近日，正在申報(bào)科創(chuàng)板的凌志軟件披露2019年半年度業(yè)績報(bào)告。2019年上半年利潤翻倍，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元，同比增長34.08%;歸屬于掛牌公司股東的凈利8501萬元，同比增長99.48%。凌志軟件表示，上半年?duì)I業(yè)收入增加主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張所致，加上期間日元走勢強(qiáng)勁，給公司直接帶來財(cái)務(wù)收益1398萬元。

凌志軟件并非是資本市場的新兵，早在2014年7月就已登陸新三板。目前，凌志軟件仍在新三板掛牌，但因重大不確定事項(xiàng)已于4月11日開市起停牌。凌志軟件也曾于2016年6月謀求A股上市，經(jīng)歷了長達(dá)2年半的股權(quán)轉(zhuǎn)讓停牌，一直到2018年11月撤回上市申請。

今年3月20日，凌志軟件重整旗鼓，發(fā)布公告表示將申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市，正式成為純正的科創(chuàng)板概念股。這一次，加入了云計(jì)算、人工智能的凌志軟件，又能否如愿以償?shù)顷懣苿?chuàng)板?

業(yè)績增長穩(wěn)健

招股書顯示，2016-2018年凌志軟件營業(yè)收入分別為3.14億元、3.83億元、4.67億元，歸母凈利潤約為5207.5萬元，7781.8萬元，9134.3萬元。2017、2018年公司營業(yè)收入平均增速為22%，歸母凈利潤平均增速為32%。

凌志軟件在招股書中表示，公司業(yè)績增長的主要原因是日本客戶產(chǎn)生了大量基于新技術(shù)的軟件開發(fā)服務(wù)需求。公司依靠近年來在云計(jì)算，大數(shù)據(jù)等技術(shù)方面的積累，為客戶提供基于新技術(shù)的軟件解決方案，收入不斷增加，表現(xiàn)為外部需求;此外公司一直保持優(yōu)秀的開發(fā)服務(wù)質(zhì)量，擁有軟件能力CMMI5最高級別認(rèn)證。

2016-2018年，公司毛利率分別為40%、43%、41%，公司綜合毛利率較平穩(wěn)。對日軟件開發(fā)服務(wù)毛利率為40.61%、43.86%、42.55%，國內(nèi)行業(yè)應(yīng)用軟件解決方案毛利率為38.12%、36.81%、33.46%。

依賴日本市場，客戶集中度高

對日軟件開發(fā)服務(wù)是凌志軟件的核心業(yè)務(wù)，主要包括為日本一級軟件接包商或最終客戶提供軟件開發(fā)服務(wù)，還包括部分為日本一級軟件接包商在中國設(shè)立的子公司提供軟件開發(fā)服務(wù)，這兩塊業(yè)務(wù)收入均來自日本市場。

2016年、2017年和2018年對日軟件開發(fā)服務(wù)收入占公司營業(yè)收入的比例分別為88.15%、82.38%和82.63%，占比較高。未來對日軟件開發(fā)服務(wù)仍將是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)。

凌志軟件的前五大客戶與供應(yīng)商均為日本企業(yè)，包括株式會(huì)社野村綜合研究所、TIS株式會(huì)社、富士通株式會(huì)社、株式會(huì)社SRA、大東建托株式會(huì)社，年度銷售占比分別為44.42%、9.31%、7.56%、6.96%、4.60%。

招股書顯示，公司最大客戶野村綜研軟件發(fā)包金額占其生產(chǎn)成本的44.6%，對中國企業(yè)的發(fā)包金額從2004年的64.59億日元增加至2017年的195.32億日元，年復(fù)合增長率為8.88%。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對藍(lán)鯨TMT記者表示，公司依賴日本市場，此風(fēng)險(xiǎn)對其未來發(fā)展的影響很大，會(huì)造成企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，如果客戶發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)或變化，可能會(huì)對公司銷售和未來業(yè)績產(chǎn)生影響。如果公司和客戶存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，則還要關(guān)注是否存在利益輸送等問題。這也是其闖關(guān)IPO時(shí)，監(jiān)管層重點(diǎn)審核的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在，擔(dān)憂企業(yè)上市后侵害到中小投資者。

凌志軟件也在招股書中披露了這一風(fēng)險(xiǎn)，如果野村綜研經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化或者發(fā)生野村綜研和凌志軟件終止合作的情況，將直接影響到凌志軟件的經(jīng)營，給凌志軟件經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

