焦點(diǎn)熱文:中信證券:預(yù)計(jì)按揭貸款利率將繼續(xù)快速下行,金融和地方行政手段形成合力,穩(wěn)住房地產(chǎn)市場
(資料圖片)
房地產(chǎn)市場繼續(xù)下行,銷售復(fù)蘇偏弱,且沒有傳導(dǎo)到信用和投資領(lǐng)域,這既有傳統(tǒng)周期調(diào)整原因,也有交付等多重新因素疊加。我們認(rèn)為,解決問題的鑰匙仍在需求側(cè),我們預(yù)計(jì)按揭貸款利率將繼續(xù)快速下行,金融和地方行政手段形成合力,穩(wěn)住房地產(chǎn)市場。
▍房地產(chǎn)市場繼續(xù)下行。
房地產(chǎn)銷售額7月單月下降28.2%,前7月累計(jì)下降28.8%。盡管到6月底個人住房貸款比周期高點(diǎn)(2021年12月)下降有99個BP,但銷售復(fù)蘇仍然偏弱。前7月,開發(fā)投資,開工面積和竣工面積分別累計(jì)下降6.4%,36.1%和23.3%,較之上半年都在低位有進(jìn)一步下行。企業(yè)投資還在明顯的下降通道,銷售在6月開始的弱復(fù)蘇未能向信用和投資傳導(dǎo)。
▍新舊問題疊加,銷售信用交付投資困難合成。
按揭貸款加點(diǎn)過高帶來行業(yè)周期性調(diào)整,銷售乏力造成企業(yè)投資低落,這都是傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)周期波動。不過,本輪房地產(chǎn)周期又疊加了范圍較廣的企業(yè)債券收益率上行,預(yù)售監(jiān)管資金比例從緊,消費(fèi)者無意承受小概率的交付風(fēng)險(xiǎn),新房需求被二手替代等新問題。新老問題疊加,決定了需要新的對策,以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)需求的穩(wěn)定。
▍按揭貸款利率有望進(jìn)一步快速下行。
我們認(rèn)為,長期LPR的下降,按揭貸款定價(jià)下限的調(diào)降,按揭貸款定價(jià)下限之上加點(diǎn)的下調(diào),都可能進(jìn)一步推動按揭貸款利率下降。我們相信,按揭短期下降的空間仍超過50BP(在2022年6月4.62%的基礎(chǔ)上),且有望在比較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)。個人購房貸款增量和居民中長期貸款增量之間的巨大差異(2019、2020、2021和今年上半年,凈新增個人住房貸款分別占凈新增居民中長期貸款的79%,73%,64%和35%),房地產(chǎn)市場下行的現(xiàn)實(shí)是我們判斷以首套為主的房貸利率可能會繼續(xù)快速下降的重要依據(jù)。
▍期待金融和行政手段形成合力,推動交付預(yù)期穩(wěn)定,政府性基金收入平穩(wěn)和產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)。
交付問題影響預(yù)期,并表現(xiàn)為新房銷售明顯滯后于二手房。我們認(rèn)為,這個問題的解決既需要因城施策,也需要推動金融和地方行政的手段形成合力,保交樓,保民生。一旦交付預(yù)期穩(wěn)定,我們相信新房復(fù)蘇也會有所好轉(zhuǎn),從而推動政府性基金收入和投資的穩(wěn)定。
▍供應(yīng)不存在缺口,相信政策的重心在穩(wěn)需求。
我們認(rèn)為,拿地和新開工面積的減少是在一個較長的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的,所以其不會在未來造成供給缺口。分區(qū)域來看,銷售去化好的區(qū)域供地并不少。單城市來看,為了保證土地出讓收入,供應(yīng)的土地也往往多在去化好的片區(qū)。房地產(chǎn)供給不能從總量來分析,結(jié)構(gòu)來看供給缺口從來是不存在的。當(dāng)然,外力也很難脫離了銷售和交付,來穩(wěn)定投資和信用。所以我們相信,未來政策的重心在穩(wěn)需求,對供給側(cè)的態(tài)度是維持常態(tài)。
▍風(fēng)險(xiǎn)提示:
政策出臺未及預(yù)期,市場進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn);開發(fā)投資信心低落,產(chǎn)業(yè)鏈需求萎縮和債務(wù)問題累積的風(fēng)險(xiǎn)。
▍投資建議:
我們認(rèn)為,解決問題的鑰匙在需求側(cè),最先出現(xiàn)復(fù)蘇信號的也在銷售端(盡管目前只是在和開發(fā)關(guān)系不大的核心城市二手房市場)。我們深信,房地產(chǎn)市場長效機(jī)制會不斷得到完善,因城施策的效果會更加明顯,房地產(chǎn)市場能健康平穩(wěn)發(fā)展。
關(guān)鍵詞: 按揭貸款利率
相關(guān)閱讀
-
【環(huán)球時(shí)快訊】驚心動魄的一周!A股市值...
