2018，“佛系”網(wǎng)易很難“佛系”。2月21日，網(wǎng)易公布了公司截止到2018年12月31日的四季度財報，雖然2018年?duì)I收同比增長35.7%，但綜合毛利率依然走低。無欲則剛的網(wǎng)易撞上了更加堅(jiān)硬的現(xiàn)實(shí)：電商毛利率創(chuàng)新低、游戲增長遇到了政策天花板……看似平靜發(fā)展的網(wǎng)易并不易。

增收不增利

2018年四季度網(wǎng)易收入198.44億元，同比增長35.8%，呈上升趨勢。電商無疑是其中最亮眼的一部分，電商業(yè)務(wù)作為網(wǎng)易第二大的營收來源，其凈收入在所有業(yè)務(wù)板塊中增長居首，同比高達(dá)64.8%。

然而與此對應(yīng)的卻是毛利率的持續(xù)走低，四季度綜合毛利率38.6%，環(huán)比三季度下降17.5%。拖累網(wǎng)易毛利率的正是立下了汗馬功勞的電商業(yè)務(wù)。在2018年四季度網(wǎng)易業(yè)務(wù)板塊中，電商業(yè)務(wù)毛利率墊底，僅為4.5%，而上一季度則為10%。

其實(shí)此前，網(wǎng)易CFO楊昭烜也多次表示過對電商毛利率的擔(dān)憂，“過去一段時間，我們始終在努力尋求在營收增長和利潤率之間實(shí)現(xiàn)某種平衡。另外，我們也有意讓電商業(yè)務(wù)毛利率保持在2018年的全年水平”，但他也坦言，“這一目標(biāo)并不是能輕易實(shí)現(xiàn)”。

2月21日，網(wǎng)易同時對電商業(yè)務(wù)毛利率降低做出了解釋：“對于公司的電商業(yè)務(wù)，2018年四季度的毛利率較其他三個季度和上年同期有所下滑。”他解釋說，“但是與此同時，我們的庫存數(shù)也在持續(xù)減少。因?yàn)闉榱藘?yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，四季度我們進(jìn)行了很大力度的促銷活動。”

此外，2018年四季度起，網(wǎng)易“原郵箱及其他業(yè)務(wù)”分類被重新命名為“創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)”，2018年凈收入為52.3億元，同比增長近40%。不過該板塊并未盈利，在2018年四季度毛損率為5.2%。

電商拖后腿

然而，這已經(jīng)不是網(wǎng)易第一次把毛利率下降歸咎于促銷了。網(wǎng)易2018年三季度財報顯示，當(dāng)季電商業(yè)務(wù)的毛利率為10%，財報解釋稱，電商業(yè)務(wù)毛利率的同比下降主要是“由于2018年三季度的促銷力度相對較高”，以支持電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。網(wǎng)易2018年二季度財報同樣稱，“當(dāng)季電商業(yè)務(wù)毛利率同比下降原因是由于2018年二季度的促銷力度相對較大”。

電商業(yè)務(wù)的成本問題已經(jīng)成為了網(wǎng)易的“心病”。網(wǎng)易電商2018年達(dá)到凈利潤193億元，然而電商的服務(wù)成本在2017年已經(jīng)達(dá)到了105億元。因而在整體戰(zhàn)略上，網(wǎng)易嚴(yán)選和網(wǎng)易考拉都開始重視線下。網(wǎng)易嚴(yán)選選擇與亞朵酒店合作，推出嚴(yán)選品牌房間，打造亞朵·網(wǎng)易嚴(yán)選酒店。

網(wǎng)易嚴(yán)選相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報記者介紹了網(wǎng)易嚴(yán)選在降低成本、提升供應(yīng)鏈效率的計(jì)劃：“網(wǎng)易嚴(yán)選將加大供應(yīng)鏈整合的力度，進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)商管理，通過系統(tǒng)和數(shù)據(jù)維度的打通，持續(xù)加強(qiáng)與供應(yīng)商的生產(chǎn)協(xié)同規(guī)劃，進(jìn)一步提升網(wǎng)易嚴(yán)選整體的供應(yīng)鏈效率。”

