將公司私有化。

截至12月4日美股收盤，如涵控股的股價僅為2.97美元，較其2019年4月3日上市的發(fā)行價12.5美元縮水76%。

從這個角度來說，張大奕成為了“張三塊。事實上，同樣選擇在價格低點私有化公司的也包括聚美優(yōu)品(NYSE:JMEI)的陳歐——“陳兩塊”。

此前的2017年，陳歐等以“在美股被嚴重低估”為由擬私有化聚美優(yōu)品，但以失敗而告終。2020年上半年，陳歐再次提出了私有化的方案，報價為2美元/每股。

而后，聚美優(yōu)品還啟動了合股方案，將10股折合為1股，股價也由2美元變成了10美元。但從核心上來說，聚美優(yōu)品依然是2美元(發(fā)行價為22美元)完成的私有化。

關鍵詞： 張大奕