驚心動魄的一周!A股市值蒸發(fā)3 4萬億元,港股蒸發(fā)3萬億港元 -
世界熱消息:張坤、劉格菘重倉股跌停!...
張坤、劉格菘重倉股跌停!下周注意這個事! -
三大股指震蕩回落,煤炭股抗跌明顯,機(jī)...
三大股指震蕩回落,煤炭股抗跌明顯,機(jī)構(gòu):立足長遠(yuǎn)把握A股長期機(jī)會 -
全球視點(diǎn)!10余家A股公司三季度分紅,“...
10余家A股公司三季度分紅,“羊了個羊”背后公司分紅超10億 -
【全球市場晚報(bào)】10月28日
【全球市場晚報(bào)】10月28日 -
每日播報(bào)!中國石油化工股份:斥資約4080...
中國石油化工股份:斥資約4080萬元回購950萬股A股 -
長城汽車:回購348.88萬股A股 耗資約1億元
長城汽車:回購348 88萬股A股耗資約1億元 -
熱點(diǎn)評!交通運(yùn)輸部:三季度交通運(yùn)輸經(jīng)...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者王連香)交通運(yùn)輸部今日發(fā)布前三季度交... -
環(huán)球速看:2021年中國創(chuàng)新指數(shù)達(dá)264.6 ...
圖片來源:國家統(tǒng)計(jì)局官方微博“中國統(tǒng)計(jì)”人民網(wǎng)北京10月28日電(... -
新消息丨4500多家飄綠,80多家跌停,A股...
4500多家飄綠,80多家跌停,A股到底是鬧哪樣? -
【獨(dú)家焦點(diǎn)】港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底...
港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底!A股到底差在哪兒?外資砸完內(nèi)資砸 -
焦點(diǎn)快播:阿維塔11交付即可享受“充電1...
?10月28日,阿維塔科技宣布,首座由阿維塔與bp合作共建的定制化高... -
君旗高山葡萄酒:陽光如何影響葡萄酒的質(zhì)量
陽光能提供熱能,溫度升高能加速葡萄的成熟。不僅如此,陽光也能為... -
開心麻花公布演出排期 爆笑家庭舞臺劇...
近日,開心麻花公布演出排期,爆笑家庭舞臺劇《婿事待發(fā)》將于11月1... -
紀(jì)實(shí)訪談節(jié)目《這十年·追光者》收官 ...
紀(jì)實(shí)訪談節(jié)目《這十年·追光者》10月23日晚在湖南衛(wèi)視迎來收官。最... -
深足利用定位球扳平比分 拿到了最近5輪...
昨晚,在??谖逶春芋w育場,深圳隊(duì)以2∶1驚險(xiǎn)戰(zhàn)勝了陣容不整的河北... -
分時(shí)線怎么看?核電上市公司龍頭股有哪...
分時(shí)線可以這樣看:1、當(dāng)股價(jià)在均價(jià)曲線的下方往上運(yùn)行,觸碰均線,... -
兩部門:多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量 ...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者申佳平)據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息,為... -
當(dāng)前信息:A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板...
A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板塊全線下跌,超4500只個股飄綠 -
17公里、31個紅綠燈、全程零接管,毫末...
近日,毫末智行首席交付官甄龍豹與魏牌副總經(jīng)理喬心昱也親自上陣,...