當?shù)貢r間3月16日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，這是自2018年底停止加息周期后的首次加息。與此同時，點陣圖顯示，75%的官員都預(yù)計今年此后將加息六次，即此后六次會議都會加息一次，還暗示最快5月會議開始縮表。

鑒于通脹壓力和烏克蘭局勢等不確定性挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲將今年美國GDP增速預(yù)測大幅下調(diào)至2.8%，預(yù)計2022年P(guān)CE通脹率為4.2%，較12月上修1.7個百分點。

市場對于這一次美聯(lián)儲的表態(tài)有何解讀？目前市場擔心的風險還有哪些？

比預(yù)期更鷹派

受疫情對美國經(jīng)濟造成的沖擊，美聯(lián)儲自2020年3月起大規(guī)模降息至0-0.25%的歷史最低政策利率區(qū)間，同時開展每月1200億美元的大規(guī)模買債計劃。直至今年3月15日，美聯(lián)儲終于如期收緊貨幣政策。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報》記者，與12月的點陣圖比較，這次美聯(lián)儲官員對未來的加息預(yù)期明顯更為激進。

點陣圖預(yù)測，2022年聯(lián)邦基金利率中值為1.9%，較12月上升100個基點，相當于年內(nèi)共計加息7次，2023年和2024年均為2.8%，意味著3次加息空間，長期利率中值下修10個基點至2.4%。16個委員有5位支持年內(nèi)加息7次，支持加息6次和8次的各有3人，有一位委員支持加息至3%。

光大銀行(行情601818,診股)金融市場部宏觀分析師周茂華告訴《國際金融報》記者，美聯(lián)儲政策職責主要是圍繞就業(yè)與物價（最大化就業(yè)目標，將物價維持在2.0%水平附近）。從美國職位空缺率及申請失業(yè)救濟等方面看，美國就業(yè)市場仍具改善動能；但美國通脹失控風險在上升，疫情對供應(yīng)扭曲仍在，國際地緣局勢加劇國際能源等商品供需失衡，目前美國物價呈現(xiàn)全面上漲態(tài)勢。物價上漲速度快于薪資增速，高通脹對美國中低收入群體的購買力削弱嚴重，也不利于中期選舉。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實認為，3月聯(lián)儲議息會議強調(diào)了近期地緣事件對美國經(jīng)濟和金融穩(wěn)定可能帶來的高度不確定性影響。因此，聯(lián)儲最終選擇穩(wěn)健做法，在本次會議上常規(guī)加息25個基點以穩(wěn)定市場緊張情緒。然而，考慮到短中期地緣風險對廣泛通脹壓力的進一步傳導(dǎo)，未來美聯(lián)儲或?qū)岩种聘咄洈[在更加優(yōu)先的位置。從抑制通脹的工具來看，持續(xù)加息配合提前縮表（或5月）的“量價組合”或?qū)⒊蔀槲磥砺?lián)儲應(yīng)對高通脹壓力的常態(tài)化工具。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，從今天美聯(lián)儲宣布加息的情況以及對未來的預(yù)測，我們看到市場已經(jīng)對預(yù)期進行了調(diào)整，在價格當中已經(jīng)把未來會更快收緊貨幣政策的因素考慮在內(nèi)，現(xiàn)在市場預(yù)計是在今年接下來的一段時間大概會有6-7次加息，而最高的利率可能是2.15%。

“但是我認為美聯(lián)儲不會這么激進地加息，尤其是考慮到現(xiàn)在的地緣政治的事件和風險，以及未來可能發(fā)生的能源危機。所以現(xiàn)在美聯(lián)儲的信息是要給大家一個非常鷹派的印象，但實際做法不一定會那么激進，需取得一個微妙的平衡?！?

市場有這些擔憂

《華爾街日報》指出，美聯(lián)儲在會后聲明中暗示，對通貨膨脹的擔憂正上升。這種擔憂去年最初似乎是由與疫情有關(guān)的瓶頸推動的，但后來擔憂的范圍擴大。

目前，俄烏沖突導(dǎo)致的大宗商品價格上漲可能會進一步加劇通脹。

富達國際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管Salman Ahmed表示，我們對滯漲的擔憂由于俄烏沖突而上升，從3月的會議來看，盡管俄烏沖突帶來了不確定性，但美聯(lián)儲的重點將集中在對抗通脹上，由于央行在本輪周期內(nèi)仍將繼續(xù)退出寬松政策，因此，進一步為資產(chǎn)市場帶來了不利因素。

趙耀庭告訴《國際金融報》記者，從目前俄烏局勢的演變來看，確實未來會對世界經(jīng)濟的增長需要進行下調(diào)，對于出現(xiàn)滯脹的風險也是有可能的，因為未來一方面是經(jīng)濟增長受到下行的壓力，另一方面通脹會繼續(xù)上升，能源價格也有上升的趨勢，所以滯脹的風險是真實存在的。

程實也認為，考慮到烏俄兩國均是全球能源和糧食出口大國，能源和糧食價格的上漲將進一步抬升通脹預(yù)期并廣泛影響商品與服務(wù)價格上行?！暗U威爾多次強調(diào)了聯(lián)儲實現(xiàn)2%平均通脹目標的決心以及維護價格穩(wěn)定對健康勞動力市場的重要性。這顯示了聯(lián)儲未來或?qū)芽刂仆洈[在更為優(yōu)先的位置”。

花旗對過于激進的緊縮政策表示擔憂，認為這可能會扼殺經(jīng)濟前景，特別是當能源價格高企的時候。

此外，加息往往會在短期內(nèi)給股市帶來壓力。今年以來，在美聯(lián)儲緊縮預(yù)期的籠罩下，美股持續(xù)走弱，尤其是那些尚未盈利的科技公司，成為今年遭受打擊最嚴重的股票之一。

投行Evercore ISI對四個加息周期的分析發(fā)現(xiàn)，標普500指數(shù)在加息周期開啟后的第一個月平均下跌4%。

摩根士丹利股票策略師Michael Wilson表示，如果美聯(lián)儲在今年升息的同時“成功實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸”，可能導(dǎo)致債券收益率大幅上升，而這“只會拖累股票估值”。

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