科創(chuàng)板四周年:強化硬科技支持 賦能資本市場創(chuàng)新實踐
人民網(wǎng)北京7月31日電 (黃盛)近日,科創(chuàng)板上市交易迎來四周年。四年來,科創(chuàng)板從2019年7月22日首批25家公司上市交易,到今年7月22日已有546家公司掛牌上市,募資逾8000億元,總市值超64100億元。
四年來,作為中國股票發(fā)行注冊制改革“試驗田”的科創(chuàng)板,通過一系列制度創(chuàng)新,強化了資本市場對硬科技的支持力度,并將未盈利企業(yè)、特殊表決權(quán)企業(yè)、紅籌企業(yè)的上市渠道得以打通。目前,科創(chuàng)板掛牌上市公司覆蓋17個申萬一級行業(yè)。其中,電子、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、計算機、電子設(shè)備、國防軍工等“高精尖”行業(yè)的公司數(shù)量排名前列。
對此,多位業(yè)內(nèi)人士向人民網(wǎng)財經(jīng)表示,開市交易四年來,科創(chuàng)板在創(chuàng)新實踐方面取得顯著成果,創(chuàng)新實踐有助于提高市場流動性、增加投資者參與度,為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了更加靈活和更便利的融資渠道,并推動科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中小企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展。
(相關(guān)資料圖)
改革“試驗田”
注冊制從試點走向全面實施
時間回撥到2019年7月,上交所發(fā)布了首批登錄科創(chuàng)板企業(yè)的上市安排。當時,上交所表示,在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導下、在市場各方的共同努力下,經(jīng)過8個多月高效有序的精心籌備,科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備、時機已經(jīng)成熟,并在7月22日舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式。
與我國資本市場其它板塊上市交易采用核準制不同的是,科創(chuàng)板甫一開始就進行了我國資本市場注冊制的試點探索。
據(jù)悉,無論是注冊制還是核準制都有一些發(fā)行上市的硬條件,但這些條件在科創(chuàng)板試點注冊制下有所放寬。例如,核準制下對擬上市企業(yè)的盈利進行了要求,但科創(chuàng)板試點注冊制允許沒有盈利的企業(yè)上市。同時,科創(chuàng)板試點注冊制實行信息披露為中心的發(fā)行審核制度,發(fā)行人符合最基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上還必須符合嚴格的信息披露要求;科創(chuàng)板試點注冊制要實行市場化的發(fā)行承銷機制,新股的發(fā)行價格、規(guī)模,股票市值多少,發(fā)行節(jié)奏都要通過市場化方式?jīng)Q定。試點注冊制更加強化中介機構(gòu)的盡職調(diào)查義務和核查把關(guān)責任。
中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍向人民網(wǎng)財經(jīng)表示,科創(chuàng)板注冊制試點創(chuàng)新了多項上市標準,為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供了不同的上市條件。具體來看,科創(chuàng)板的五套上市標準對應了不同發(fā)展狀態(tài)和不同股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)的要求。試點注冊制后,靈活豐富的制度安排為這些科創(chuàng)企業(yè)提供了更加具有針對性的上市標準,讓越來越多的科創(chuàng)企業(yè)能夠通過不同的標準進入上市通道,這是科創(chuàng)板試點注冊制的重要貢獻作用。
作為注冊制改革的試點,科創(chuàng)板為后續(xù)深交所和北交所全面推行注冊制提供了經(jīng)驗。“深交所、北交所的中小板和創(chuàng)業(yè)板的改革同樣引入了科創(chuàng)板多項上市標準,整個主板市場的注冊制改革也是科創(chuàng)板試點思路推進?!壁w錫軍表示,從科創(chuàng)板試點注冊制到全面注冊制,開啟了全面深化資本市場改革的新局面,為資本市場服務高質(zhì)量發(fā)展打開廣闊空間。
拓寬投資渠道
提高科技企業(yè)融資便利性
2019年9月22日,證監(jiān)會發(fā)布公告表示,同意九號有限公司(以下簡稱“九號智能”)在科創(chuàng)板公開發(fā)行存托憑證注冊。這意味著九號智能成為第一家通過發(fā)行CDR(中國存托憑證)的形式登陸我國資本市場的紅籌企業(yè)。
據(jù)悉,科創(chuàng)板相關(guān)配套規(guī)則明確了紅籌企業(yè)上市標準,符合一定條件的企業(yè)不用拆除紅籌架構(gòu)便可直接在境內(nèi)上市并發(fā)行股票或存托憑證,為相關(guān)紅籌企業(yè)通過發(fā)行CDR上市融資開辟了渠道。
“CDR的成功施行,標志著科創(chuàng)板能夠更好地吸引海外擁有高科技、創(chuàng)新能力強的企業(yè)回歸到境內(nèi)市來上市,獲得境內(nèi)資金支持來發(fā)展自己,同時也豐富了境內(nèi)市場的產(chǎn)品和上市公司的結(jié)構(gòu),使得境內(nèi)資本市場的資源配置能力有了更好的提升?!壁w錫軍表示,科創(chuàng)板試點注冊制以后,對境內(nèi)資本市場結(jié)構(gòu)功能的完善、效率的提高起到了積極作用的,使得資本市場的服務能力和開放程度也有了較大的提高。
不僅如此,科創(chuàng)板在設(shè)置上市條件上綜合考慮了預計市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素,允許符合條件的未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市,對技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長、資金投入大、下游驗證周期長的科創(chuàng)企業(yè),帶來極大的幫助和支持。這彌補了中國資本市場支持科技創(chuàng)新的短板,拓寬了科創(chuàng)企業(yè)上市融資的渠道。
