全球熱頭條丨再擴(kuò)容!券商"最賺錢業(yè)務(wù)"又迎攪局者,45家交易商同臺(tái)競(jìng)技,頭部集中度下降
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9月27日,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的《場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)交易商名單公告(第十六批)》顯示,湘財(cái)證券獲得場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)二級(jí)交易商資質(zhì)。至此,證券行業(yè)場(chǎng)外期權(quán)交易商已增至45家,包括8家一級(jí)交易商和37家二級(jí)交易商。
對(duì)此,湘財(cái)證券向券商中國(guó)記者表示,公司將繼續(xù)保持扎實(shí)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)作風(fēng),緊跟市場(chǎng)節(jié)奏,積極開展與各類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)投資者的交易并不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
自2022年7月湘財(cái)證券新總裁上任以來(lái),好消息不斷。8月,湘財(cái)證券宣布與益盟股份建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,同時(shí)表示雙方將圍繞互聯(lián)網(wǎng)客戶運(yùn)營(yíng)、投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、股權(quán)等多個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)全方位的深度合作。此次,湘財(cái)證券一舉拿下場(chǎng)外期權(quán)二級(jí)交易商資質(zhì),能否在場(chǎng)外證券市場(chǎng)有更精彩的表現(xiàn),給市場(chǎng)留下了想象空間。
湘財(cái)證券新晉場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)二級(jí)交易商
9月27日,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的《場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)交易商名單公告(第十六批)》顯示,湘財(cái)證券獲得場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)二級(jí)交易商資質(zhì)。
2021年9月,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)頒布了《證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)管理辦法》,依照上述新規(guī),監(jiān)管部門對(duì)證券公司參與場(chǎng)外期權(quán)交易實(shí)施分層管理,根據(jù)證券公司的資本實(shí)力、分類結(jié)果、全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平、專業(yè)人員及技術(shù)系統(tǒng)情況,分為一級(jí)交易商和二級(jí)交易商。場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)二級(jí)交易商資質(zhì)亦是證券監(jiān)管部門對(duì)券商持續(xù)規(guī)范經(jīng)營(yíng)能力、專業(yè)技術(shù)能力、系統(tǒng)技術(shù)水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的認(rèn)可。
2021年,是券商場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)爆發(fā)的一年,場(chǎng)外衍生品、非公債、收益憑證規(guī)模激增,全年共新增場(chǎng)外衍生品交易合計(jì)名義本金同比增長(zhǎng)76.56%;證券公司全年累計(jì)發(fā)行收益憑證4.41萬(wàn)只,發(fā)行規(guī)模1.02萬(wàn)億。在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的《證券公司2022年上半年經(jīng)營(yíng)情況分析》中,場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)仍然被描述為券商營(yíng)業(yè)收入的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。今年上半年,在證券行業(yè)證券投資收益同比下降38.53%的情況下,場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。截至2022年6月末,全行業(yè)證券公司場(chǎng)外金融衍生品存續(xù)未了結(jié)初始名義本金2.21萬(wàn)億元, 較上年末增長(zhǎng)9.52%。
業(yè)內(nèi)人士表示,在國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、市場(chǎng)不確定因素日益增強(qiáng)的大環(huán)境之下,無(wú)論是客戶自身的避險(xiǎn)需求還是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求都顯著增加,使得市場(chǎng)衍生品規(guī)模整體大增,而與其他交易品種相比較,衍生品本身交易波動(dòng)率更大,風(fēng)險(xiǎn)更高,這對(duì)券商場(chǎng)外衍生品的定價(jià)能力就提出了更高的要求。
湘財(cái)證券表示,雖然與國(guó)外衍生品市場(chǎng)相比,國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)還處于相對(duì)初期階段,但從自身發(fā)展角度而言,國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿θ匀惠^大,盡管衍生品交易主要面向機(jī)構(gòu)投資者,但市場(chǎng)規(guī)模也在穩(wěn)步增長(zhǎng),而且還有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間。
面對(duì)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù),湘財(cái)證券表示將繼續(xù)保持扎實(shí)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)作風(fēng),一方面充分發(fā)揮金融科技優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步提高數(shù)字化水平;另一方面不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)流程,根據(jù)監(jiān)管要求,不斷完善和優(yōu)化考核激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,緊跟市場(chǎng)節(jié)奏,積極開展與各類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)投資者的交易并不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。未來(lái),湘財(cái)證券將繼續(xù)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)要求,以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo),以客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求為導(dǎo)向,依法合規(guī)履行場(chǎng)外期權(quán)二級(jí)交易商職責(zé)。
