2021年以來，面對行業(yè)波動和疫情沖擊，江蘇愛康科技股份有限公司(002610.SZ,下稱“愛康科技”)沒有把自己的短期利益放在首位，而是進一步深入轉(zhuǎn)型：在擴大產(chǎn)能的同時，不斷提升產(chǎn)品效率，向著高效電池組件制造商邁進，為下一階段高質(zhì)量發(fā)展積蓄勢能。

因而在最近，公司獲得了重要合作伙伴首個超百兆瓦HJT異質(zhì)結(jié)單晶組件訂單，并即將陸續(xù)交付。而這僅僅是愛康科技的累累碩果之一。

愛康科技強大的系統(tǒng)性研發(fā)能力和內(nèi)生增長確定性，也令其備受資本青睞。截至今年上半年末，有包括博時基金、華夏基金、華泰基金等多家機構(gòu)重倉了該股，公司前十大流通股東中，有七家為基金機構(gòu)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局 持續(xù)加碼研發(fā)

愛康科技能獲得百億訂單并非偶然。

早在2011年上市之時，公司就前瞻性地預判了光伏發(fā)電領(lǐng)域的廣闊前景，從光伏配件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型成光伏電站運營商;自2016年起，公司逐步發(fā)展成以光伏配件制造、高效電池組件制造、新能源電力服務(wù)為三大核心業(yè)務(wù)的新能源綜合服務(wù)提供商。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局的同時，愛康科技持續(xù)鉆研研發(fā)，并在異質(zhì)結(jié)電池(HJT)領(lǐng)域建立起規(guī)模優(yōu)勢。

2021年中報顯示，公司現(xiàn)擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產(chǎn)基地，其中湖州基地是國內(nèi)首個建成的異質(zhì)結(jié)GW級基地，項目規(guī)劃6GW異質(zhì)結(jié)電池+6GW高效組件，總投資額50億。

事實上，早在十年前，愛康科技就開始培育HJT異質(zhì)結(jié)核心技術(shù)，技術(shù)和規(guī)模領(lǐng)先市場。如今，為了將更多資源聚焦到HJT領(lǐng)域，公司陸續(xù)出售光伏電站資產(chǎn)回收資金進行HJT生產(chǎn)基地建設(shè)。

2018年，浙江愛康光電電長興2GW的HJT項目啟動;今年3月18日，公司公告全資子公司蘇州愛康光電對浙江愛康光電增資7億元，使其注冊資本增加至12億元，以增強浙江HJT基地的投建實力。2020年底，愛康科技出售了剩余電站給泰興國資下屬公司，將所獲得的資金將用于收購達到投產(chǎn)條件的泰興異質(zhì)結(jié)項目。

機構(gòu)普遍認為，HJT電池技術(shù)有望成為下一代主流電池技術(shù)?；诩夹g(shù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢，愛康科技將迎來更為廣闊的發(fā)展空間。

愛康科技也不負眾望，HJT技術(shù)持續(xù)迎來突破。如愛康長興基地220MW異質(zhì)結(jié)電池，首線單天9BB電池平均轉(zhuǎn)換效率突破24.5%，9BB電池最高批次平均轉(zhuǎn)換突破24.7%，量產(chǎn)最高片效率達到25.05%，在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

不以規(guī)模擴張為唯一目標，而是用更多時間研發(fā)技術(shù)，愛康科技用行動詮釋了何為“守正出奇”。這也不難理解，公司為何能獲海內(nèi)外客戶持續(xù)青睞。

運營效率提升 利空出盡股價上漲

隨著轉(zhuǎn)型的深入，愛康科技業(yè)績進入過渡期。2021年上半年，公司營業(yè)收入約12.68億元，歸母凈利潤虧損約6672萬元。

愛康科技表示：“主要原因系受海外疫情影響及銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，公司新投建高效電池項目處于產(chǎn)能爬坡階段，影響了公司損益。”

