經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)觀察:中國經(jīng)濟(jì)為什么沒有出現(xiàn)通縮?_全球速看
今年一季度,全國居民消費(fèi)價格(以下簡稱“CPI”)同比上漲1.3%,引發(fā)不少人對通貨緊縮的擔(dān)憂。近日,國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在國新辦新聞發(fā)布會上表示,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)通縮,下階段也不會出現(xiàn)通縮。
(資料圖片)
如何認(rèn)識通縮,中國經(jīng)濟(jì)為什么沒有出現(xiàn)通縮?對此,人民網(wǎng)記者專訪中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員、院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英,對“通貨緊縮論”相關(guān)問題進(jìn)行深度闡釋。
“衡量通貨緊縮的指標(biāo)有許多,通俗地講,通貨緊縮與通貨膨脹是一對反義詞,通貨緊縮即商品價格的普遍持續(xù)性下降,CPI環(huán)比連續(xù)多月下降。深入來講,通貨緊縮是貨幣緊縮的表征,由于貨幣供應(yīng)量收縮帶來了通貨緊縮。再進(jìn)一步分析,是由于有效需求不足,帶來供需失衡,從而引發(fā)通貨緊縮?!眲⒂⒈硎尽?/p>
劉英認(rèn)為,一些人擔(dān)憂通貨緊縮的根本原因,其本質(zhì)上是擔(dān)心需求收縮,實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮,從而帶來經(jīng)濟(jì)下行,就業(yè)機(jī)會減少,人們收入減少。
就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言,為什么判定當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)通貨緊縮?
劉英表示,從數(shù)據(jù)及其發(fā)展趨勢來看,我國既不存在通縮的現(xiàn)狀,也不存在通縮趨勢,既不存在通縮的貨幣基礎(chǔ),更不存在通縮的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和發(fā)展前景。具體可從以下幾個方面洞察:
從通脹數(shù)據(jù)來看,CPI近兩年在2%左右的合理區(qū)間運(yùn)行,呈現(xiàn)溫和增長狀態(tài),這是發(fā)達(dá)國家貨幣政策調(diào)控的目標(biāo),為控制高企通脹激進(jìn)加息,目的正是希望CPI回到2%。此外,衡量通貨緊縮還是通貨膨脹,其主要觀測目標(biāo)是CPI數(shù)據(jù)。即使要看生產(chǎn)者價格指數(shù)(以下簡稱“PPI”)數(shù)據(jù),也主要看PPI對CPI的傳導(dǎo)機(jī)制,而這個傳導(dǎo)時間基本上在半年左右,半年后我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面快速恢復(fù),從根本上掐斷了PPI對CPI的傳導(dǎo)。針對較低的通貨膨脹數(shù)據(jù),無需過度擔(dān)憂通貨緊縮,應(yīng)抓住物價平穩(wěn)時期,抓緊恢復(fù)生產(chǎn),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。同時,警惕未來經(jīng)濟(jì)火熱會不會產(chǎn)生通貨膨脹問題。
圖1:2020-2023年3月中國CPI、PPI同比和環(huán)比(%)。數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局、WIND
從經(jīng)濟(jì)增長看,無論是實(shí)際數(shù)據(jù)還是各國際機(jī)構(gòu)預(yù)測,都在不斷上調(diào)中國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。與我國政府工作報告提出今年中國經(jīng)濟(jì)增長5%左右相比,IMF等國際機(jī)構(gòu)普遍上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至5.2%以上。據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù),一季度我國第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別增長3.7%、3.3%和5.4%。與上年三大產(chǎn)業(yè)增速降序排列不同,今年一季度出現(xiàn)了第三產(chǎn)業(yè)快速增長態(tài)勢,成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)的良好表現(xiàn)。
從消費(fèi)貢獻(xiàn)看,當(dāng)前,我國消費(fèi)正在呈現(xiàn)全面恢復(fù)和爆發(fā)的態(tài)勢。一季度社會消費(fèi)品零售總額11.5萬億元,由上年四季度下降2.7%轉(zhuǎn)為同比增長5.8%。伴隨著經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)和消費(fèi)的全面反彈,二季度消費(fèi)數(shù)據(jù)和其對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率還會進(jìn)一步拉升。此外,最近十年消費(fèi)對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率基本都在60%以上,疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后一定會帶來消費(fèi)的全面恢復(fù),消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率也將恢復(fù)至常態(tài)。
圖2:消費(fèi)、投資和凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的累計貢獻(xiàn)率。數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局、WIND
從貨幣供應(yīng)來看,我國貨幣供應(yīng)量充足,并不存在貨幣供應(yīng)不足帶來的通貨緊縮。一季度,人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元。今年3月末,我國廣義貨幣M2增長12.7%。人民幣貸款余額225.45萬億元,同比增長11.8%,增速分別比上月末和上年同期提高0.2和0.3個百分點(diǎn)。從貨幣供應(yīng)角度上看,我國不存在通貨緊縮的貨幣基礎(chǔ)和政策預(yù)期。
從中外比較看,由于美國采取零利率加上無限量化寬松貨幣政策,引發(fā)了40多年來最嚴(yán)重的通脹。與之相反,我國始終采取獨(dú)立穩(wěn)健的貨幣政策,為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,三年來我國多次采取降準(zhǔn)降息的政策,貨幣供應(yīng)不存在收縮的情況和趨勢,不存在通貨緊縮的貨幣基礎(chǔ)。
圖3:2020-2022年3月中國的M1和M2同比增長情況。數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局、中國人民銀行、WIND
從我國經(jīng)濟(jì)增長景氣數(shù)據(jù)來看,無論采購經(jīng)理指數(shù)(以下簡稱“PMI”)還是分項(xiàng)的制造業(yè)PMI或建筑業(yè)PMI指數(shù)今年以來都處于快速回升的過程中,3月份都在50以上,表明中國經(jīng)濟(jì)正處于加快增長中。
圖4:2020-2023年3月中國的PMI指數(shù)變化情況數(shù)據(jù)。來源:國家統(tǒng)計局、WIND
國家統(tǒng)計局認(rèn)為,從下階段來看,物價會穩(wěn)步恢復(fù),價格帶動會逐步增強(qiáng),不會出現(xiàn)所謂的通貨緊縮情況。從價格表現(xiàn)來看,由于去年基數(shù)較高,國際大宗商品價格漲幅較高,再加上國內(nèi)受疫情影響供給偏緊,導(dǎo)致去年二季度CPI漲幅都比較高,這樣影響今年二季度CPI漲幅可能保持低位,但這不說明通貨緊縮。隨著下半年影響因素逐步消除,價格會回到一個合理水平。
(責(zé)編:趙竹青、呂騫)關(guān)注公眾號:人民網(wǎng)財經(jīng)關(guān)鍵詞:
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