廣發(fā)宏觀郭磊:對政府工作報告的幾點理解
廣發(fā)證券(行情000776,診股)首席經(jīng)濟學(xué)家郭磊
第一,為什么設(shè)一個偏預(yù)期上限的GDP目標(biāo)?GDP目標(biāo)設(shè)在5.5%左右,是市場預(yù)期的上限。為什么設(shè)一個偏上限的GDP目標(biāo)?政府工作報告做了三點明確解釋。一是“穩(wěn)就業(yè)保民生防風(fēng)險的需要”,關(guān)于這一角度,我們在《如何看GDP目標(biāo)的設(shè)定》中曾做過推演,一個點的GDP帶動多少就業(yè)?2018和2019年分別是202萬、225萬,2020-2021年作為整體是240萬,但2021年Q4已經(jīng)下降至224萬。那么2022年以220萬預(yù)設(shè)就是5.0%,以200萬預(yù)設(shè)就是5.5%。考慮到2020-2021屬出口超強年份,就業(yè)帶動性強;政策設(shè)定5.5%體現(xiàn)了謹慎性以及就業(yè)優(yōu)先。二是“同近兩年平均經(jīng)濟增速”銜接,我們理解是:2021年GDP兩年平均為5.1%,四季度是5.2%,2022年如果目標(biāo)設(shè)為5.0-5.5%,則很可能最終大致持平于2021年,不能體現(xiàn)疫后經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)的趨勢性;三是與“十四五”規(guī)劃目標(biāo)要求相銜接,這個我們在前期同樣做過推演,以2035年的翻一番來看,隱含15年平均4.7%,如果趨勢增速勻速下臺階,則2021-2025年可能至少要在年均5.3%左右的區(qū)間(第二個五年4.8%,第三個五年4.2%),那么2022年5.5%左右確實具有一定引導(dǎo)性。
第二,要達到5.5%,從推算來看,投資的貢獻需要顯著回升。2021年Q3、Q4單季4.9%、4.0%的GDP增速中,資本形成的拉動只有0.38個點、-0.46個點。粗略算下,對于2022年來說,如果出口貢獻回到正常年份,則5.5%的GDP對應(yīng)的資本形成的拉動必須重新回到1.3-2.2個點之間。在前期報告《投資率在中期如何打平》中,我們做過一個類似的測算,對于固定資產(chǎn)投資,在同比增速農(nóng)業(yè)9.8%、采礦業(yè)零增長、服務(wù)業(yè)5%的假設(shè)下,制造業(yè)要5.7%、基建需要6%、地產(chǎn)需要2%,整體固定資產(chǎn)投資增速才可以做到5.0%;在制造業(yè)7%、基建6%、地產(chǎn)2%的假設(shè)下,固定資產(chǎn)投資增速才可以到5.5%。所以對于5.5%的GDP目標(biāo),政府工作報告也明確指出,“體現(xiàn)了主動作為,需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)”。
第三,投資的貢獻怎么回升?三個主要大項就是基建、制造業(yè)、地產(chǎn),從政府工作報告關(guān)于財政貨幣政策的表述看,基建和制造業(yè)投資達成前述假設(shè)具備政策優(yōu)勢。2.8%的赤字率相對保守,但中央本級財政調(diào)入一般預(yù)算的資金高達1.267萬億元,預(yù)算支出規(guī)模比去年擴大2萬億元以上;專項債3.65萬億元持平去年,但去年四季度開工淡季發(fā)行的專項債規(guī)模較大,這部分開工會轉(zhuǎn)移至今年。政府工作報告強調(diào)的基建重點包括“建設(shè)重點水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施、加快城市燃氣管道等管網(wǎng)更新改造,完善防洪排澇設(shè)施,繼續(xù)推進地下綜合管廊建設(shè)”,以及舊改(“再開工改造一批城鎮(zhèn)老舊小區(qū)”)。退減稅達2.5萬億元,其中“留抵退稅1.5萬億元”,這一制度設(shè)計目的顯然是鼓勵企業(yè)擴大資本開支; 制造業(yè)等六個行業(yè)的退稅減稅更是達1萬億元的規(guī)模。“引動金融機構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款”亦是指向制造業(yè)投資。但房地產(chǎn)政策并無超預(yù)期的直接表述,政策邊際放松主要對應(yīng)的是“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”及“因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”?!疤剿餍碌陌l(fā)展模式”具體所指尚待進一步明確。邏輯上來說,要彌補FAI缺口,地產(chǎn)投資不能形成太大拖累,這一領(lǐng)域后續(xù)的政策舉措是一個看點。
