6月17日，新華聯(lián)文化旅游發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“新華聯(lián)”;000620.SZ)發(fā)布公司融資展期公告。

根據(jù)公告，新華聯(lián)本應(yīng)2021年11月實(shí)現(xiàn)全部還款的6億元重組債務(wù)，申請將剩余重組債務(wù)余額4.75億元的還款期限展期至2023年5月28日。

新華聯(lián)表示：“本次融資展期是基于公司實(shí)際經(jīng)營情況需求，有利于緩解公司資金壓力，更好支持公司的業(yè)務(wù)開展，不會對公司正常經(jīng)營造成不利影響。”

對于盈利能力下降的新華聯(lián)而言，公司資金壓力不小，旗下多家子公司債務(wù)逾期，債務(wù)危機(jī)沉重，年審會計(jì)師連續(xù)兩年出具了帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的審計(jì)意見。

受母公司新華聯(lián)控股有限公司(簡稱“新華聯(lián)控股”)逾期債務(wù)影響，新華聯(lián)控股所持有的全部新華聯(lián)股份均遭受司法凍結(jié)，受此拖累，新華聯(lián)的控制權(quán)穩(wěn)定是否存在重大不確定性也遭監(jiān)管部門問詢。

債務(wù)逾期資金存壓力

資料顯示，該筆債務(wù)重組發(fā)生于2018年11月，彼時(shí)新華聯(lián)及旗下兩家全資子公司與中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司北京市分公司(以下簡稱“華融北分”)就華融北分收購公司6億元的重組債務(wù)簽署了《還款協(xié)議》，約定向華融北分償還6億元，還款期限為36個(gè)月。近日，公司申請將該筆重組債務(wù)展期，并與華融北分簽署展期相關(guān)協(xié)議。

事實(shí)上，新華聯(lián)還有更多逾期借款均尚未簽訂相關(guān)的展期協(xié)議。根據(jù)6月1日深交所披露關(guān)于對新華聯(lián)2020年年報(bào)的問詢函，截至2021年4月28日，新華聯(lián)到期未償還的借款本金為16.13億元，均尚未簽訂相關(guān)的展期協(xié)議。年審會計(jì)師連續(xù)兩年出具了帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的審計(jì)意見。

對此，新華聯(lián)對《投資者網(wǎng)》表示：“公司董事會對會計(jì)師審慎的態(tài)度表示理解。公司將努力采取相應(yīng)有效的措施，改善經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況，提升公司持續(xù)經(jīng)營能力。”

根據(jù)6月10日新華聯(lián)發(fā)布的問詢函回復(fù)，新華聯(lián)旗下7家子公司出現(xiàn)了債務(wù)逾期情況，逾期本金總額合計(jì)約為15.51億元，貸款用途多為日常生產(chǎn)經(jīng)營、項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)及歸還股東借款，逾期原因均為資金緊張。值得注意的是，以上逾期債務(wù)均由新華聯(lián)提供擔(dān)保，需履行擔(dān)保義務(wù)。

與此同時(shí)，新華聯(lián)的自身債務(wù)也存在較大壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，新華聯(lián)的資產(chǎn)負(fù)債率83.45%，速動比率為0.186。此外，新華聯(lián)的有息負(fù)債為230億元，占資產(chǎn)總額比例為45.64%，利息費(fèi)用占息稅前利潤的比例為354.84%，嚴(yán)重侵蝕利潤;而貨幣資金占短期債務(wù)比例僅為27.57%，貨幣資金難以覆蓋其短期債務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，新華聯(lián)年內(nèi)到期的債務(wù)有83.98億元，其中銀行貸款占比約60%，其余40%為非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。而截至2020年末，公司可自由支配的貨幣資金僅為9.8億元。

此外，新華聯(lián)因持續(xù)遭遇涉訟糾紛事件，多次資產(chǎn)查封凍結(jié)，還面臨著資金緊張問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，新華聯(lián)的受限資金為251.70億元，在資產(chǎn)總額中占比49.95%。

截至6月10日，新華聯(lián)未決訴訟金額8.24億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的12.47%;新華聯(lián)及子公司仍處于凍結(jié)狀態(tài)的資產(chǎn)賬面價(jià)值金額43.92億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的66.41%。

利潤率為負(fù)踩中三條紅線

年報(bào)信息顯示，新華聯(lián)是一家集文旅景區(qū)開發(fā)與運(yùn)營、房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)、施工總承包、商業(yè)管理、酒店管理、物業(yè)服務(wù)、旅游服務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)為一體、具備多業(yè)態(tài)綜合開發(fā)能力的上市公司，主營業(yè)務(wù)包含商品房銷售、文旅綜合行業(yè)及其他業(yè)務(wù)。

近年來，新華聯(lián)的業(yè)績持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，2019年與2020年，新華聯(lián)的營業(yè)收入分別為119.88億元、70.84億元，分別同比變動-14.37%、-40.91%;歸母凈利潤分別為8.10億元、-12.27億元，分別同比變動-29.31%、-238.89%。

而在2021年第一季度，“受新冠疫情影響，公司房地產(chǎn)銷售、景區(qū)、酒店、商場等收入下降;以及財(cái)務(wù)費(fèi)用等三項(xiàng)費(fèi)用較上年增加”，新華聯(lián)的歸母凈利潤仍虧損3.79億元，同比變動-14.37%。

