鐵礦石期價跌破800元/噸 終端需求恢復(fù)緩慢
自8月份以來,鐵礦石期價始終維持高位運行,保持在800元/噸上方震蕩。不過,進入9月份,主力合約2101有所回調(diào),日前更是創(chuàng)出階段性新低。9月22日,鐵礦石期貨主力合約2101低開低走,全天維持弱勢盤整。截至收盤,報收于772.5元/噸,下跌16點,跌幅2.03%,這也是月內(nèi)鐵礦石期價失守800元/噸關(guān)口后所創(chuàng)出的最低點,跌幅已超過一成。
多位分析人士告訴《證券日報》記者,鐵礦石期價自年初以來維持強勢,源于市場對需求提升的預(yù)期所致。進入三季度后,終端需求恢復(fù)有所疲軟,供應(yīng)端則維持較高庫存,利空情緒逐漸增多,期價應(yīng)聲回落。當(dāng)前基本面支撐不足,基差逐步擴大,預(yù)計在四季度需求端不再配合下,期價或?qū)⒕S持弱勢整理。
終端需求恢復(fù)緩慢
今年年初,鐵礦石期價自低位反彈,尤其是進入8月份后,期價一度保持在800元/噸上方運行,延續(xù)多個交易日高位震蕩。但進入9月份后,期價有所調(diào)整,日前更是跌破800元/頓的關(guān)口。9月22日,鐵礦石期貨主力合約2101報收772.5元/噸,跌幅2.03%,成交108萬手,持倉75.5萬手。
9月份以來,鐵礦石基本面波動較大,市場預(yù)期的強勁需求沒有過多表現(xiàn),空頭借勢占據(jù)上風(fēng)。《證券日報》記者按照月內(nèi)最高點873元/噸和最低點772元/噸測算,主力合約2101月內(nèi)跌幅已達11.57%,超過一成。
多位分析人士告訴記者,鐵礦石期價失守800元/噸支撐線,緣于基本面利空因素增多,例如,市場前期預(yù)期較為樂觀、但國內(nèi)終端需求恢復(fù)較為緩慢,海外供應(yīng)居高不下導(dǎo)致庫存高積等。
“6月份鐵礦石整體庫存已有所累積,但價格仍在大幅上漲。”銀河期貨大宗商品部黑色研究員魯曉靜對記者表示,同時,國內(nèi)終端需求恢復(fù)較為緩慢。8月份鐵礦石現(xiàn)貨價格大幅上行,吞噬長流程鋼廠利潤;而下游螺紋鋼企業(yè)的需求尚未從淡季中完全修復(fù),導(dǎo)致現(xiàn)貨庫存依舊高企。目前螺紋鋼過剩預(yù)期愈發(fā)強烈,后期減產(chǎn)勢必會導(dǎo)致鋼廠降低原料庫存,從而導(dǎo)致鐵礦石價格走弱。
魯曉靜同時表示,目前海外供應(yīng)仍居高不下。今年上半年海外供應(yīng)充足,目前國際鋼廠復(fù)產(chǎn)力度仍較弱,全球鐵礦石發(fā)運到中國的比例依舊較高。預(yù)計四季度,中國鐵礦進口量可達每月1億噸左右,全年鐵礦進口量有望達到11.8億噸,同比增加1億噸以上,同比增幅達10%。
五礦經(jīng)易期貨黑色研究員周佳易向記者表示,目前國際市場供應(yīng)已經(jīng)恢復(fù)至歷史正常水平,鐵礦石下半年供應(yīng)量會高于上半年。當(dāng)前港口運輸情況得到緩解,釋放了較多可用鐵礦石資源,雖然疏港量處于高位,但港口庫存仍持續(xù)累庫。與之相對應(yīng)的是,鋼廠當(dāng)前生產(chǎn)基本處于峰值狀態(tài),從高爐開工率和產(chǎn)能利用率來看,基本很難向上繼續(xù)提升。因此,預(yù)計鐵礦石需求增加空間不大。
四季度或?qū)⒕S持弱勢
由于多位分析人士認為,在四季度鐵礦石供需結(jié)構(gòu)矛盾進一步放大的預(yù)期下,鐵礦石價格或難有改觀,四季度主力合約期價也將維持弱勢盤整。
先融資管黑色系商品研究員蔣馥蔚向《證券日報》記者表示,鐵礦石期貨前期的做多邏輯已逐步弱化。從供應(yīng)端來看,國際市場發(fā)運恢復(fù)正常,非主流礦山發(fā)運有增加趨勢,到港量增加,壓港船舶卸港速度也在加快。從庫存方面看,港口庫存升至近四個月以來高位,粉礦庫存也企穩(wěn)反彈,前期粉礦庫存低位運行的邏輯也在逐步轉(zhuǎn)弱。
“上半年的樂觀市場預(yù)期在三季度并沒有兌現(xiàn),導(dǎo)致鐵礦石期價弱勢盤整。進入9月份,基本面整體仍不盡如人意,高庫存依然是黑色系商品期價上方面臨的巨大壓力,因此市場情緒已開始發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。”蔣馥蔚表示,從需求端來看,下游高爐開工已是高位,難再提升,甚至在四季度會逐步減少,環(huán)保限產(chǎn)因素將進一步制約價格的上漲。
魯曉靜認為,鐵礦石期價還將持續(xù)走弱。當(dāng)前盤面價格先行,基差正在擴大,這是期貨價格發(fā)現(xiàn)功能在起作用。鐵礦石自6月份后整體庫存開始累積,但因此前低庫存、高需求以及庫存結(jié)構(gòu)矛盾過大等因素,導(dǎo)致粉礦價格居高不下。不過,這一結(jié)構(gòu)性矛盾目前已逐漸化解,且國內(nèi)終端旺季需求不及市場預(yù)期,后期鋼廠勢必會出現(xiàn)減產(chǎn),鐵礦石需求端會進一步下降,市場買盤力量不足,將導(dǎo)致期價在四季度繼續(xù)走弱。
東證衍生品研究院黑色高級分析師朱豪告訴記者,四季度鐵礦石期價還將維持弱勢。目前期貨主力合約2101深度貼水現(xiàn)貨,四季度現(xiàn)貨價格有強烈下跌預(yù)期。但在如此大的貼水之下,做空又缺乏一定安全邊際,短期內(nèi)市場預(yù)期由極度樂觀轉(zhuǎn)向悲觀,后續(xù)關(guān)注點在于此前堅挺的現(xiàn)貨價格能否繼續(xù)保持強勢。
周佳易也認為,鐵礦石延續(xù)弱勢是大概率事件。因為前期鐵礦石期價上漲發(fā)生在傳統(tǒng)消費淡季,除了今年淡季不淡的因素外,更大的原因是盤面提前兌現(xiàn)了對未來消費旺季的預(yù)期,引發(fā)鐵礦石價格提前上漲。但目前成材端旺季需求遲遲沒有啟動,鐵礦石需求數(shù)據(jù)有高位回落態(tài)勢,一旦下游需求兌現(xiàn),成材端價格將承壓下行,將利空因素反饋至上游,鐵礦石盤面極有可能跌去7月份和8月份的漲幅。本報記者 王寧
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