此外，近日還傳出了網(wǎng)易考拉將與亞馬遜中國海外購業(yè)務(wù)牽手的消息。2月19日，有消息稱，網(wǎng)易考拉將合并亞馬遜中國海外購業(yè)務(wù)，雙方在2018年底簽約，或采取換股方式，該談判歷時數(shù)月，由網(wǎng)易考拉主動發(fā)起并推進(jìn)。而楊昭烜的回應(yīng)也表明了態(tài)度：“關(guān)于跨境電商業(yè)務(wù)，我們在這里不想對一些坊間傳言進(jìn)行評論，但是網(wǎng)易一直都在以開放的心態(tài)去進(jìn)行商業(yè)拓展，尋找商業(yè)戰(zhàn)略伙伴。”

然而，網(wǎng)易對電商業(yè)務(wù)一直看好。網(wǎng)易創(chuàng)始人兼CEO丁磊則表示：“我們在電商、音樂和在線教育等領(lǐng)域也看到了巨大的發(fā)展機(jī)會，這也將是我們2019年持續(xù)投入的重點(diǎn)方向。”

游戲“天花板”

在過去極長的一段時間，網(wǎng)易的股價靠以游戲業(yè)務(wù)為核心的盈利增長驅(qū)動，電商業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展導(dǎo)致的利潤侵蝕打破了這一長期邏輯。

不過，在線游戲仍然是網(wǎng)易凈收入和凈利潤的支柱。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2018年網(wǎng)易在線游戲服務(wù)凈收入為401.9億元，貢獻(xiàn)了網(wǎng)易凈收入近六成的凈收入。四季度，網(wǎng)易游戲毛利率為62.8%，保持平穩(wěn)，主要是得益于《明日之后》、《荒野行動》及《第五人格》等新手游的推動，以及端游《夢幻西游》一如既往的良好表現(xiàn)。

然而游戲業(yè)務(wù)增長開始放緩，2018年在線游戲凈收入同比增長10.8%，該數(shù)字在2017年為29.7%。作為全球最大的游戲市場，中國游戲版號審批工作從2018年3月起停滯了268天。直至去年12月下旬，國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)版號審批才終于傳出解禁的消息。受此影響，2018年整個手機(jī)游戲市場增速僅為15%。

雖然網(wǎng)易有一定量的游戲版號儲備，但是游戲版號的審核進(jìn)度對于網(wǎng)易游戲來說始終存在著不確定的隱患，而游戲數(shù)量限制，也對研發(fā)提出更高要求。據(jù)丁磊透露，“目前網(wǎng)易大概還有數(shù)十款游戲在國內(nèi)申請版號，這些游戲已經(jīng)在海外做發(fā)行和測試”。不過，版號審批恢復(fù)后，網(wǎng)易僅有一款《戰(zhàn)春秋》拿到版號?！栋岛诓恍唷肥蔷W(wǎng)易2019年最被期待的游戲，但在國內(nèi)市場能否及時拿到版號還不得而知。

比達(dá)咨詢分析師李錦清表示：“版號是在線游戲營收增長乏力的直接原因，版號審批重啟后，企業(yè)恢復(fù)營收還需要時間。”

在此情況下，網(wǎng)易把目光瞄向了國外。除了繼續(xù)與暴雪的合作以及在美國、日本進(jìn)行游戲投放，網(wǎng)易還與英國Codemasters工作室共同研發(fā)手游，以及投資法國工作室Quantic Dream。最近網(wǎng)易還對美國Second Dinner工作室投資，該工作室是由前暴雪成員所創(chuàng)立。（記者 魏蔚 閆巖/文 李烝/制圖）

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