2019年7月29日上午，成都市中級人民法院(簡稱成都中院)公開審理了中證中小投資者服務(wù)中心(簡稱投服中心)支持投資者楊某訴恒康醫(yī)療集團(tuán)股份有限公司(簡稱恒康醫(yī)療)原控股股東、實際控制人闕某、蝶彩資產(chǎn)管理(上海)有限公司(簡稱蝶彩資產(chǎn))、謝某證券市場操縱民事賠償案。

據(jù)悉，該案是投服中心將支持訴訟案件類型由虛假陳述擴(kuò)展到操縱市場的重大嘗試，也是國內(nèi)首例證券市場操縱民事糾紛支持訴訟。投服中心公益律師程曉鳴、周文平作為原告訴訟代理人參加庭審，被告闕某訴訟代理律師到庭應(yīng)訴，被告蝶彩資產(chǎn)和謝某均未到庭。

庭審過程持續(xù)了近三個小時，原被告雙方爭議焦點主要圍繞四個方面：一是被告是否存在操縱證券的行為;二是被告是否有主觀過錯;三是原告是否存在損失;四是操縱行為與損失之間是否存在因果關(guān)系。

被告闕某訴訟代理人辯稱：原告方請求缺乏事實和法律依據(jù);闕某沒有主觀過錯，其主要責(zé)任在蝶彩資產(chǎn)及謝某;即使存在操縱行為，在操縱期間交易原告獲利1萬多元沒有損失，不存在因果關(guān)系。

原告方認(rèn)為，被告存在利用“市值管理”拉抬股價并減持獲利的主觀過錯且實施了違法操縱行為，對此證監(jiān)會行政處罰決定書已經(jīng)予以確認(rèn)，有充分的事實依據(jù)。

投服中心經(jīng)研究，通過擬制操縱期間標(biāo)的股票真實價格計算出損失金額為23萬余元，而法律上的“損失”既包括受侵害人的實際虧損，也包括因非法行為人導(dǎo)致受害人應(yīng)當(dāng)獲得而未能獲得的收益，被告的操縱行為與原告的損失存在確定的因果關(guān)系，根據(jù)證券法、侵權(quán)責(zé)任法相關(guān)規(guī)定，被告方應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。

據(jù)介紹，操縱市場行為造成的投資者損失計算是司法實踐難點中的難點。操縱股價行為屬于民事侵權(quán)行為，根據(jù)《證券法》第七十七條及《侵權(quán)責(zé)任法》第六條規(guī)定，操縱證券市場行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任;依據(jù)《侵權(quán)責(zé)任法》第十五條和十九條規(guī)定，財產(chǎn)損失按照損失發(fā)生時的市場價格或者其他方式計算。投服中心借鑒域外經(jīng)驗并結(jié)合我國資本市場特點，創(chuàng)新一套證券市場操縱民事賠償損失計算方法。原告代理人參照投服中心的方法，認(rèn)定本案標(biāo)的股票的市場價格即為未被操縱時的真實價格，參考行業(yè)板塊指數(shù)漲跌幅計算出擬制“真實價格”作為市場價格，計算原告的損失金額。

據(jù)悉，自2016年7月開啟證券支持訴訟以來，投服中心不斷探索完善投資者服務(wù)措施，積極幫助廣大中小投資者維權(quán)。截至目前，累計提起證券支持訴訟19起，累計獲賠投資者254人次，獲賠金額約1081.5萬;投服中心開發(fā)的證券虛假陳述損失計算軟件自今年2月啟用以來，在司法審判領(lǐng)域得到有效應(yīng)用，投服中心以第三方損失核定機(jī)構(gòu)參與的全國首例示范案件于5月5日已由上海金融法院正式宣判，并陸續(xù)接受上海、廣州、鄭州等地法院委托參與虛假陳述投資者損失核定。

未來，投服中心將進(jìn)一步對操縱市場損失計算方法加以研究開發(fā)。

關(guān)鍵詞： 證券市場 操縱民事糾紛