5月27日，東鵬飲料(集團(tuán))股份有限公司(下稱"東鵬飲料",605499.SH)登陸A股。

春江水暖鴨先知。資本市場早已聞風(fēng)而動(dòng)，搶購新股的"秘訣"在各大股吧不脛而走，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率僅0.03%。

5月27日至6月11日，東鵬飲料連番開盤漲停，股價(jià)從46.27元/股一路飆升至190.09元/股，累計(jì)上漲160%;市值從266億元增加到760億元，短短12個(gè)交易日翻了近三倍。

投資者關(guān)注的背后，源于東鵬飲料漂亮的業(yè)績表現(xiàn)。2017年至2020年，東鵬飲料營業(yè)收入從28.44億元上漲到49.6億元，歸母凈利潤從2.96億元上漲到8.12億元。

不僅如此，東鵬飲料還鎖定了未來業(yè)績。截至2020年年末，公司合同負(fù)債(預(yù)收賬款)達(dá)到9.5億元，相比2019年的2.65億元大幅增加。

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逆勢增長 財(cái)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)新高

近幾年，國內(nèi)能量飲料獲得了年輕消費(fèi)者的青睞，以前所未有的速度迅速增長。

根據(jù)歐睿測算，我國能量飲料銷售額由2014年的234.93億元增長至2020年的447.78億元，年復(fù)合增長率高達(dá)11.35%，在軟飲料行業(yè)子賽道位居第二，2020年能量飲料在我國飲料銷售總額中的占比已達(dá)7.8%。預(yù)計(jì)2025年，我國能量飲料市場銷售總額及人均銷售額可達(dá)654.85億元、46.3元，較2020年增長46.24%、44.69%。

驚人的爆發(fā)力，也讓資本市場對能量飲料行業(yè)極為青睞。安信證券近期發(fā)布研究報(bào)告稱，東鵬飲料進(jìn)擊的能量飲料巨頭，持續(xù)兌現(xiàn)高成長。預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤11.07、14.46、18.88億元，增速36.4%、30.6%、30.5%，合理價(jià)格144.63元-162.71元。

2020年，受新冠疫情影響，很多行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，但疫情并未能阻擋東鵬飲料火爆的增長勢頭。數(shù)據(jù)顯示，公司2020年?duì)I業(yè)收入49.6億元，同比增長17.81%;歸母凈利潤8.12億元，同比增長42.32%。

更引人注目的是該公司的盈利水平。財(cái)報(bào)顯示，東鵬飲料毛利率連續(xù)四年超46%，2021年一季度已達(dá)到49.54%，在行業(yè)內(nèi)排名前三。

2020年，東鵬飲料凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))則達(dá)到驚人的45.82%;而在申萬軟飲料行業(yè)，暫時(shí)排名第一的李子園ROE為34.48%。

每股收益方面，東鵬飲料2020年為2.26元/股，而目前行業(yè)內(nèi)排名第一的公司每股收益僅為1.85元/股。也就是說，東鵬飲料上市后，其投資回報(bào)將毫無懸念地名列前茅。

上市即刷新行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，那么，東鵬飲料究竟是怎樣一家公司?

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前瞻性戰(zhàn)略 大品類異軍突起

不同于樂虎、啟力等產(chǎn)品是大品牌的興趣之作，東鵬特飲是創(chuàng)始于1987年的深圳老字號(hào)的飲料廠家，其前身乃是國有飲料企業(yè)。彼時(shí)僅23歲的林木勤從最基層的生產(chǎn)流水線干起，從生產(chǎn)線的領(lǐng)班到生產(chǎn)部長，從技術(shù)部長到銷售部長，十幾年的功夫就把所有重要工作都干了個(gè)遍，并了如指掌。

2003年，經(jīng)營不善的東鵬瀕臨破產(chǎn)，業(yè)績第一人林木勤以集資持股的方式完成了飲料廠的私有化。在其帶領(lǐng)下，東鵬飲料2010年產(chǎn)值達(dá)到2.5億元。

此后，林木勤瞄準(zhǔn)消費(fèi)者的需求，決定主攻功能飲料，打造拳頭產(chǎn)品"東鵬特飲"，并表示，"專注于做功能飲料，使東鵬成為以能量飲料為主、集其他功能飲料為一體的民族品牌。"為此，公司制定了相應(yīng)的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)。

