3月29日，奇安信（688561）發(fā)布公司近期經(jīng)營情況公告。公告顯示，2022 年以來，奇安信持續(xù)貫徹“奧運化”、“國際化”、“樂高化”和“服務(wù)化”的發(fā)展戰(zhàn)略，各項主要業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速的發(fā)展勢頭，得益于運營商、能源、金融等公司重點關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施客戶的強(qiáng)勁需求，截至目前，公司在手訂單超23億元，2022年新增訂單超9億元，同比增長超65%。據(jù)公司財務(wù)初步測算，公司2022年1月-3月預(yù)計營業(yè)收入同比增長43%-47%。

首創(chuàng)證券在3月30日發(fā)布的研報中對奇安信發(fā)展表示看好，Q1保持高增長，效率提升將推動扭虧為盈。并強(qiáng)調(diào)奇安信作為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域龍頭，不斷研發(fā)創(chuàng)新，憑借全面的產(chǎn)品體系和強(qiáng)大的安服能力，業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長。

研報中表示，奇安信業(yè)績增長主要來源于兩方面：第一、全年研發(fā)費用率有望大幅下降；第二、組織效率提升，重點行業(yè)目標(biāo)完成100%以上增長率。

研發(fā)效率方面，奇安信在2021年全面布局“研發(fā)能力平臺化”戰(zhàn)略，建立“鯤鵬”、“諾亞”、“雷爾”、“錫安”、“川陀”、“大禹”、“玄機(jī)”、“千星”等8大研發(fā)平臺，以八大網(wǎng)絡(luò)安全研發(fā)平臺為基礎(chǔ)核心組件，再配合少量定制化特殊組件，快速研發(fā)出能夠滿足客戶定制化需求的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和解決方案。隨著研發(fā)平臺的量產(chǎn)及軍團(tuán)化的組織調(diào)整，公司“平臺化”取得較好成效，研發(fā)效率大幅提升，預(yù)計全年研發(fā)費用營收占比將大幅下降。

組織效率方面，2022年奇安信將對營銷體系和人力資源體系進(jìn)行重點升級。央企、保密、運營商、車聯(lián)網(wǎng)等都是有網(wǎng)絡(luò)安全燃眉之急的領(lǐng)域，公司將成立軍團(tuán)委，針對重點領(lǐng)域單獨成立軍團(tuán)，快速集結(jié)資源，率先搶占市場。根據(jù)公開調(diào)研資料顯示，奇安信軍團(tuán)將以完成 100%以上年增長率的為目標(biāo)，實現(xiàn)毛利2倍以上的增長，軍團(tuán)組織貢獻(xiàn)公司總財務(wù)毛利將達(dá)到三分之一左右。

3月8日，奇安信發(fā)布公告稱，公司擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額為1.5-3億元（含），回購價格為不超過人民幣80元/股（含），大手筆回購充分彰顯公司管理層對公司長期發(fā)展的信心。

首創(chuàng)證券認(rèn)為，目前奇安信2022年不到5倍PS，估值處于歷史低位，高增長低估值，對其維持“買入”評級。

關(guān)鍵詞： 首創(chuàng)證券維持對奇安信買入評級 效率提升將推動扭虧