一季報(bào)披露FOF擇基思路,抄作業(yè)需要留意時(shí)間、規(guī)模錯(cuò)配
紅周刊 特約 | 王華
本周五,內(nèi)地公募基金一季報(bào)披露完畢。隨著行情低迷以及機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的大幅回撤,今年公募行業(yè)陷入低谷。在股市賽道變化中,投資者選擇基金或許也需要進(jìn)行調(diào)整,一季報(bào)中FOF的擇基思路可做參考。
“滯漲”和“穩(wěn)增長(zhǎng)”分歧嚴(yán)重致布局多元
多以自上而下配置邏輯的FOF基金融合了滯脹和穩(wěn)增長(zhǎng)兩種觀點(diǎn),根據(jù)一季報(bào),一方面FOF對(duì)擅長(zhǎng)中上游的產(chǎn)品給予較多關(guān)注;另一方面結(jié)合穩(wěn)增長(zhǎng)和低估值,F(xiàn)OF相對(duì)增配了金融、地產(chǎn)相關(guān)的基金。
海富通改革驅(qū)動(dòng)是去年末FOF持倉(cāng)規(guī)模最大的偏股型基金,一季度繼續(xù)持有的不在少數(shù)?;鸺哟罅嗽谀嬷芷?、中上游價(jià)格品的配置和挖掘力度,新進(jìn)了磷化工龍頭興發(fā)集團(tuán),增持了區(qū)域地產(chǎn)龍頭金地集團(tuán),并且逆勢(shì)加倉(cāng)了隆基股份、蔚藍(lán)鋰芯等新能源標(biāo)的。從結(jié)果看,基金今年以來(lái)下跌處于行業(yè)平均水平,保利、金地托底效果明顯,但新能源個(gè)股卻拖了后腿兒。
根據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì),從持有主動(dòng)權(quán)益基金的FOF數(shù)量看,排名第一的仍然是工銀瑞信新金融。一季度,基金具體操作包括增持長(zhǎng)期基本面優(yōu)秀、同時(shí)短期估值調(diào)整幅度較大的個(gè)股如茅臺(tái)、寧德時(shí)代,在擅長(zhǎng)的金融板塊則增配興業(yè)銀行,小幅減配區(qū)域性的寧波銀行、成都銀行;上個(gè)季度重倉(cāng)的航發(fā)動(dòng)力、中航光電遭到大幅減持。
工銀瑞信新金融是FOF去年四季度開(kāi)始高配的產(chǎn)品,金融周期過(guò)去3個(gè)月表現(xiàn)較好,不過(guò)對(duì)于細(xì)分板塊的判斷仍然要結(jié)合基本面,比如煤炭基本面仍然較好,景氣度較高;穩(wěn)增長(zhǎng)政策下地產(chǎn)可能存在一定機(jī)會(huì);目前對(duì)銀行的要求是讓利,超額收益可能下降。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于冰點(diǎn),一旦風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,這類低估值板塊相對(duì)優(yōu)勢(shì)減弱,此時(shí)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的“抄作業(yè)”應(yīng)當(dāng)慎重。
部分“畫(huà)線派”基金今年回撤較大
FOF另一大優(yōu)勢(shì)來(lái)自于優(yōu)秀產(chǎn)品的挖掘能力。統(tǒng)計(jì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)權(quán)益占比在70%以上的權(quán)益FOF產(chǎn)品,它們今年的平均投資回報(bào)為-15.34%,略優(yōu)于同期滬深300指數(shù)的-16.92%,穿透到底層資產(chǎn),這些權(quán)益FOF實(shí)際倉(cāng)位大概率低于股票型基金,所以今年大部分底層持倉(cāng)的表現(xiàn)是弱于指數(shù)的,其中就包括華安文體健康、中信保誠(chéng)創(chuàng)新成長(zhǎng)這類“畫(huà)線派”基金。
華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)的持基策略就是挖掘這類夏普比率高、回撤小的黑馬基金,也正因?yàn)椤皠澗€派”基金規(guī)模暴漲,今年以來(lái)策略整體失效,該基金目標(biāo)今年以來(lái)收益率為-19.70%,在FOF中排名落后。其持倉(cāng)除了華安文體健康、海富通改革驅(qū)動(dòng),還有東方主題精選等一眾黑馬基金。
以東方主題精選為例,過(guò)去為基金貢獻(xiàn)收益的主要是明泰鋁業(yè)、四方光電、翔宇醫(yī)療等業(yè)績(jī)高增的中小型企業(yè),隨著四季度以來(lái)規(guī)模大幅增加,基金新進(jìn)了長(zhǎng)春高新、紫光國(guó)微和隆基股份,從投資效果看,產(chǎn)品對(duì)于處于成熟期公司的估值和把握要弱于成長(zhǎng)性公司。
同樣的“畫(huà)線派”中歐價(jià)值智選回報(bào)也是各家FOF紛紛看好的產(chǎn)品,不完全統(tǒng)計(jì)約10只FOF重倉(cāng)了3.35億元。基金采取的是深度價(jià)值風(fēng)格,不過(guò)隨著去年吉比特、佰仁醫(yī)療等低PE資產(chǎn)的上漲,產(chǎn)品也將傳統(tǒng)行業(yè)順周期類資產(chǎn)逐漸減持,轉(zhuǎn)而增持高增長(zhǎng)高質(zhì)量類型公司的比重,如億緯鋰能、火炬電子。顯然新布局的新能源、電子元件波動(dòng)更高,導(dǎo)致產(chǎn)品回撤控制并不理想。
對(duì)于“畫(huà)線派”的追逐,源于不管是FOF還是普通投資者都希望能夠找到一些理想型的基金,它們長(zhǎng)期收益足夠高、大漲的時(shí)候能夠跟得上市場(chǎng),下跌的時(shí)候又抗跌,但是往往收益和容量并不能兼容,過(guò)去有效的策略容量本就有限,一旦擴(kuò)容勢(shì)必又會(huì)回到機(jī)構(gòu)懷抱中。
在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中,絕大部分FOF在大幅調(diào)整期間,對(duì)其中的權(quán)益基金進(jìn)行了品種調(diào)整,將部分偏成長(zhǎng)風(fēng)格的基金調(diào)整為更均衡的產(chǎn)品,同時(shí)適度增加了穩(wěn)增長(zhǎng)和周期相關(guān)板塊的配置,對(duì)于想要抄作業(yè)的投資者來(lái)說(shuō),需要關(guān)注的是相關(guān)板塊的配置時(shí)點(diǎn)以及對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的策略容量。
(本文已刊發(fā)于4月23日《紅周刊》,文中觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人,不代表《紅周刊》立場(chǎng),提及基金僅為舉例分析,不做買賣建議。)
關(guān)鍵詞: 一季報(bào)披露FOF擇基思路 抄作業(yè)需要留意時(shí)間、規(guī)模錯(cuò)配
相關(guān)閱讀
-
【環(huán)球時(shí)快訊】驚心動(dòng)魄的一周!A股市值...