第四,貨幣政策有什么關(guān)注點?去年底中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)穩(wěn)增長之后,年初以來貨幣政策已有一輪前置性的寬松;目前已是3月,政府工作報告在貨幣金融政策基調(diào)上不會有太明顯的預(yù)期差。但有兩處仍值得關(guān)注:一是“加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”、“發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”、“擴大新增貸款規(guī)?!?,似乎對應(yīng)總量寬松仍有一定空間;二是“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針”、“設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金”,未來金融穩(wěn)定保障基金是一個什么樣的機制,它對于金融機構(gòu)風(fēng)險化解起到什么樣的作用,值得跟蹤。
第五,內(nèi)需除了投資之外就是消費。關(guān)于消費,值得注意的有三點:一是關(guān)于防控,政府工作報告表述是“繼續(xù)做好常態(tài)化疫情防控。堅持外防輸入、內(nèi)防反彈”,暫無關(guān)于防控措施的新提法;二是促消費措施中,和前期市場預(yù)期一致,比較集中的看點主要在耐用消費品上,政策指出“繼續(xù)支持新能源汽車消費,鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新”。三是關(guān)于應(yīng)對老齡化和少子化的舉措,“優(yōu)化城鄉(xiāng)養(yǎng)老服務(wù)供給”,以及“完善三孩生育政策配套措施,將3歲以下嬰幼兒照護費用納入個人所得稅專項附加扣除”。
第六,關(guān)于新經(jīng)濟,政府工作報告涉及的主要有四點。一是強化國家戰(zhàn)略科技力量,實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃、科技體制改革三年攻堅方案;二是鼓勵企業(yè)研發(fā),將科技型中小企業(yè)加計扣除比例從75%提高到100%;三是加強原材料、關(guān)鍵零部件供給保障,啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目;四是促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展,推進5G規(guī)?;瘧?yīng)用,促進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)。
第七,能耗目標(biāo)的關(guān)鍵變化。2021年能耗一度是一個很大的牽制變量,從本次政府工作報告明確能耗指標(biāo)“能耗強度目標(biāo)在十四五規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核,并留有適當(dāng)彈性”看,能耗對于年度增長的約束和擾動減小,運動式減碳應(yīng)不會再出現(xiàn)。簡單來說,今年主要目標(biāo)就是穩(wěn)增長。實際上,在2月18日12部委《關(guān)于印發(fā)促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的若干政策的通知》中就已經(jīng)明確了這一導(dǎo)向,當(dāng)時就指出要統(tǒng)籌考核,“避免因能耗指標(biāo)完成進度問題限制企業(yè)正常用能”。
第八,總體來看,政府工作報告強化了穩(wěn)增長預(yù)期。雖然并非所有的舉措都可以從報告線索中得出,但5.5%的GDP目標(biāo)和“主動作為”的基調(diào)已相對比較明確,而且“需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)”意味著政策在制定目標(biāo)的時候已經(jīng)充分考慮了困難和不利因素。從1-2月高頻數(shù)據(jù)看,當(dāng)前經(jīng)濟隱含的GDP增速應(yīng)大概率顯著低于目標(biāo),這意味著3月至二季度前段可能會是宏觀經(jīng)濟政策密集期。
正文
PART1
GDP目標(biāo)設(shè)在5.5%左右,是市場預(yù)期的上限。為什么設(shè)一個偏上限的GDP目標(biāo)?
