從歐債危機(jī)到英國退歐，歐元區(qū)的完整性一直都是投資人對歐洲市場最擔(dān)憂的風(fēng)險之一。但是隨著歐洲經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，可以看到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提升的不只是企業(yè)的獲利，還提高了歐元區(qū)的團(tuán)結(jié)，歐洲經(jīng)濟(jì)正踏上全面復(fù)蘇之路。

2017年主張法國脫離歐盟的勒龐敗選，市場普遍認(rèn)為歐盟的政治風(fēng)險已有所降低，但最近意大利的大選結(jié)果卻大出意外，主張反移民的聯(lián)盟及反歐盟的五星運動黨在選舉中獲得了勝利，成立短短兩年的五星運動黨更成為意大利獲得最多選民支持的政黨，盡管這個被市場認(rèn)為是2018年歐洲最大風(fēng)險的事件結(jié)果出人意料，但全球資本市場反應(yīng)卻相對冷靜，究其根本在于經(jīng)濟(jì)向好趨勢已經(jīng)形成。在全面復(fù)蘇的趨勢下，先前主張脫歐的意大利五星運動黨領(lǐng)袖Luigi Di Maio也已經(jīng)公開表示“現(xiàn)在已經(jīng)不再是離開歐元區(qū)的時間了”，顯示經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提升的不只是企業(yè)的獲利，還提高了歐元區(qū)的團(tuán)結(jié)。

根據(jù)歐盟委員會的調(diào)查，此前，作為歐洲第三大經(jīng)濟(jì)體的意大利僅僅只有45%的人認(rèn)為使用歐元利于意大利，這個比例在所有使用歐元的國家

但隨著歐洲央行的寬松政策逐漸發(fā)揮效果，歐元區(qū)已進(jìn)入全面復(fù)蘇的階段，先前公布?xì)W元區(qū)2017年四季度GDP環(huán)比增速為2.4%，分國家來看德國、法國增速達(dá)2.5%，西班牙增速超過3%，意大利增速為1.2%。歐元區(qū)整體失業(yè)率的下降反應(yīng)的也是各國就業(yè)市場全面的改善。雖然趨勢一致，但不同國家間的差異仍大，德國失業(yè)率已降至4%以下，而西班牙仍超過15%，但這也顯示出歐元區(qū)許多國家的復(fù)蘇仍有很大的空間。

雖然意大利的選舉結(jié)果為歐元區(qū)的政治增添了更多的不確定性，但在當(dāng)前穩(wěn)健復(fù)蘇的背景之下，我們認(rèn)為歐元區(qū)瓦解的極端的情況基本可以排除。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，歐元區(qū)不論整體的PMI，或是德國、法國、西班牙及意大利等主要國家的PMI都還位在遠(yuǎn)高于50的位置，顯示企業(yè)對于未來仍有較強(qiáng)的信心;貨幣政策方面歐洲央行的寬松政策也明顯降低了所有主要國家企業(yè)的資金成本;從復(fù)蘇的階段來看，2017年僅是歐元區(qū)進(jìn)入全面廣泛復(fù)蘇的開端，展望未來在政策及信心的相互支持下，預(yù)期持續(xù)增長仍將是未來中長期的趨勢。

中，僅高于2015年才剛加入歐元區(qū)的立陶宛。意大利人對于歐元反感的主要原因在于，不論在2008的金融海嘯前，還是金融海嘯后，意大利的經(jīng)濟(jì)增長始終落后整體歐元區(qū)。2011年開始的歐債危機(jī)更使得意大利經(jīng)濟(jì)再度陷入了嚴(yán)重的衰退，部分人士將意大利經(jīng)濟(jì)的衰退歸咎于歐盟對于成員國財政政策的限制。