倫鎳逼倉(cāng)事件又有新進(jìn)展。

3月15日，賬號(hào)主體為上海青山貿(mào)易有限公司的微信公眾號(hào)“青山實(shí)業(yè)Tsingshan”發(fā)布的《重要聲明》顯示，青山控股已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議，同意不對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)或?qū)σ延谐謧}(cāng)要求增加保證金。

而在暫停鎳交易一周后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月14日，倫敦金屬交易所（LME）公告稱，確認(rèn)LME鎳合約將于3月16日（星期三）倫敦時(shí)間8時(shí)在所有LME執(zhí)行場(chǎng)所恢復(fù)交易，并將對(duì)包括鎳在內(nèi)的所有金屬實(shí)施限價(jià)。

01

青山控股的對(duì)策

根據(jù)青山實(shí)業(yè)發(fā)布的《重要聲明》，青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動(dòng)性授信，主要用于青山的鎳持倉(cāng)保證金及結(jié)算需求。

在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對(duì)青山的持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)，或?qū)σ延谐謧}(cāng)要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場(chǎng)條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉(cāng)。

貨源方面，有報(bào)道稱，青山控股已經(jīng)和兩家較大規(guī)模的用鎳企業(yè)（動(dòng)力電池原材料企業(yè)）達(dá)成協(xié)議，這兩家企業(yè)每月向青山提供合計(jì)4000噸的純鎳倉(cāng)單，用于鎳期貨實(shí)物交割。

“這是青山控股遭遇逼倉(cāng)事件傳聞后首度官方發(fā)聲明，說(shuō)明這是目前青山能夠考慮到的比較妥善的對(duì)策。從這份聲明來(lái)看，青山并沒(méi)有準(zhǔn)備好用于實(shí)物交割的鎳，最終還是會(huì)通過(guò)盤面平倉(cāng)來(lái)退出?！?/STRONG>一位不愿具名的期貨行業(yè)人士對(duì)e公司記者表示，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動(dòng)性授信，主要用于青山的鎳持倉(cāng)保證金及結(jié)算需求，這也意味著青山方面應(yīng)該做了一些資產(chǎn)質(zhì)押或者滿足其他條件，以換取銀團(tuán)的支持。

上周，LME鎳上演逼空行情，LME鎳價(jià)盤中一度大漲超100%，連破6萬(wàn)美元、7萬(wàn)美元、8萬(wàn)美元、9萬(wàn)美元、10萬(wàn)美元關(guān)口，LME于3月8日宣布暫停鎳交易。有消息稱，事件中持有大量空頭頭寸的青山控股備受關(guān)注，由于地緣沖突等因素導(dǎo)致鎳供應(yīng)收縮，青山集團(tuán)這筆大空單和交割品不足的漏洞被國(guó)際資本瘋狂逼空。

02

LME即將恢復(fù)鎳交易

在鎳價(jià)出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)的逼空行情后，LME宣布暫停鎳交易。時(shí)隔一周，鎳交易重啟在即。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月14日，LME發(fā)布公告，確認(rèn)LME鎳合約將于2022年3月16日（星期三）倫敦時(shí)間8時(shí)在所有LME執(zhí)行場(chǎng)所恢復(fù)交易。

值得注意的是，LME修改了交易規(guī)則，開(kāi)始對(duì)包括鎳在內(nèi)的所有金屬實(shí)施限價(jià)，3月15日起，對(duì)除鎳外的所有基本金屬合約實(shí)施兩個(gè)方向的每日限價(jià)，限價(jià)幅度為前一個(gè)交易日收盤價(jià)的上下15%（以相關(guān)金屬的3個(gè)月合約價(jià)格為準(zhǔn)，下同）；3月16日起，對(duì)鎳合約實(shí)施每日限價(jià)，限價(jià)幅度為前一個(gè)交易日收盤價(jià)的上下5%，并將根據(jù)市場(chǎng)情況繼續(xù)審查這一標(biāo)準(zhǔn)。

LME還在加強(qiáng)對(duì)鎳市場(chǎng)的管理，將要求所有經(jīng)紀(jì)商披露其客戶持有的超過(guò)600噸鎳的所有頭寸，交易成員還被要求向LME提供有關(guān)交易所和場(chǎng)外鎳頭寸合計(jì)的額外信息和定期報(bào)告。另外，將3月16日之前簽訂、交割期限在3月16日至3月22日（含）之間的所有鎳合約的交割時(shí)間推遲到3月23日。

“計(jì)劃在3月16日交易結(jié)束時(shí)重新評(píng)估鎳日內(nèi)漲跌幅上限的合理性，并根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況對(duì)這些上限進(jìn)行調(diào)整?！?/STRONG>倫敦金屬交易所表示。

03

鎳價(jià)后續(xù)如何走？

鎳交易恢復(fù)后，鎳價(jià)是否會(huì)恢復(fù)理性，備受市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此，中信建投(行情601066,診股)期貨認(rèn)為，考慮到LME鎳價(jià)已大幅脫離基本面，在風(fēng)險(xiǎn)化解的情況下，鎳價(jià)或有較大回落空間。總的來(lái)說(shuō)，LME將重啟交易，表明市場(chǎng)矛盾已得到緩解，不銹鋼市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，不過(guò)近期還要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情影響。

另外，市場(chǎng)也有不少對(duì)鎳價(jià)保持觀望的聲音?！岸唐趦?nèi)我們認(rèn)為鎳價(jià)大概率繼續(xù)波動(dòng)，從青山公告和LME關(guān)于復(fù)盤的最新公告來(lái)看， LME開(kāi)盤后可能價(jià)格會(huì)劇烈波動(dòng)，國(guó)內(nèi)投資者提前離場(chǎng)是一種較為理性的選擇。中長(zhǎng)期看目前消費(fèi)前景明顯放緩，全球鎳供應(yīng)延續(xù)增長(zhǎng)，境外鎳價(jià)在交倉(cāng)矛盾解除后或面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。”申萬(wàn)期貨表示。

金源期貨認(rèn)為，短期內(nèi)鎳價(jià)將繼續(xù)圍繞交倉(cāng)和逼空繼續(xù)博弈，價(jià)格將延續(xù)大幅波動(dòng)的狀態(tài)，而下游現(xiàn)貨市場(chǎng)如何定價(jià)，市場(chǎng)何時(shí)回歸理性都需要時(shí)間來(lái)觀察，因此，在市場(chǎng)重返理性之前，維持觀望。

國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，倫鎳風(fēng)波發(fā)展至今，國(guó)內(nèi)鎳期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性遠(yuǎn)早于倫鎳恢復(fù)，國(guó)內(nèi)鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈看到中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管有力，定價(jià)相比海外期貨更能反映國(guó)內(nèi)供需基本面，因此，倫鎳后續(xù)風(fēng)波對(duì)滬鎳的影響將是間接的和可控的，內(nèi)盤將較海外更具有韌性。