在業(yè)內(nèi)看來，這更多是行業(yè)波動帶來的影響，如隆眾資訊指出：“因上下游供需結(jié)構(gòu)失衡，硅料端今年整體供應(yīng)量偏緊張，所以整個上半年硅料價格漲幅大，到電池以及組件環(huán)節(jié)，終端接受度一般。因供需階段性的結(jié)構(gòu)失衡，下游企業(yè)受到影響。”

而根據(jù)此前的業(yè)績預報，愛康科技凈利潤或虧損6000萬元至8000萬元，但最終成績優(yōu)于預期，說明公司已將原材料上漲的負面影響降到了最低。

正所謂“利空出盡是利好”，愛康科技因此吸引了各方資本關(guān)注。8月27日，愛康科技盤中股價達到4.18元/股，創(chuàng)一年來新高;近十日來，公司股價累計上漲近70%。

機構(gòu)方面，有包括博時基金、華夏基金、華泰基金等多家機構(gòu)重倉了愛康科技，公司前十大流通股東中，有七家為基金機構(gòu)。

這很大程度上得益于愛康科技的基本盤，即規(guī)模、研發(fā)、品質(zhì)以及企業(yè)戰(zhàn)略等核心競爭力建構(gòu)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

財報顯示，隨著訂單量增加，愛康科技運營效率越來越快，2020年上半年至2021年上半年，公司營業(yè)周期(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))從207天減少至103天，在行業(yè)內(nèi)排名前列。這也意味著，公司的上下游議價權(quán)均有所提升。

不僅如此，愛康科技還鎖定了部分未來業(yè)績。截至2021年上半年末，公司合同負債(預付款)有6572萬元，相比去年末的4648萬元進一步提升，為未來發(fā)展提供有力支撐點。

高投入筑壁壘 未來前景可期

梳理愛康科技近年來的營收表現(xiàn)，2012年，公司營收達到13.6億元，2014年超過30億元，2019營收達51.3億元，2020年受行業(yè)波動影響小幅回調(diào)至30.2億元。總體而言業(yè)績穩(wěn)步提升，關(guān)鍵財務(wù)指標也隨之增長。

企業(yè)紛紛“投票”，或許是愛康科技技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的最好證明者之一。

8月上旬，愛康科技獲重要合作伙伴首個超百兆瓦HJT異質(zhì)結(jié)單晶組件訂單，近日即將陸續(xù)交付。而在此前，公司陸續(xù)獲得瑞士、西班牙、意大利、德國、日本等多個海外合作伙伴簽訂異質(zhì)結(jié)組件銷售合同。

8月13日，公司傳來喜訊：浙能電力擬投資3億元認購浙江愛康光電新增注冊資本，增資所獲得的資金將全部用于浙江愛康光電湖州長興高效異質(zhì)結(jié)(HJT)光伏電池及疊瓦組件項目的建設(shè)、生產(chǎn)和經(jīng)營。

如今，愛康科技仍在大力擴大產(chǎn)能。按照公司現(xiàn)有的產(chǎn)能規(guī)劃，今年其將完成全部2GW異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)線的安裝調(diào)試工作，預計將擁有4GW產(chǎn)能投產(chǎn)。

在行業(yè)分化的背景下，愛康科技恪守資本市場的邏輯與紀律，鉆研技術(shù)研發(fā)，向著高效電池組件制造商邁進，未來必深受其惠。

中泰證券認為：“愛康科技在異質(zhì)結(jié)投資方向上把握精準，且正好踩在異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化前夜，依托多年來在行業(yè)內(nèi)的持續(xù)積累，已經(jīng)在異質(zhì)結(jié)電池及組件規(guī)模、技術(shù)和成本方面具備明顯的競爭優(yōu)勢，有望迅速成為HJT電池龍頭;傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整體上仍保持穩(wěn)健盈利能力，有望充分受益行業(yè)趨勢。”(謝亦楠)(思維財經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 愛康科技 運營效率 營業(yè)收入 凈利潤