而在利潤率方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，新華聯(lián)的毛利率由2019年的36.08%下降至2020年的24.71%;凈利率由2019年的7.37%下降至2020年的-17.32%。而在2021年第一季度，新華聯(lián)的毛利率由正變負(fù)，為-1.12%，凈利率為-69.16%。毛利率與凈利率均為負(fù)數(shù)，這也反映出了公司盈利能力下降、虧損經(jīng)營狀態(tài)。

根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，依照“三道紅線”融資新規(guī)，新華聯(lián)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為81.3%，較上年同期上升1.4個(gè)百分點(diǎn);凈負(fù)債率為238.4%，較上年同期上升27.5個(gè)百分點(diǎn);現(xiàn)金短債比為0.28，較上年同期降低約0.31。由此，新華聯(lián)2020年年度指標(biāo)三項(xiàng)均未達(dá)標(biāo)，與2019年踩線情況一致，維持“紅檔”。

在債務(wù)壓頂、盈利能力下降以及“三道紅線”壓力之下，新華聯(lián)也欲積極銷售去化保障現(xiàn)金流。

至于應(yīng)對措施，新華聯(lián)對《投資者網(wǎng)》表示：“1、全力推動銷售去化，積極研究有針對性的營銷獎(jiǎng)勵(lì)及激勵(lì)措施，加速加大銷售回款，切實(shí)改善經(jīng)營現(xiàn)金流。2、根據(jù)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要，全力推動大宗物業(yè)去化策略，減持非景區(qū)酒店、集中商業(yè)及商業(yè)辦公等業(yè)態(tài)，優(yōu)化資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，確保資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)更高收益，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金增量，推動公司良性健康發(fā)展。3、減持或轉(zhuǎn)讓部分項(xiàng)目股權(quán)以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流。4、深度加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作力求取得更多的增量融資。”

新華聯(lián)披露，預(yù)計(jì)2021年度銷售回款100億元，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)計(jì)劃回款70億元，文化旅游及其他業(yè)務(wù)計(jì)劃回款30億元。

對比來看， 2020年新華聯(lián)的房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售金額71.19億元，同比下降9.90%。相比之下，新華聯(lián)2021年設(shè)定的銷售回款目標(biāo)并不高。

母公司股權(quán)凍結(jié)拖累控制權(quán)穩(wěn)定

新華聯(lián)控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)由來已久，“2020年受新冠肺炎疫情影響，新華聯(lián)控股出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)，部分債務(wù)到期未清償，”新華聯(lián)便于2020年4月首次發(fā)布關(guān)于公司部分股份被凍結(jié)的公告。

6月15日，新華聯(lián)再次發(fā)布關(guān)于公司股份被輪候凍結(jié)的公告，截至6月15日，公司第一大股東新華聯(lián)控股持有公司股份數(shù)量11億股，占公司總股本的61.17%，累計(jì)被凍結(jié)和被輪候凍結(jié) 11億股，占其持有公司股份總數(shù)的100%，占公司總股本的61.17%。

深交所也對此進(jìn)行問詢，“結(jié)合新華聯(lián)控股目前逾期債務(wù)情況、償付安排及相關(guān)質(zhì)押違約、司法凍結(jié)事項(xiàng)進(jìn)展等，分析說明你公司保持控制權(quán)穩(wěn)定是否存在重大不確定性，對公司日常經(jīng)營、公司治理、關(guān)聯(lián)財(cái)務(wù)公司存款安全性等可能產(chǎn)生的影響。”

新華聯(lián)對《投資者網(wǎng)》表示：“公司目前未收到上述被凍結(jié)股份進(jìn)入司法處置程序的信息，故新華聯(lián)控股對公司的控制權(quán)未受影響;若其所持本公司股份被司法處置，則存在實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)。”

與此同時(shí)，新華聯(lián)還表示：“新華聯(lián)控股已于2020年5月成立了新華聯(lián)集團(tuán)債權(quán)人委員會，目前由債委會聘請的中介機(jī)構(gòu)已擬定債務(wù)化解方案，并已報(bào)送債委會主席團(tuán)及主要債權(quán)人討論，后續(xù)新華聯(lián)控股將按照債委會最終形成的債務(wù)重組方案一致行動，保障全體債權(quán)人權(quán)益，維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，穩(wěn)步化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”

去年5月，新華聯(lián)官方微信號披露，新華聯(lián)控股與中金公司簽訂合作協(xié)議，雙方將合作為新華聯(lián)控股及新華聯(lián)適時(shí)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。彼時(shí)，新華聯(lián)對《投資者網(wǎng)》表示：“經(jīng)向新華聯(lián)控股了解，其擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者意在整合資源優(yōu)勢，推動混合所有制改革試點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，目前上述協(xié)議簽署雙方暫未明確潛在戰(zhàn)略投資者，該事項(xiàng)尚存在不確定性。”

如今時(shí)隔一年有余，新華聯(lián)引入戰(zhàn)略投資者仍未果。近日，新華聯(lián)再次對《投資者網(wǎng)》表示：“經(jīng)向新華聯(lián)控股了解，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)尚在推進(jìn)中。公司將持續(xù)關(guān)注該事項(xiàng)的進(jìn)展情況，涉及信息披露的，公司將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求及時(shí)履行信息披露義務(wù)。”(思維財(cái)經(jīng)出品)

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