進(jìn)軍國內(nèi)市場，謀求轉(zhuǎn)型

經(jīng)過近20年的框架搭建和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)升級，金融科技在我國不斷發(fā)展，已實(shí)現(xiàn)了與金融行業(yè)的深度融合。新興IT技術(shù)全面運(yùn)用于金融領(lǐng)域的趨勢難擋。

彼時(shí)，凌志軟件還是軟件外包服務(wù)商。如今凌志軟件謀求轉(zhuǎn)型，提供金融IT服務(wù)，即逐步融合云計(jì)算、人工智能等新興技術(shù)，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)共同為終端用戶提供高附加值創(chuàng)新型金融服務(wù)。

根據(jù)中國信息通信研究院2018年對金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查，已有41.18%金融機(jī)構(gòu)已使用云計(jì)算技術(shù)，46.8%的金融機(jī)構(gòu)有明確計(jì)劃使用云計(jì)算技術(shù)。人工智能方面，智能投顧軟件及相關(guān)應(yīng)用也將在國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)中有有較大的增長空間。波士頓咨詢公司報(bào)告顯示，2016年中國個(gè)人可投資金融資產(chǎn)的規(guī)模穩(wěn)居世界第二，達(dá)到126萬億元，預(yù)計(jì)未來保持20%的增長率，2021年規(guī)模可達(dá)到220萬億元，其中僅有12%的中國投資者使用投顧服務(wù)，遠(yuǎn)低于全球投資者64%的平均水平，市場空間廣闊。

凌志軟件表示，未來將大力發(fā)展國內(nèi)業(yè)務(wù)。其國內(nèi)軟件開發(fā)業(yè)務(wù)的營收占比也有所上升。2016年至2018年其國內(nèi)軟件開發(fā)服務(wù)收入占營業(yè)收入的比例分別為11.85%、17.61%和17.37%。雖然實(shí)現(xiàn)了81.35%的增長，但其國內(nèi)行業(yè)應(yīng)用軟件解決方案業(yè)務(wù)基礎(chǔ)規(guī)模仍然較小，對整體營業(yè)收入的拉動(dòng)有限。

根據(jù)招股書，凌志軟件自2010年起逐步開拓國內(nèi)證券市場軟件解決方案業(yè)務(wù)。目前已積累了一定證券公司的客戶資源，包括國泰君安、中信建投、國信證券、申萬宏源、方正證券等 50 多家證券公司。

凌志軟件十多年的對日軟件外包服務(wù)經(jīng)驗(yàn)利于其將管理經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)流程、技術(shù)知識和服務(wù)手段等復(fù)制到國內(nèi)業(yè)務(wù)中，推動(dòng)國內(nèi)業(yè)務(wù)特別是證券業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

然而，凌志軟件進(jìn)入國內(nèi)金融業(yè)IT市場時(shí)間較晚，已失先發(fā)優(yōu)勢。在其進(jìn)入之前，國內(nèi)市場已存在較大的金融業(yè)IT服務(wù)公司如恒生電子、金證股份、頂點(diǎn)軟件等。

如今，我國軟件行業(yè)處于成長期，政府大方向?yàn)檐浖袠I(yè)開辟道路。行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，市場集中度較低。凌志軟件處于軟件開發(fā)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上游，存在較高準(zhǔn)入門檻，主要提供高技術(shù)和高附加值的軟件開發(fā)服務(wù)，競爭尚不激烈，未來將有較大發(fā)展空間。

中國新三板投資聯(lián)盟創(chuàng)始人許小恒也向記者表示：“簡單拼人力成本的時(shí)代已經(jīng)過去了，并不能構(gòu)筑太高的‘護(hù)城河’。未來只有擁有較高的研發(fā)能力，能為客戶提供從咨詢、基本設(shè)計(jì)、開發(fā)、測試、上線、 維護(hù)等軟件全生命周期作業(yè)服務(wù)，才能得到較快發(fā)展，而僅提供代碼編寫服務(wù)的企業(yè)將逐漸被淘汰。加強(qiáng)行業(yè)前瞻性布局以及成本控制，不斷提高服務(wù)價(jià)值才能保住自己的市場份額。”

關(guān)鍵詞： 凌志軟件 科創(chuàng)板上市