政府工作報告做了三點明確解釋。一是“穩(wěn)就業(yè)保民生防風(fēng)險的需要”,關(guān)于這一角度,我們在《如何看GDP目標(biāo)的設(shè)定》中曾做過推演,一個點的GDP帶動多少就業(yè)?2018和2019年分別是202萬、225萬,2020-2021年作為整體是240萬,但2021年Q4已經(jīng)下降至224萬。那么2022年以220萬預(yù)設(shè)就是5.0%,以200萬預(yù)設(shè)就是5.5%??紤]到2020-2021屬出口超強年份,就業(yè)帶動性強;政策設(shè)定5.5%體現(xiàn)了謹慎性以及就業(yè)優(yōu)先。
二是“同近兩年平均經(jīng)濟增速”銜接,我們理解是:2021年GDP兩年平均為5.1%,四季度是5.2%,2022年如果最終為5.0-5.5%,則不能體現(xiàn)疫后恢復(fù)的趨勢性;
三是與“十四五”規(guī)劃目標(biāo)要求相銜接,這個我們在前期同樣做過推演,以2035年的翻一番來看,隱含15年平均4.7%,如果趨勢增速勻速下臺階,則2021-2025年可能至少要在年均5.3%左右的區(qū)間(第二個五年4.8%,第三個五年4.2%),那么2022年5.5%左右確實具有一定引導(dǎo)性。
政府工作報告指出,經(jīng)濟增速預(yù)期目標(biāo)的設(shè)定,主要考慮穩(wěn)就業(yè)保民生防風(fēng)險的需要,并同近兩年平均經(jīng)濟增速以及“十四五”規(guī)劃目標(biāo)要求相銜接。這是高基數(shù)上的中高速增長,體現(xiàn)了主動作為,需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)。
政府工作報告指出,今年高校畢業(yè)生超過1000萬人,要加強就業(yè)創(chuàng)業(yè)政策支持和不斷線服務(wù)。
政府工作報告指出,強化就業(yè)優(yōu)先政策。大力拓寬就業(yè)渠道,注重通過穩(wěn)市場主體來穩(wěn)就業(yè),增強創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)作用。財稅、金融等政策都要圍繞就業(yè)優(yōu)先實施,加大對企業(yè)穩(wěn)崗擴崗的支持力度。各類專項促就業(yè)政策要強化優(yōu)化,對就業(yè)創(chuàng)業(yè)的不合理限制要堅決清理取消。各地都要千方百計穩(wěn)定和擴大就業(yè)。
PART2
要達到5.5%,從推算來看,投資的貢獻需要顯著回升。2021年Q3、Q4單季4.9%、4.0%的GDP增速中,資本形成的拉動只有0.38個點、-0.46個點。
粗略算下,對于2022年來說,如果出口貢獻回到正常年份,則5.5%的GDP對應(yīng)的資本形成的拉動必須重新回到1.3-2.2個點之間。
在前期報告《投資率在中期如何打平》中,我們做過一個類似的測算,對于固定資產(chǎn)投資,在同比增速農(nóng)業(yè)9.8%、采礦業(yè)零增長、服務(wù)業(yè)5%的假設(shè)下,制造業(yè)要5.7%、基建需要6%、地產(chǎn)需要2%,整體固定資產(chǎn)投資增速才可以做到5.0%;在制造業(yè)7%、基建6%、地產(chǎn)2%的假設(shè)下,固定資產(chǎn)投資增速才可以到5.5%。
所以對于5.5%的GDP目標(biāo),政府工作報告也明確指出,“體現(xiàn)了主動作為,需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)”。
在2021年低基數(shù)年份8.1%的GDP增速中,最終消費支出拉動是5.3個點;2019年6.0%的GDP增速中,最終消費支出的拉動是3.5個點。2021年Q3、Q4的4.9%、4.0%的GDP增速中,最終消費支出的拉動是3.8、3.4個點;資本形成在2021年的拉動是1.1個點,但Q3、Q4的拉動只有0.38個點、-0.46個點。貨物和服務(wù)凈出口的拉動2021年是罕見的1.7個點,在出口個位數(shù)增長的年份,它的波動一般在-0.8個點至0.8個點之間。
粗略估算下,如果凈出口拉動回到0.3個點左右的中性假設(shè),2022年消費的拉動在3.3-3.9個點,則資本形成的拉動需要從2021年的1.1個點、2021年四季度的-0.46個點回歸到1.3-1.9個點。如果凈出口拉動為過去10年均值的0,則資本形成的拉動需要從2021年的1.1個點、2021年四季度的-0.46個點回到1.7-2.2個點。
PART3
投資的貢獻怎么回升?三個主要大項就是基建、制造業(yè)、地產(chǎn),從政府工作報告關(guān)于財政貨幣政策的表述看,基建和制造業(yè)投資達成前述假設(shè)具備政策優(yōu)勢。
2.8%的赤字率相對保守,但中央本級財政調(diào)入一般預(yù)算的資金高達1.267萬億元,預(yù)算支出規(guī)模比去年擴大2萬億元以上;專項債3.65萬億元持平去年,但去年四季度開工淡季發(fā)行的專項債規(guī)模較大,這部分開工會轉(zhuǎn)移至今年。政府工作報告強調(diào)的基建重點包括“建設(shè)重點水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施、加快城市燃氣管道等管網(wǎng)更新改造,完善防洪排澇設(shè)施,繼續(xù)推進地下綜合管廊建設(shè)”,以及舊改(“再開工改造一批城鎮(zhèn)老舊小區(qū)”)。
退減稅達2.5萬億元,其中“留抵退稅1.5萬億元”,這一制度設(shè)計目的顯然是鼓勵企業(yè)擴大資本開支;制造業(yè)等六個行業(yè)的退稅減稅更是達1萬億元的規(guī)模?!耙齽咏鹑跈C構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款”亦是指向制造業(yè)投資。
但房地產(chǎn)政策并無超預(yù)期的直接表述,政策邊際放松主要對應(yīng)的是“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”及“因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”。“探索新的發(fā)展模式”具體所指尚待進一步明確。邏輯上來說,要彌補FAI缺口,地產(chǎn)投資不能形成太大拖累,這一領(lǐng)域后續(xù)的政策舉措是一個看點。