場(chǎng)外期權(quán)交易商擴(kuò)容至45家
根據(jù)中證協(xié)最新披露的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)交易商名單,截至9月27日,證券行業(yè)場(chǎng)外期權(quán)交易商已增至45家,包括8家一級(jí)交易商和37家二級(jí)交易商。
據(jù)悉,證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)采用交易商管理機(jī)制。2021年12月,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》,明確場(chǎng)外期權(quán)交易商可以開展收益互換業(yè)務(wù)。
值得注意的是,在今年8月5日公布的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)交易商名單中,二級(jí)交易商數(shù)量首次出現(xiàn)“縮水”,東北證券(行情000686,診股)和信達(dá)證券被剔出了二級(jí)交易商的行列,二級(jí)交易商數(shù)量由此前的38家縮水到36家;同時(shí),包括華安證券(行情600909,診股)、華西證券(行情002926,診股)、山西證券(行情002500,診股)、天風(fēng)證券(行情601162,診股)、西南證券(行情600369,診股)等5家券商業(yè)務(wù)狀態(tài)為“已進(jìn)入過(guò)渡期”。
根據(jù)《證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)管理辦法》第十三條規(guī)定,中國(guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)對(duì)交易商執(zhí)業(yè)情況實(shí)施定期評(píng)估,并根據(jù)評(píng)估結(jié)果實(shí)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。根據(jù)《證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定,對(duì)于經(jīng)評(píng)估不符合交易商條件的證券公司,設(shè)置一年過(guò)渡期,過(guò)渡期內(nèi)不得新增業(yè)務(wù)規(guī)模;過(guò)渡期結(jié)束,仍未符合一級(jí)或二級(jí)交易商條件的,調(diào)出相應(yīng)級(jí)別交易商名單。
對(duì)此,國(guó)泰君安(行情601211,診股)非銀分析師劉欣琦、牛露晴曾點(diǎn)評(píng)稱,該名單的發(fā)布旨在公開根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)執(zhí)業(yè)情況評(píng)估結(jié)果調(diào)整后的最新交易商名單,規(guī)范場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展。國(guó)泰君安認(rèn)為,產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力與合規(guī)風(fēng)控水平更強(qiáng)的券商將更多受益。預(yù)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)交易商名單的調(diào)整將進(jìn)入常態(tài)化階段,市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范將變相提高業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)門檻,強(qiáng)有力的產(chǎn)品化能力與合規(guī)風(fēng)控水平將更為凸顯。
場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)或成未來(lái)券商核心競(jìng)爭(zhēng)力
東吳證券(行情601555,診股)非銀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為,衍生品規(guī)模逐步擴(kuò)大,資格牌照不斷放寬,券商搶奪衍生品市場(chǎng)有助于提升自身ROE。各家券商加速場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)布局,增加機(jī)構(gòu)客戶黏性進(jìn)而豐富券商的收入來(lái)源,提高券商的綜合服務(wù)能力以及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。衍生品具有天然的高杠桿屬性及其避險(xiǎn)屬性,有助于穩(wěn)定證券公司ROE,同時(shí)隨著衍生品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,將帶動(dòng)市場(chǎng)活躍度提升,場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)未來(lái)將成為券商新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
天風(fēng)證券非銀團(tuán)隊(duì)也表示,從業(yè)務(wù)性質(zhì)看,區(qū)別于傳統(tǒng)受行情驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)(如方向性自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、兩融),場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)核心應(yīng)用場(chǎng)景是為投資提供“保險(xiǎn)”,券商通過(guò)賣波動(dòng)率和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)盈利,理論上任何行情下都能賺錢,有助于打破券商盈利的強(qiáng)周期性。同時(shí)不同于傳統(tǒng)資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模越大風(fēng)險(xiǎn)越高特征,場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)自身的交易中介、撮合對(duì)沖的業(yè)務(wù)屬性,使得交易對(duì)手方越多、風(fēng)險(xiǎn)工具越豐富、業(yè)務(wù)規(guī)模越大,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可控性越強(qiáng)。此外,場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)還具備杠桿融資、跨境、跨品種資產(chǎn)配置等多種服務(wù)權(quán)益投資的應(yīng)用場(chǎng)景。
盡管頭部券商依然優(yōu)勢(shì)明顯,但隨著越來(lái)越多證券公司新增為二級(jí)交易商,場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)新增交易的頭部集中度也日益下降。近日中證協(xié)發(fā)布的《中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告(2022)》就曾提到,在交易集中度方面,2021年證券公司場(chǎng)外衍生品新增交易集中度(指每月新增交易中名義本金排名前5名的證券公司交易量之和在全市場(chǎng)中的占比)依然維持在較高水平,但相較于2020年整體走勢(shì)有所降低,且全年月度趨勢(shì)穩(wěn)中有降。
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