中新經(jīng)緯4月19日電 對于一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，光大證券(行情601788,診股)首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東等人發(fā)布研報稱，疫情大考下3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)交卷，整體符合預期。投資受沖擊較小，基建投資增速如期大幅回升，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資累計增速依然保持正增長；消費受沖擊較大，社零同比轉(zhuǎn)負，必選消費表現(xiàn)較好，可選消費、汽車、居住類等表現(xiàn)較差。

研報指出，一季度GDP增速4.8%，二季度GDP或繼續(xù)在低位震蕩尋底。一是內(nèi)需方面，國內(nèi)疫情傳播尚未全面阻斷，疫情對于消費和供應鏈的沖擊短期或繼續(xù)發(fā)酵；二是外需方面，3月進口轉(zhuǎn)負，疊加全球總需求擴張速度放緩，預計出口將持續(xù)回落。

研報認為，為實現(xiàn)全年5.5%增速目標，政策需再次發(fā)力加碼，三條主線將繼續(xù)推進，一是加快基建投資發(fā)力節(jié)奏，盡快穩(wěn)定內(nèi)需；二是繼續(xù)推進房地產(chǎn)政策自下而上放松，防止開發(fā)投資增速下半年轉(zhuǎn)負。三是繼續(xù)助企紓困，穩(wěn)定制造業(yè)投資復蘇勢頭。

基建方面，如期繼續(xù)反彈，電熱燃氣及水和公共設施投資是主要發(fā)力點。

3月廣義基建同比增速達到11.8%，比1-2月的8.6%提升了3.2個百分點。電熱燃氣及水和公共設施投資是主要發(fā)力點，公路、鐵路則表現(xiàn)較差。疫情沖擊下，基建發(fā)力緊迫性再次提高，預計上半年會持續(xù)發(fā)力，增速有望維持兩位數(shù)增長。

地產(chǎn)方面，銷售持續(xù)惡化，投資短期韌性較強，自下而上的政策放松將繼續(xù)推進。

近期一二線城市地產(chǎn)銷售加速回落，全國銷售繼續(xù)下滑。3月房地產(chǎn)投資單月增幅小幅轉(zhuǎn)負，與到位資金、新開工、竣工等大幅轉(zhuǎn)負的指標出現(xiàn)分歧，原因在于開發(fā)投資受到了土地購置費、過往項目持續(xù)施工和建材價格走高的支撐。但是，假如房地產(chǎn)銷售持續(xù)惡化，會沖擊開發(fā)商新開工和購地傾向，進而沖擊下半年的開發(fā)投資增速。預計二季度，房地產(chǎn)自下而上的因城施策的放松會持續(xù)推進。

制造業(yè)方面，同比增速大幅回落，環(huán)比表現(xiàn)略低于季節(jié)性。

3月制造業(yè)投資同比大幅回落，主要因為基數(shù)擾動，以環(huán)比來看，3月制造業(yè)投資環(huán)比增速34%，略低于歷史同期的39%。分鏈條來看，除運輸設備，制造業(yè)各行業(yè)的環(huán)比低于歷史同期。上游價格偏高、終端需求不振、利潤增速回落、庫存高企等問題，會削弱制造業(yè)復蘇的動能，助企紓困政策仍然需要進一步發(fā)力。

消費方面，3月單月同比增速轉(zhuǎn)負，必選消費表現(xiàn)較好。

3月疫情散發(fā)對居民線下出行和消費帶來了較大的沖擊，社零同比增速-3.5%，餐飲零售額同比增速回落至-16.4%。分項來看，僅糧油食品、醫(yī)藥、飲料品類表現(xiàn)較好，其余日用品、可選消費品、汽車、石油制品及居住類商品增速均出現(xiàn)回落。(中新經(jīng)緯APP)

關鍵詞： 光大證券高瑞東基建有望維持兩位數(shù)增長