差異化信披制度是本次新三板全面深改的重要舉措之一。近日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露規(guī)則》(以下簡稱《信息披露規(guī)則》)，與股票公開發(fā)行、設立精選層等改革措施相銜接，促進提升掛牌公司信披質(zhì)量、強化信披自律，并進一步保護投資者權(quán)益。

“由于新三板市場具有以下四個特點：一是市場化導向，符合掛牌條件的企業(yè)都可以來掛牌;二是內(nèi)部多層次化，‘基礎層—創(chuàng)新層—精選層’形成了新三板市場多層次結(jié)構(gòu);三是掛牌企業(yè)以中小企業(yè)為主;四是新三板實行自律監(jiān)管。”華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩1月6日對《證券日報》記者表示，這幾個特點要求新三板市場必須做好信息披露管理工作，實施以分層為基礎的差異化信息披露制度安排，提升融資效率，促進新三板市場持續(xù)健康發(fā)展。

《信息披露規(guī)則》在差異化信披方面具體表現(xiàn)在以下三個方面：一是基礎層公司遵循公開市場的基本披露要求，重點抓好年度報告和半年度報告的披露，內(nèi)容要求適度簡化，實行以防范風險為導向的底線監(jiān)管。二是創(chuàng)新層公司執(zhí)行適中標準的披露要求。重點是以分行業(yè)披露要求為切入點，提高信息披露的有效性和針對性;審計上要求執(zhí)行關(guān)鍵事項審計準則，強化披露質(zhì)量的外部保障。三是精選層公司的披露要求在三個市場層級中最為嚴格。主要內(nèi)容包括要求披露季度報告、業(yè)績預告;定期報告披露內(nèi)容最為詳盡;針對送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等特定事項增加半年報的審計要求;對開展新業(yè)務、研發(fā)進展、核心技術(shù)喪失競爭優(yōu)勢、股權(quán)質(zhì)押等特殊事項新增臨時報告的披露要求。

“由此可見，基礎層公司實行以防范風險為導向的底線監(jiān)管;創(chuàng)新層公司重點是以分行業(yè)披露要求為切入點，并通過審計要求強化披露質(zhì)量;精選層公司的信披要求在三個市場層級中最為嚴格，比肩上市公司。”華財新三板研究院執(zhí)行院長王輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

另外，與征求意見稿相比，此次發(fā)布的《信息披露規(guī)則》作了如下調(diào)整：一是優(yōu)化精選層披露要求。提高精選層公司業(yè)績快報披露要求，并將業(yè)績快報、預告的更正及致歉比例調(diào)整為20%，優(yōu)化精選層公司業(yè)績快報、預告的監(jiān)管安排。二是降低基礎層披露負擔。刪除鼓勵披露季度報告的相關(guān)表述，后續(xù)將進一步簡化年報、半年報披露內(nèi)容。三是調(diào)整部分披露要求。根據(jù)《非上市公眾公司信息披露管理辦法》調(diào)整臨時報告事項類型;明確僅年度會計差錯更正情形下需披露會計師事務所出具的專項說明。

北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，《信息披露規(guī)則》對比征求意見稿所做出的調(diào)整體現(xiàn)出差異化信披制度的精髓，進一步提高精選層的信披質(zhì)量和要求，降低基礎層信披負擔，而這是由于不同層級掛牌公司在發(fā)展階段、規(guī)范運作水平、公眾化程度等方面存在的差異決定的。這有利于提高掛牌公司信息披露質(zhì)量，平衡各層級掛牌公司信息披露要求，保障投資者的合法權(quán)益。

關(guān)鍵詞： 信息披露規(guī)則