“科創(chuàng)板為我國優(yōu)秀企業(yè)回歸本土市場上市提供了通道,同時也為本土的投資者提供了更多的投資標的?!壁w錫軍表示,傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)以商業(yè)銀行信貸融資為主導,投出的資金一定要及時收回,否則會出現(xiàn)壞賬??苿?chuàng)企業(yè)在研發(fā)的試錯階段,往往需要大量資金并且回收周期長、甚至有可能收不回投資,這些研發(fā)資金投入需要通過資本市場來解決。但在科創(chuàng)板設(shè)立之前,傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)很難對科創(chuàng)企業(yè)的資金來源提供支持,而科創(chuàng)板的發(fā)展為科創(chuàng)企業(yè)資金來源提供了突破點帶動了資本市場其他資源也投向科創(chuàng)企業(yè)和科創(chuàng)領(lǐng)域。
制度創(chuàng)新不斷
助力資本市場創(chuàng)新實踐
今年7月21日,上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司表示,上證科創(chuàng)板100指數(shù)將于2023年8月7日正式發(fā)布??苿?chuàng)100指數(shù)從科創(chuàng)50樣本以外選取市值中等且流動性較好的100只證券作為指數(shù)樣本,與科創(chuàng)50指數(shù)共同構(gòu)成上證科創(chuàng)板規(guī)模指數(shù)系列,反映科創(chuàng)板市場不同市值規(guī)模上市公司證券的整體表現(xiàn)。
截至目前,上交所已發(fā)布11條科創(chuàng)板指數(shù),初步構(gòu)建了覆蓋規(guī)模、主題、策略等類型的科創(chuàng)板指數(shù)體系,境內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)品跟蹤規(guī)模超1200億元,其中科創(chuàng)50指數(shù)自2022年以來引導超760億元增量資金流入科創(chuàng)板市場,居中國境內(nèi)寬基指數(shù)之首。
事實上,不止科創(chuàng)指數(shù)系列產(chǎn)品,從2019年1月中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》,到2019年3月上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》;從2020年6月上交所發(fā)布的《關(guān)于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項的通知》,到2022年7月15日上交所發(fā)布科創(chuàng)板股票做市交易務實施細則.....四年來,科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管等方面進行了一系列制度創(chuàng)新,形成了可復制可推廣的經(jīng)驗。
據(jù)人民網(wǎng)財經(jīng)梳理,在再融資方面,科創(chuàng)板精簡優(yōu)化發(fā)行條件,區(qū)分向不特定對象發(fā)行和向特定對象發(fā)行,差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件,針對“小額快速”融資設(shè)置簡易程序。
在并購重組方面,科創(chuàng)板增加了公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請的并購重組委員會審議程序,將重組上市由現(xiàn)有的科創(chuàng)板上市委員會審議調(diào)整為并購重組委員會審議,并根據(jù)重組審核機構(gòu)審核實踐和并購重組委員會審議需要,將發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請的交易所審核時間調(diào)整為2個月。
在做市商制度方面,科創(chuàng)板股票做市服務申請采用備案制,取得上市證券做市交易業(yè)務資格的證券公司經(jīng)向上交所備案可為具體的科創(chuàng)板股票提供做市服務;同時,科創(chuàng)板明確做市商應當健全風險管理和內(nèi)部控制制度,建立風險防范與業(yè)務隔離機制,確保合規(guī)有序開展做市交易業(yè)務。
在趙錫軍看來,科創(chuàng)板進行的一整套資本市場制度的建設(shè)、完善,包括了入市、經(jīng)營、退市等過程,形成了完善完整的體系,成為我國資本市場優(yōu)勝劣汰機制的重要實踐。
“四年來,科創(chuàng)板不斷促進科技、資本、產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,一方面,科創(chuàng)板支持鼓勵產(chǎn)學研深度融合,近四成科創(chuàng)板公司與高校、科研院所建立了產(chǎn)學研項目;另一方面,科創(chuàng)板為創(chuàng)新資本提供了良好的退出渠道,激發(fā)了創(chuàng)新資本“投早、投小、投科技”的積極性。
對于科創(chuàng)板未來的發(fā)展,上海證券交易所理事長邱勇前不久表示,主要將從三個方面著力:一是提升科技創(chuàng)新綜合服務、精準服務能力,進一步發(fā)揮綜合服務體系,突出科創(chuàng)板“硬科技”特色,嚴把上市入口關(guān),壓實中介機構(gòu)看門人職責,持續(xù)打造硬科技企業(yè)上市首選地;二是支持科技創(chuàng)新制度體系,強化市場約束和法治約束,提高投融資便利性,優(yōu)化市場資源配置;三是增強服務科技創(chuàng)新活力,堅持“三開門”——開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務,推動產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中小企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展。(實習生王鼎倫對此文亦有貢獻)
(責編:王連香、呂騫)關(guān)注公眾號:人民網(wǎng)財經(jīng)關(guān)鍵詞:
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