驚心動(dòng)魄的一周!A股市值蒸發(fā)3 4萬(wàn)億元,港股蒸發(fā)3萬(wàn)億港元 -
世界熱消息:張坤、劉格菘重倉(cāng)股跌停!...
張坤、劉格菘重倉(cāng)股跌停!下周注意這個(gè)事! -
三大股指震蕩回落,煤炭股抗跌明顯,機(jī)...
三大股指震蕩回落,煤炭股抗跌明顯,機(jī)構(gòu):立足長(zhǎng)遠(yuǎn)把握A股長(zhǎng)期機(jī)會(huì) -
全球視點(diǎn)!10余家A股公司三季度分紅,“...
10余家A股公司三季度分紅,“羊了個(gè)羊”背后公司分紅超10億 -
【全球市場(chǎng)晚報(bào)】10月28日
【全球市場(chǎng)晚報(bào)】10月28日 -
每日播報(bào)!中國(guó)石油化工股份:斥資約4080...
中國(guó)石油化工股份:斥資約4080萬(wàn)元回購(gòu)950萬(wàn)股A股 -
長(zhǎng)城汽車:回購(gòu)348.88萬(wàn)股A股 耗資約1億元
長(zhǎng)城汽車:回購(gòu)348 88萬(wàn)股A股耗資約1億元 -
熱點(diǎn)評(píng)!交通運(yùn)輸部:三季度交通運(yùn)輸經(jīng)...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者王連香)交通運(yùn)輸部今日發(fā)布前三季度交... -
環(huán)球速看:2021年中國(guó)創(chuàng)新指數(shù)達(dá)264.6 ...
圖片來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方微博“中國(guó)統(tǒng)計(jì)”人民網(wǎng)北京10月28日電(... -
新消息丨4500多家飄綠,80多家跌停,A股...
4500多家飄綠,80多家跌停,A股到底是鬧哪樣? -
【獨(dú)家焦點(diǎn)】港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底...
港股、A股10月表現(xiàn)全球墊底!A股到底差在哪兒?外資砸完內(nèi)資砸 -
焦點(diǎn)快播:阿維塔11交付即可享受“充電1...
?10月28日,阿維塔科技宣布,首座由阿維塔與bp合作共建的定制化高... -
君旗高山葡萄酒:陽(yáng)光如何影響葡萄酒的質(zhì)量
陽(yáng)光能提供熱能,溫度升高能加速葡萄的成熟。不僅如此,陽(yáng)光也能為... -
開(kāi)心麻花公布演出排期 爆笑家庭舞臺(tái)劇...
近日,開(kāi)心麻花公布演出排期,爆笑家庭舞臺(tái)劇《婿事待發(fā)》將于11月1... -
紀(jì)實(shí)訪談節(jié)目《這十年·追光者》收官 ...
紀(jì)實(shí)訪談節(jié)目《這十年·追光者》10月23日晚在湖南衛(wèi)視迎來(lái)收官。最... -
深足利用定位球扳平比分 拿到了最近5輪...
昨晚,在??谖逶春芋w育場(chǎng),深圳隊(duì)以2∶1驚險(xiǎn)戰(zhàn)勝了陣容不整的河北... -
分時(shí)線怎么看?核電上市公司龍頭股有哪...
分時(shí)線可以這樣看:1、當(dāng)股價(jià)在均價(jià)曲線的下方往上運(yùn)行,觸碰均線,... -
兩部門:多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量 ...
人民網(wǎng)北京10月28日電(記者申佳平)據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息,為... -
當(dāng)前信息:A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板...
A股大盤創(chuàng)近半年新低!行業(yè)板塊全線下跌,超4500只個(gè)股飄綠 -
17公里、31個(gè)紅綠燈、全程零接管,毫末...
近日,毫末智行首席交付官甄龍豹與魏牌副總經(jīng)理喬心昱也親自上陣,...