世界快訊:夏磊:為什么7月社融數(shù)據(jù)大反轉(zhuǎn)?
中新經(jīng)緯8月15日電 題:為什么7月社融數(shù)據(jù)大反轉(zhuǎn)?
作者 夏磊 國海證券(行情000750,診股)研究所聯(lián)席所長
央行公布7月初步核算金融數(shù)據(jù)顯示:7月末,社會(huì)融資規(guī)模存量為334.9萬億元,同比增長10.7%;當(dāng)月新增7561億元,比上年同期少3191億元;M2余額257.81萬億元,同比增長12%;M1余額66.18萬億元,同比增長6.7%。
(資料圖)
7月社融創(chuàng)6年新低,結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱
7月社融存量同比增長10.7%,增速見頂后回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。受實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求轉(zhuǎn)弱和上月信貸投放透支影響,社融當(dāng)月新增7561億元,同比少增3191億元,大幅低于市場預(yù)期(Wind一致性預(yù)測為1.39萬億元)。主要拖累項(xiàng)是人民幣貸款、企業(yè)債券和外幣貸款,分別同比少增4303億元、2357億元和1059億元;主要貢獻(xiàn)項(xiàng)是政府債券、表外融資和其他項(xiàng),分別同比多增或少減2178億元、985億元和866億元。
針對(duì)其他項(xiàng),我們預(yù)計(jì)主要是中小銀行處置不良資產(chǎn)所導(dǎo)致的貸款核銷增加,上半年全國中小銀行共處置不良資產(chǎn)6700億元,同比多增1640億元。
M1M2剪刀差輕微收窄,社融增速持續(xù)低于M2。7月,M2同比增長12%,M1同比增加6.7%,分別較上月提高0.9和0.6個(gè)百分點(diǎn),剪刀差從5.6%收窄至5.3%。社融增速連續(xù)第四個(gè)月低于M2,剪刀差擴(kuò)大到-1.28%。
7月數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期主要原因
其一,半年節(jié)點(diǎn)信貸力度顯著增強(qiáng),提前預(yù)支7月信貸需求,同時(shí)發(fā)放大量短貸派生存款。
6月社融的主要支撐之一是人民幣貸款,當(dāng)月同比多增7358億元,而7月人民幣貸款同比少增4303億元。6月份金融機(jī)構(gòu)貸款力度顯著增強(qiáng),提前預(yù)支了7月的信貸需求。此外,6月短期貸款同比多增4620.8億元,7月同比多減1323億元,我們認(rèn)為有可能是6月金融機(jī)構(gòu)增加了短期貸款投放,派生存款增大存款規(guī)模,7月收回前期投放的短期貸款。
其二,6月底地方政府專項(xiàng)債額度已基本發(fā)完,社融增長動(dòng)力不足。
6月份,政府債券同比多增8708億元,7月僅同比多增2178億元。主要是積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力,6月末地方政府專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行3.41萬億元,本年額度所剩無幾。7月反而是國債發(fā)行再創(chuàng)新高,達(dá)到1.05萬億元,當(dāng)月凈融資3940.38億元,同比多增約5358億元,支撐起政府債券小幅同比多增。
其三,前期不利因素持續(xù),市場預(yù)期未根本性好轉(zhuǎn)。
以上現(xiàn)象主要表現(xiàn)在銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求偏弱,企(事)業(yè)單位中長期貸款新增3459億元,同比少增1478億元。相反,票據(jù)融資本月新增3136億元,同比多增1365億元;房地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷,7月住戶中長期貸款新增1486億元,同比少增2488億元;同時(shí),地方政府土地出讓收入下滑,城投債發(fā)行受限,7月城投債凈融資同比少增約1400億元。美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表等因素引發(fā)人民幣兌美元平均匯率貶值,外幣貸款成本上升,7月外幣貸款當(dāng)月減少1137億元,同比多減1059億元。
對(duì)7月社融數(shù)據(jù)不必過分憂慮
受沖量、財(cái)政上繳等因素影響,7月社融數(shù)據(jù)自然會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)周期性變化。1—7月社融累計(jì)同比多增2.88萬億元,整體信貸環(huán)境寬松。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整,經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量不斷提高,內(nèi)生增長動(dòng)力逐步釋放,企業(yè)和住戶資金運(yùn)用可持續(xù)性意識(shí)增強(qiáng),未來發(fā)展基礎(chǔ)將更加穩(wěn)固。
正如央行在貨幣政策報(bào)告專欄《近年來信貸結(jié)構(gòu)的演變和趨勢》一文中對(duì)信貸增量不及預(yù)期所作預(yù)料,“信貸增速在新舊動(dòng)能換擋和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中可能會(huì)有所回落,但這是適配經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的反映,并不意味著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度減弱?!?中新經(jīng)緯APP)
本文由中新經(jīng)緯研究院選編,因選編產(chǎn)生的作品選編內(nèi)容涉及的觀點(diǎn)僅代表原作者,不代表中新經(jīng)緯觀點(diǎn)。
責(zé)任編輯:李惠聰
關(guān)鍵詞: 夏磊為什么7月社融數(shù)據(jù)大反轉(zhuǎn)
相關(guān)閱讀
-
【環(huán)球時(shí)快訊】驚心動(dòng)魄的一周!A股市值...
