LPR降息落空!連續(xù)3個月維持不變,房貸利率卻創(chuàng)4年歷史新低,分析師:央行面臨許多“既要又要”的痛苦平衡
金融界4月20日消息 中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2022年4月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.6%。
兩個品種LPR均與上月持平。至此,LPR已連續(xù)三個月維持不變。
央行為后續(xù)留后手
東方金誠首席宏觀分析師王青判斷,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大,財政政策中的退稅減稅、貨幣政策中的全面降準(zhǔn)都在陸續(xù)加碼,但美聯(lián)儲加息提速在即,貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下,仍力求內(nèi)外兼顧,保持內(nèi)部均衡與外部均衡之間的平衡,其中,降息是否以及會多大程度上加劇資本外流和觸發(fā)人民幣匯率貶值,是當(dāng)前的主要權(quán)衡因素。
王青表示,本輪疫情的持續(xù)時間和沖擊程度都有待觀察,經(jīng)濟(jì)下行的緊迫程度或尚不足以促使監(jiān)管層在四個月內(nèi)兩次動用降息“大招”。
“本月LPR報價雖未變,但金融持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利。預(yù)計今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢,支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)等渡過難關(guān)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。
溫彬預(yù)計貨幣政策會繼續(xù)堅持穩(wěn)字當(dāng)頭,以我為主,兼顧內(nèi)外,發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性雙重功能,加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度,穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。
25BP降準(zhǔn)不及預(yù)期 央行側(cè)面回應(yīng)
此前4月15日央行宣布降準(zhǔn)0.25個百分點,被市場普遍解讀為不及預(yù)期。中信證券(行情600030,診股)固收分析師明明就表示,25bps幅度為歷史最低,低于市場預(yù)期。
此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約5300億元,相比之下,2021年7月份降準(zhǔn)0.5個百分點,釋放長期資金1萬億元;2021年12月降準(zhǔn)0.5個百分點,釋放長期資金1.2萬億元。
不過央行在本周一盤后,側(cè)面回應(yīng)了市場對降準(zhǔn)不及預(yù)期的解讀。央行、國家外匯管理局印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》,截至4月中旬已上繳6000億元,主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付,相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元,和全面降準(zhǔn)0.25個百分點基本相當(dāng)。
降息面臨三大約束 二季度降LPR仍可期
信達(dá)宏觀判斷,“降政策利率”面臨美聯(lián)儲加息和匯率貶值約束。美聯(lián)儲即將進(jìn)入沃爾克時期后,最猛烈的一輪加息周期。歷史上,在美聯(lián)儲加息期,中國央行從未降低基準(zhǔn)利率。中美利差已發(fā)生倒掛,若中國央行再降息,利差將承受更大的收縮壓力。2022年一系列支撐人民幣匯率的因素均發(fā)生扭轉(zhuǎn),包括疫情防控領(lǐng)先優(yōu)勢可能被打破、資本外流壓力加大、出口增速趨于回落、美國貨幣政策緊于中國,人民幣貶值壓力開始顯現(xiàn)。
華創(chuàng)宏觀首席張瑜周日一篇研報提到,未來貨幣政策降息概率很小,降準(zhǔn)降LPR仍然可期。2022年4月15日,MLF和OMO中標(biāo)利率維持不變,并宣布于4月25日降準(zhǔn)0.25個百分點。在張瑜看來,這一系列操作的背后,體現(xiàn)出央行當(dāng)前夾在諸多矛盾中的艱難“取舍”,面臨許多“既要又要”的痛苦平衡。
央行面臨的第一個困境在于,寬貨幣既要在寬信用前面,又不能跑太快太急。否則會有資產(chǎn)泡沫、脫實向虛空轉(zhuǎn)的風(fēng)險。
央行面臨的第二個困境在于,當(dāng)前貨幣政策固然以我為主有較好條件,但也不敢肆意妄為。否則會有匯率貶值、資本外流的螺旋風(fēng)險。
央行面臨的第三個困境在于,既承認(rèn)通脹需要關(guān)注,但仍定性是輸入型為主。給未來松或緊都留了口子。
