上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，日本央行維持利率不變，兩國之間的利率差距給日元帶來進(jìn)一步的下行壓力，3月22日，日元盤中跌至六年新低1美元兌120.47日元。

日元下行疊加疫情沖擊，加劇進(jìn)口成本上升，眼下日本各行業(yè)也紛紛開始漲價(jià)。

財(cái)政預(yù)算創(chuàng)新高

3月22日，日本國會(huì)參議院批準(zhǔn)總額為107.6萬億日元的2022財(cái)年（截至2023年3月）財(cái)政預(yù)算案。這也使日本財(cái)政預(yù)算連續(xù)十年創(chuàng)新高。

據(jù)日本政府公布的文件，2022財(cái)年預(yù)算比上財(cái)年增加9867億日元。其中社保相關(guān)開支增加4393億日元，是財(cái)政開支的最大增項(xiàng)。社保負(fù)擔(dān)不斷加重也使日本社保預(yù)算首次突破36萬億日元。政府預(yù)留5萬億日元用于應(yīng)對新冠疫情。此外，國防、科技振興費(fèi)等預(yù)算均為歷史最高。

根據(jù)預(yù)測，日本2022財(cái)年稅收收入預(yù)計(jì)為65.2萬億日元。為彌補(bǔ)收支缺口，政府?dāng)M新發(fā)36.9萬億日元國債。

日元或繼續(xù)貶值

中金公司(行情601995,診股)指出，自3月以來、美日匯率開啟了快速上升的節(jié)奏，上升約500點(diǎn)，日元相較美元貶值近4.5%，成為了最弱的G10貨幣。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，日美的利率差正持續(xù)擴(kuò)大，還存在因供應(yīng)制約導(dǎo)致的資源價(jià)格走高影響、日本經(jīng)常項(xiàng)目逆差長期持續(xù)的隱憂。投資者已開始采取押注日元兌美元進(jìn)一步貶值的持倉戰(zhàn)略。

在日美利率差在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)大的背后，是日本貨幣政策相較于美歐等的特殊性。

上周英美兩國已經(jīng)相繼加息，3月18日，日本央行宣布維持短期利率在負(fù)0.1%不變，并承諾引導(dǎo)10年期國債收益率維持在零左右。日本央行行長黑田東彥表示，該央行無需撤回刺激舉措，并認(rèn)為通脹上升主要是由于能源和原材料價(jià)格飆升。

此外，有分析指出，資源價(jià)格走高導(dǎo)致能源等進(jìn)口額膨脹、日本經(jīng)常項(xiàng)目逆差將長期持續(xù)的看法也給日元匯率帶來貶值壓力。

漲價(jià)潮來了

在近十年的時(shí)間里，日本政策制定者通過各種手段試圖抬高物價(jià)，希望達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，但日本物價(jià)幾乎沒有變化，一直面臨通貨緊縮的壓力。

有分析指出，眼下隨著疫情以及日元下行的壓力推高企業(yè)的出口，但同時(shí)也會(huì)帶來進(jìn)口物價(jià)的上升，汽油和食品價(jià)格上漲，將加重家庭的負(fù)擔(dān)。

日本2月企業(yè)商品物價(jià)指數(shù)比上年同月上漲9.3%，漲幅創(chuàng)出石油危機(jī)產(chǎn)生影響的1980年12月（漲10.4%）以來、約41年來的最高水平。

18日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本2月核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)較去年同期上漲0.6%，創(chuàng)下兩年來的最快升速。

從項(xiàng)目來看，能源上升20.5%，創(chuàng)下自1981年1月起的41年來最大升幅。其中，電費(fèi)上升19.7%，城市燃?xì)赓M(fèi)上升22.9%，煤油上升33.5%，汽油上升22.2%。

剔除生鮮食品的食品價(jià)格上升1.6%。從品類來看，牛肉蓋澆飯上升9.1%，咖喱也上升16.1%。受小麥粉漲價(jià)影響，面包價(jià)格也有所上升。

日本麥當(dāng)勞宣布從3月14日起開始漲價(jià)，漲價(jià)范圍包括漢堡、麥樂雞等大約兩成商品，漲幅最高接近20%。這也是日本麥當(dāng)勞兩年半以來首次漲價(jià)。

日本便利店巨頭之一的羅森此前也宣布，因原材料及包裝、物流成本增加，對飯團(tuán)、三明治、沙拉等約50種商品提價(jià)，最大漲幅達(dá)到14%。

從3月27日起，全日空可改簽的日本國內(nèi)航線機(jī)票將平均漲價(jià)3%。

日本國內(nèi)有預(yù)測認(rèn)為，4月以后，日本除生鮮食品以外的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)即核心CPI漲幅可能突破2%，或?qū)⑦_(dá)到日本央行設(shè)定的通脹目標(biāo)。

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