戰(zhàn)略上，公司堅(jiān)持在價(jià)格和產(chǎn)品上與紅牛進(jìn)行區(qū)分，采取低價(jià)策略建立2-5元產(chǎn)品矩陣，創(chuàng)新性推出"PET瓶裝+500ml大容量"產(chǎn)品，主打性價(jià)比，市占率迅速達(dá)到全國第二。

戰(zhàn)術(shù)上，東鵬飲料相繼贊助了中超聯(lián)賽、央視世界杯賽事轉(zhuǎn)播、葡萄牙國家足球隊(duì);植入冠名了包括《人民的名義》《三生三世十里桃花》《歡樂頌》《歡樂喜劇人》等一系列熱門電視劇和綜藝節(jié)目。讓東鵬特飲"年輕就要醒著拼"的品牌主張深入人心。

在一系列前瞻性戰(zhàn)略指引下，核心單品 東鵬特飲異軍突起，2020年?duì)I收49.6億元，其市占率由2015年的5.6%已經(jīng)逐年提升至2020年的16.9%，未來有望持續(xù)上升。目前公司全產(chǎn)品線產(chǎn)能已達(dá)約180萬噸/年，已逐漸形成全國化產(chǎn)能布局。

不言而喻，東鵬飲料的經(jīng)營戰(zhàn)略獲得市場的廣泛認(rèn)可。天風(fēng)證券近期發(fā)表研報(bào)認(rèn)為："東鵬飲料作為國內(nèi)能量飲料的行業(yè)龍頭，認(rèn)為其競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：與競品相比有較高的規(guī)?；胶推放朴绊懥?完善的渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)為公司發(fā)展提供保障;全國化戰(zhàn)略和新品擴(kuò)張的持續(xù)推進(jìn)賦予公司高成長性。"

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業(yè)績創(chuàng)新高 機(jī)構(gòu)看好未來

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來東鵬飲料仍將延續(xù)此前的業(yè)績增勢。

數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，東鵬飲料營業(yè)收入17.11億元，同比增長83.37%;歸母凈利潤3.42億元，同比增長122.52%。公司預(yù)計(jì)，2021年上半年?duì)I收為32.5億至36.5億，凈利潤5.7億至7.2億，同比均有兩位數(shù)增長。

而上市募資將為公司未來補(bǔ)足"彈藥"。本次上市，東鵬飲料擬募資加碼生產(chǎn)基地建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌推廣、信息化升級(jí)及研發(fā)中心建設(shè)等多個(gè)項(xiàng)目，全方位提升公司綜合實(shí)力。

在生產(chǎn)基地方面，公司廣東地區(qū)生產(chǎn)基地能量飲料的產(chǎn)能利用率已趨于飽和，產(chǎn)能不足的矛盾日益凸顯。公司擬投建華南生產(chǎn)基地、重慶西彭生產(chǎn)基地，一方面可以緩解公司華南地區(qū)的產(chǎn)能壓力，另一方面有利于公司擴(kuò)展中西部地區(qū)，形成覆蓋華南、華東、西南的生產(chǎn)基地，完善產(chǎn)能布局。

國盛證券預(yù)計(jì)，生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建助力省外開拓，疊加行業(yè)仍處于快速增長期，預(yù)計(jì)公司2021-23年?duì)I業(yè)收入分別為69.2億元/87.9億元/105.8億元，同比+39.5%/27.1%/20.3%;歸母凈利潤為11.9/15.8/19.7億元，同比+46%/33.6%/24.7%。"

而在天風(fēng)證券看來，公司設(shè)立輻射全國主要地區(qū)的生產(chǎn)基地，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國約120萬家終端門店，規(guī)模和渠道優(yōu)勢明顯。盈利能力方面，近年來公司成本端持續(xù)改善，費(fèi)用端總體呈現(xiàn)下降趨勢，盈利能力穩(wěn)步提升;公司的收入規(guī)模的持續(xù)增長主要系500ml金瓶良好的銷售勢頭、全國化戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)以及渠道布局的不斷深化等因素的驅(qū)動(dòng)。上述驅(qū)動(dòng)力或支撐公司未來亮眼業(yè)績持續(xù)。(思維財(cái)經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 東鵬飲料 大品類 財(cái)務(wù)指標(biāo) 業(yè)績