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文/華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師：張瑜

1、中期選舉主要內(nèi)容和基本流程

中期選舉是在美國(guó)每四年的總統(tǒng)任期中間（第二年11月的第一個(gè)星期二）舉行的定期選舉，最重要的選舉內(nèi)容是眾議院全部435個(gè)席位和參議院100個(gè)席位中35個(gè)的改選。按選舉流程具體可分為兩大環(huán)節(jié)：各州兩黨初選、全國(guó)普選。 各州兩黨初選 是黨內(nèi)選舉，時(shí)間在3-9月，在初選中，兩黨選出各自的候選人參與全國(guó)普選。 全國(guó)普選 在11月8日，將在兩黨各自選出的候選人中選出最終獲勝人。（詳見正文）

即將改選的435個(gè)眾議院席位中，目前民主黨：共和黨議席數(shù)為220：211，還有4個(gè)空缺席位， 民主黨需贏得218個(gè)席位才可維持對(duì)眾議院控制權(quán) 。即將改選的35個(gè)參議院席位中，目前14個(gè)屬于民主黨，21個(gè)屬于共和黨（包括1個(gè)因現(xiàn)任共和黨議員突然辭職將舉行特別選舉），目前參議院民主黨：共和黨議席數(shù)為50:50（由于民主黨副總統(tǒng)哈里斯作為參議院議長(zhǎng)可以投出打破平局的一票，因此民主黨掌握對(duì)參議院的控制權(quán)）， 這意味著民主黨獲得改選后的14個(gè)席位即可維持對(duì)參議院控制權(quán)，而共和黨則需贏得改選后的22個(gè)席位才可控制參議院 。

2、中期選舉進(jìn)行到哪了？

目前已有31個(gè)州完成了初選，這意味著在全國(guó)普選前，還有19個(gè)州將舉行初選，其中，關(guān)鍵搖擺州亞利桑那州的初選將于8月2日舉行。 已經(jīng)完成初選的州中， 南達(dá)科他州、奧克拉荷馬州仍待舉行決選；俄亥俄州、紐約州由于重新劃分選區(qū)的延遲問題，仍需進(jìn)行第二次初選。

3、中期選舉結(jié)果預(yù)測(cè)

結(jié)合初選選情與媒體預(yù)測(cè)結(jié)果，共和黨贏得眾議院的可能性較大，民主黨對(duì)維持參議院控制權(quán)則略有優(yōu)勢(shì)。根據(jù) FiveThirtyEight 模擬選舉做出的預(yù)測(cè)，共和黨贏得眾議院的概率高達(dá) 83% ，遠(yuǎn)超民主 黨獲勝概率； 而民主黨贏得參議院的可能性約為 56% ，略高于 50% 。

（1）媒體預(yù)測(cè)：根據(jù)270towin統(tǒng)計(jì)的媒體預(yù)測(cè)結(jié)果共識(shí)，今年眾議院中期選舉中，預(yù)計(jì)共和黨、民主黨平均分別獲得217、193個(gè)議席，另有25個(gè)為搖擺位， 這意味著共和黨僅需再贏得1個(gè)搖擺位就可獲得眾議院控制權(quán) 。在參議院中期選舉中，預(yù)計(jì)共和黨、民主黨平均分別贏得13、18個(gè)議席（對(duì)應(yīng)選舉后參議院民主黨：共和黨議席數(shù)為49:47），余下4個(gè)為搖擺位， 這意味著民主黨只需再贏得1個(gè)搖擺位就可維持對(duì)參議院的控制。

（2）初選選情：在各州眾議院初選中，目前已經(jīng)完成初選的14個(gè)搖擺選區(qū)中，民主黨獲勝的候選人相對(duì)共和黨而言得票數(shù)更高，選區(qū)總投票數(shù)則略低于共和黨；得票率也相對(duì)更高，從一定程度上證明了搖擺選區(qū)多傾向于民主黨。但是考慮到基于媒體預(yù)測(cè)共識(shí)，共和黨只需再贏得一個(gè)搖擺位就可獲得眾議院控制權(quán)，因此仍是共和黨贏得眾議院概率更高。在各州參議院初選中，搖擺州中民主黨獲勝候選人的得票數(shù)、得票率均相對(duì)更高，總票數(shù)則偏低。 從民調(diào)結(jié)果看， 喬治亞州、內(nèi)華達(dá)州、賓夕法尼亞州中，均是民主黨候選人民調(diào)支持率更高。考慮到基于媒體預(yù)測(cè)共識(shí)，民主黨贏得一個(gè)搖擺位就可維持對(duì)參議院的控制，初選選情和民調(diào)結(jié)果也在一定程度上印證了民主黨繼續(xù)控制參議院的可能性較高。

（3）總統(tǒng)支持率：拜登凈支持率低于往屆總統(tǒng)同期數(shù)據(jù)，可能拖累民主黨議員競(jìng)選。目前拜登的凈支持率（支持率 - 反對(duì)率）已經(jīng)降至 16.3% ，低于 1953 年來歷任總統(tǒng)同期凈支持率水平，也暗示民主黨選情可能不容樂觀。

（4）歷史經(jīng)驗(yàn)：中期選舉結(jié)果通常不利于總統(tǒng)所在政黨。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)中期選舉選情超預(yù)期

關(guān)鍵詞： 中期選舉