此外,紅塔證券(行情601236,診股)也表示,現(xiàn)在資金面已經(jīng)非常寬松了,資金面松緊不是影響信用寬松的主要矛盾。在4月15日宣布降準(zhǔn)之后,央行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問就曾表述稱:當(dāng)前流動性已處于合理充裕水平。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。一是密切關(guān)注物價走勢變化,保持物價總體穩(wěn)定。二是密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整,兼顧內(nèi)外平衡。同時,保持流動性合理充裕,促進(jìn)降低綜合融資成本,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。
4月19日金融支持實體經(jīng)濟(jì)座談會也指出,要用好用足各項金融政策,主動靠前服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。這也就意味著當(dāng)下政策已經(jīng)出臺特別多,關(guān)鍵還是要看能否用足用好。
信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽表示,此次25BP降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元,節(jié)約的成本對于銀行而言大約僅支撐0.3個基點左右的LPR下行,降成本仍需其他措施配合。
4月19日,有報道稱,市場利率定價自律機(jī)制召開會議,鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調(diào)10個基點(BP)左右。存款利率是我國利率體系中最重要的利率之一,對于其定價上限下調(diào),多位銀行業(yè)分析師認(rèn)為這將引導(dǎo)銀行負(fù)債成本降低,改善存款競爭壓力。
李一爽表示,出于外部因素的約束與降低企業(yè)融資成本的目標(biāo),央行選擇不降MLF(中期借貸便利)利率但調(diào)低存款利率浮動上限,這有望支持二季度LPR雙降。
金融支持實體經(jīng)濟(jì)座談會
房貸利率創(chuàng)四年歷史新低
今日早間,央行網(wǎng)站消息顯示,2022年4月19日人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟(jì)座談會。會議指出,要用好用足各項金融政策,主動靠前服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。各金融機(jī)構(gòu)要重點圍繞接觸型服務(wù)業(yè)、小微受困主體、貨運物流、投資消費等重點支持領(lǐng)域,強(qiáng)化對重點消費、新市民和有效投資的金融服務(wù),及時在信貸資源配置、內(nèi)部考核、轉(zhuǎn)移定價等方面出臺配套措施。
要充分發(fā)揮多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的效能,做好政銀企對接,及早釋放政策紅利。要平衡好支持疫情防控、支持實體經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險的關(guān)系,提升政策可持續(xù)性和宣傳落地效果。
關(guān)于房地產(chǎn),“房主不炒、因城施策、滿足合理需求”基礎(chǔ)上,會議強(qiáng)調(diào),要執(zhí)行好房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度,區(qū)分項目風(fēng)險與企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險,不盲目抽貸、斷貸、壓貸,保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序。要按照市場化、法治化原則,做好重點房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項目并購的金融服務(wù)。要及時優(yōu)化信貸政策,靈活調(diào)整受疫情影響人群個人住房貸款還款計劃。
貝殼研究院發(fā)布重點城市主流房貸利率數(shù)據(jù):2022年4月貝殼研究院監(jiān)測的103個重點城市主流首套房貸利率為5.17%,二套利率為5.45%,分別較上月回落17個、15個基點;本月平均放款周期為29天,較上月縮短5天。
貝殼研究院表示,未來住房信貸將進(jìn)一步寬松,利于市場修復(fù)。4月18日央行、外匯局發(fā)布23條金融支持舉措,明確“因城施策實施好差別化住房信貸政策,合理確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求”。預(yù)計后期更多城市降低商貸首付比例和房貸利率,調(diào)整“認(rèn)房認(rèn)貸”標(biāo)準(zhǔn),更多城市首套利率有望降至4.6%的基準(zhǔn)線,有利于降低購房成本,支持住房需求釋放,對樓市產(chǎn)生實質(zhì)性利好。
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