政府工作報告指出,實施新的組合式稅費支持政策。堅持階段性措施和制度性安排相結(jié)合,減稅與退稅并舉。一方面,延續(xù)實施扶持制造業(yè)、小微企業(yè)和個體工商戶的減稅降費政策,并提高減免幅度、擴大適用范圍。對小規(guī)模納稅人階段性免征增值稅。對小微企業(yè)年應(yīng)納稅所得額100萬元至300萬元部分,再減半征收企業(yè)所得稅。各地也要結(jié)合實際,依法出臺稅費減免等有力措施,使減稅降費力度只增不減,以穩(wěn)定市場預(yù)期。另一方面,綜合考慮為企業(yè)提供現(xiàn)金流支持、促進消費投資、大力改進增值稅留抵退稅制度,今年對留抵稅額實行大規(guī)模退稅。優(yōu)先安排小微企業(yè),對小微企業(yè)的存量留抵稅額于6月底前一次性全部退還,增量留抵稅額足額退還。重點支持制造業(yè),全面解決制造業(yè)、科研和技術(shù)服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、電力燃氣、交通運輸?shù)刃袠I(yè)留抵退稅問題。增值稅留抵退稅力度顯著加大,以有力提振市場信心。預(yù)計全年退稅減稅約2.5萬億元,其中留抵退稅約1.5萬億元,退稅資金全部直達企業(yè)。
這里值得注意的是“留抵退稅1.5萬億元”。留抵稅額在企業(yè)進項稅額大于銷項稅額時產(chǎn)生,一般是由于企業(yè)進行集中大規(guī)模投資,或者前期投入較大但生產(chǎn)銷售周期較長所致。留抵退稅政策一則可以緩解對企業(yè)資金的占用,二則可以鼓勵企業(yè)加大資本開支和設(shè)備升級改造。
政府工作報告指出,繼續(xù)保障好群眾住房需求。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,探索新的發(fā)展模式,堅持租購并舉,加快發(fā)展長租房市場,推進保障性住房建設(shè),支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期,因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。
PART4
在去年底中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)穩(wěn)增長之后,年初以來貨幣政策已有一輪前置性的寬松;目前已是3月,政府工作報告在貨幣金融政策基調(diào)上不會有太明顯的預(yù)期差。但有兩處仍值得關(guān)注:一是“加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”、“發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”、“擴大新增貸款規(guī)?!保坪鯇?yīng)總量寬松仍有一定空間;二是“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針”、“設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金”,未來金融穩(wěn)定保障基金是一個什么樣的機制,它對于金融機構(gòu)風(fēng)險化解起到什么樣的作用,值得跟蹤。
政府工作報告指出,加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度。發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,為實體經(jīng)濟提供更有力支持。擴大新增貸款規(guī)模,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制,引導(dǎo)資金更多流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),擴大普惠金融覆蓋面。推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費,讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。
政府工作報告指出,加強金融對實體經(jīng)濟的有效支持。用好普惠小微貸款支持工具,增加支農(nóng)支小再貸款,優(yōu)化監(jiān)管考核,推動普惠小微貸款明顯增長、信用貸款和首貸戶比重繼續(xù)提升。引導(dǎo)金融機構(gòu)準(zhǔn)確把握信貸政策,繼續(xù)對受疫情影響嚴重的行業(yè)企業(yè)給予融資支持,避免出現(xiàn)行業(yè)性限貸、抽貸、斷貸。發(fā)揮好政策性、開發(fā)性金融作用。推進涉企信用信息共享,加快稅務(wù)、海關(guān)、電力等單位與金融機構(gòu)信息聯(lián)通,擴大政府性融資擔(dān)保對小微企業(yè)的覆蓋面,努力營造良好融資生態(tài),進一步推動解決實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)融資難題。
政府工作報告指出,防范化解重大風(fēng)險。繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針,做好經(jīng)濟金融領(lǐng)域風(fēng)險處置工作。壓實地方屬地責(zé)任、部門監(jiān)管責(zé)任和企業(yè)主體責(zé)任,加強風(fēng)險預(yù)警、防控機制和能力建設(shè),設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金,運用市場化、法治化方式化解風(fēng)險隱患,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
PART5