驚心動(dòng)魄的一周!A股市值蒸發(fā)3 4萬億元,港股蒸發(fā)3萬億港元 -
世界熱消息:張坤、劉格菘重倉股跌停!...
張坤、劉格菘重倉股跌停!下周注意這個(gè)事! -
三大股指震蕩回落,煤炭股抗跌明顯,機(jī)...
三大股指震蕩回落,煤炭股抗跌明顯,機(jī)構(gòu):立足長遠(yuǎn)把握A股長期機(jī)會(huì) -
全球視點(diǎn)!10余家A股公司三季度分紅,“...
10余家A股公司三季度分紅,“羊了個(gè)羊”背后公司分紅超10億 -
【全球市場晚報(bào)】10月28日
【全球市場晚報(bào)】10月28日 -
每日播報(bào)!中國石油化工股份:斥資約4080...
中國石油化工股份:斥資約4080萬元回購950萬股A股 -
長城汽車:回購348.88萬股A股 耗資約1億元
長城汽車:回購348 88萬股A股耗資約1億元 -
熱點(diǎn)評(píng)!交通運(yùn)輸部:三季度交通運(yùn)輸經(jīng)...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者王連香)交通運(yùn)輸部今日發(fā)布前三季度交... -
環(huán)球速看:2021年中國創(chuàng)新指數(shù)達(dá)264.6 ...
圖片來源:國家統(tǒng)計(jì)局官方微博“中國統(tǒng)計(jì)”人民網(wǎng)北京10月28日電(... -
新消息丨4500多家飄綠,80多家跌停,A股...
4500多家飄綠,80多家跌停,A股到底是鬧哪樣? -
【獨(dú)家焦點(diǎn)】港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底...
港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底!A股到底差在哪兒?外資砸完內(nèi)資砸 -
焦點(diǎn)快播:阿維塔11交付即可享受“充電1...
?10月28日,阿維塔科技宣布,首座由阿維塔與bp合作共建的定制化高... -
君旗高山葡萄酒:陽光如何影響葡萄酒的質(zhì)量
陽光能提供熱能,溫度升高能加速葡萄的成熟。不僅如此,陽光也能為... -
開心麻花公布演出排期 爆笑家庭舞臺(tái)劇...
近日,開心麻花公布演出排期,爆笑家庭舞臺(tái)劇《婿事待發(fā)》將于11月1... -
紀(jì)實(shí)訪談節(jié)目《這十年·追光者》收官 ...
紀(jì)實(shí)訪談節(jié)目《這十年·追光者》10月23日晚在湖南衛(wèi)視迎來收官。最... -
深足利用定位球扳平比分 拿到了最近5輪...
昨晚,在??谖逶春芋w育場,深圳隊(duì)以2∶1驚險(xiǎn)戰(zhàn)勝了陣容不整的河北... -
分時(shí)線怎么看?核電上市公司龍頭股有哪...
分時(shí)線可以這樣看:1、當(dāng)股價(jià)在均價(jià)曲線的下方往上運(yùn)行,觸碰均線,... -
兩部門:多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量 ...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者申佳平)據(jù)國家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息,為... -
當(dāng)前信息:A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板...
A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板塊全線下跌,超4500只個(gè)股飄綠 -
17公里、31個(gè)紅綠燈、全程零接管,毫末...
近日,毫末智行首席交付官甄龍豹與魏牌副總經(jīng)理喬心昱也親自上陣,...