4月29日晚間，深圳證券交易所上市公司樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，該公司及第一大股東賈躍亭由于涉嫌信息披露違法違規(guī)分別于26日下午、29日收到證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知書。

此前的26日，樂視網(wǎng)發(fā)布2018年年度報(bào)告——巨額虧損41億元、凈資產(chǎn)為負(fù);審計(jì)公司年報(bào)的會(huì)計(jì)師亦出具了“保留意見”，由于連續(xù)兩年“巨虧+保留意見”，公司股票即日起被停牌。

這兩件事情的發(fā)生邏輯有所不同，但后果兩相疊加，基本宣告了樂視網(wǎng)商業(yè)冒險(xiǎn)生涯的“結(jié)局”，和樂視網(wǎng)股民就虛假陳述維權(quán)之事項(xiàng)的“開局”。

樂視網(wǎng)近年的困境眾所周知，第一大股東賈躍亭2017年7月飛往境外又多次宣示“下周回國(guó)”，也成了不誠信的典型。但在證監(jiān)會(huì)此次立案調(diào)查前，樂視網(wǎng)股票市值下跌96%的慘案，還基本上只是燒錢、資金鏈斷裂、創(chuàng)業(yè)失敗的純商業(yè)故事。

正如今年做出會(huì)計(jì)“保留意見”的理由所言：相關(guān)報(bào)表項(xiàng)目未能獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)、財(cái)務(wù)報(bào)表沒有對(duì)樂視網(wǎng)如何消除對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重大疑慮作出充分披露。換言之，公司快撐不下去的樣子讓投資者不能放心，但還未直指公司存在違法活動(dòng)。

不過，證監(jiān)會(huì)此次立案指向了公司在財(cái)務(wù)報(bào)告和其他信息披露文件中可能的虛假陳述事項(xiàng)，性質(zhì)就變得更為嚴(yán)重了。立案調(diào)查通知書的內(nèi)容本身較為簡(jiǎn)單，并未指向具體的披露文件。盡管現(xiàn)在尚不能斷言公司及賈躍亭的哪些情節(jié)將受到處罰，但被出具審計(jì)保留意見的公司2017、2018年報(bào)，肯定會(huì)是調(diào)查的重點(diǎn)。

而賈躍亭除了可能作為公司控制人指使、命令公司做出違規(guī)披露的責(zé)任外，2017年12月其被深交所公開譴責(zé)的一項(xiàng)行為也會(huì)成為調(diào)查重點(diǎn)。該項(xiàng)譴責(zé)涉及賈躍亭違背將減持股票所得款減持給公司的承諾。

一般而言，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)違法披露的立案調(diào)查后，必然會(huì)帶來處罰的結(jié)果。雖然違法披露的法定最高行政責(zé)任只有60萬元，但法律責(zé)任遠(yuǎn)不限于此。一是嚴(yán)重的違法披露行為會(huì)令直接責(zé)任人員承擔(dān)包括有期徒刑在內(nèi)的刑事責(zé)任;二是生效的行政處罰會(huì)觸發(fā)民事賠償程序。

圖/新京報(bào)網(wǎng)

例如，按照證券虛假陳述的司法解釋，若樂視網(wǎng)的某項(xiàng)披露被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，則在此披露后買入的投資者，在虛假陳述揭露日后賣出，并產(chǎn)生差價(jià)損失的，原則上就可以要求被處罰人賠償。

那揭露日為何?一種是外部揭露日。根據(jù)近年的法院判決，26日內(nèi)容泛泛的立案調(diào)查書還不足以被認(rèn)定為揭露日。要等未來公布的《行政處罰事先告知書》明確指明哪一份披露文件違法，才構(gòu)成一組完整對(duì)應(yīng)的虛假陳述實(shí)施日和揭露日。另一種是內(nèi)部更正日，即公司自行宣布之前某項(xiàng)披露文件存在虛假陳述、并予以更正。那在這兩個(gè)日子之后分別買入賣出并產(chǎn)生損失的投資者也可以索賠。

昔日深圳創(chuàng)業(yè)板“一哥”的商業(yè)傳奇故事已經(jīng)基本落幕。“為夢(mèng)想窒息”的最后是股東“為現(xiàn)實(shí)窒息”，幻燈片上的宏偉藍(lán)圖終究沒有走出PPT。

而在科創(chuàng)板即將啟動(dòng)萬馬奔騰的年代，樂視網(wǎng)的教訓(xùn)尤其值得反復(fù)咀嚼。

一是創(chuàng)業(yè)者需要有效平衡藍(lán)圖設(shè)計(jì)與現(xiàn)實(shí)路徑的關(guān)系，偉大企業(yè)的愿景不能以過度消耗股東的眼前利益為代價(jià)。資本市場(chǎng)不是慈善園，而是競(jìng)技場(chǎng)。

二是明星企業(yè)更需要堅(jiān)持合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，信息披露要真實(shí)準(zhǔn)確完整及時(shí)，大股東的公開承諾更要言而有信。

三是面對(duì)更為復(fù)雜多樣化的市場(chǎng)，股民更需要有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主動(dòng)意識(shí)。像25日在退市前夜火線買入樂視網(wǎng)的9億元資金，若非有意的冷靜判斷，而是自作聰明的撿漏，就不知為誰辛苦為誰忙了。

樂視網(wǎng)最終“為夢(mèng)想窒息”，裹挾著投資人蒙眼狂奔的賈躍亭，也將得到法律層面嚴(yán)格的調(diào)查。明天的創(chuàng)業(yè)場(chǎng)上將依舊充溢著夢(mèng)想的力量，但樂視和賈躍亭的故事，將時(shí)時(shí)提醒創(chuàng)業(yè)者和投資人：“空中樓閣”再夢(mèng)幻，也比不上步步為營(yíng)、穩(wěn)扎穩(wěn)打地踏實(shí)前行。

關(guān)鍵詞： 賈躍亭 立案調(diào)查