內(nèi)需除了投資之外就是消費。關(guān)于消費,值得注意的有三點:一是關(guān)于防控,政府工作報告表述是“繼續(xù)做好常態(tài)化疫情防控。堅持外防輸入、內(nèi)防反彈”,暫無關(guān)于防控措施的新提法;二是促消費措施中,和前期市場預(yù)期一致,比較集中的看點主要在耐用消費品上,政策指出“繼續(xù)支持新能源汽車消費,鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新”。三是關(guān)于應(yīng)對老齡化和少子化的舉措,“優(yōu)化城鄉(xiāng)養(yǎng)老服務(wù)供給”,以及“完善三孩生育政策配套措施,將3歲以下嬰幼兒照護費用納入個人所得稅專項附加扣除”。
政府工作報告提出,繼續(xù)做好常態(tài)化疫情防控。堅持外防輸入、內(nèi)防反彈,不斷優(yōu)化完善防控措施,加強口岸城市疫情防控,加大對病毒變異的研究和防范力度,加快疫苗和特效藥物研發(fā),持續(xù)做好疫苗接種工作,科學(xué)精準(zhǔn)處置局部疫情,保持正常生產(chǎn)生活秩序。
政府工作報告指出,推動消費持續(xù)恢復(fù)。多渠道促進居民增收,完善收入分配制度,提升消費能力。推動線上線下(行情300959,診股)消費深度融合,促進生活服務(wù)消費恢復(fù),發(fā)展消費新業(yè)態(tài)新模式。繼續(xù)支持新能源汽車消費,鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。加大社區(qū)養(yǎng)老、托幼等配套設(shè)施建設(shè)力度,在規(guī)劃、用地、用房等方面給予更多支持。促進家政服務(wù)業(yè)提質(zhì)擴容。加強縣域商業(yè)體系建設(shè),發(fā)展農(nóng)村電商和快遞物流配送。提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量,強化消費者權(quán)益保護,著力適應(yīng)群眾需求、增強消費意愿。
政府工作報告指出,積極應(yīng)對人口老齡化,優(yōu)化城鄉(xiāng)養(yǎng)老服務(wù)供給,支持社會力量提供日間照料、助餐助潔、康復(fù)護理等服務(wù),鼓勵發(fā)展農(nóng)村互助式養(yǎng)老服務(wù),推動老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。完善三孩生育政策配套措施,將3歲以下嬰幼兒照護費用納入個人所得稅專項附加扣除,發(fā)展普惠托育服務(wù),減輕家庭養(yǎng)育負擔(dān)。
PART6
關(guān)于新經(jīng)濟,政府工作報告涉及的主要有四點,一是強化國家戰(zhàn)略科技力量,實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃、科技體制改革三年攻堅方案;二是鼓勵企業(yè)研發(fā),將科技型中小企業(yè)加計扣除比例從75%提高到100%;三是加強原材料、關(guān)鍵零部件供給保障,啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目;四是促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展,推進5G規(guī)模化應(yīng)用,促進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)。
政府工作報告指出,提升科技創(chuàng)新能力。實施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃,加強長期穩(wěn)定支持。實施科技體制改革三年攻堅方案,強化國家戰(zhàn)略科技力量,發(fā)揮好國家實驗室和全國重點實驗室作用,推進科研院所改革,改進重大科技項目立項和管理方式。
政府工作報告指出,加大企業(yè)創(chuàng)新激勵力度。強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位,持續(xù)推進關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān),深化產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合。加強知識產(chǎn)權(quán)保護和運用。促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展,創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品和服務(wù),提升科技中介服務(wù)專業(yè)化水平。加大研發(fā)費用加計扣除政策實施力度,將科技型中小企業(yè)加計扣除比例從75%提高到100%,對企業(yè)投入基礎(chǔ)研究實行稅收優(yōu)惠,完善設(shè)備器具加速折舊、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等政策,這相當(dāng)于國家對企業(yè)創(chuàng)新給予大規(guī)模資金支持。要落實好各類創(chuàng)新激勵政策,以促進企業(yè)加大研發(fā)投入,培育壯大新動能。
政府工作報告指出,增強制造業(yè)核心競爭力。促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)運行,加強原材料、關(guān)鍵零部件等供給保障,實施龍頭企業(yè)保鏈穩(wěn)鏈工程,維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。引導(dǎo)金融機構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款。啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目,促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級,加快發(fā)展先進制造業(yè)集群,實施國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群工程。著力培育“專精特新”企業(yè),在資金、人才、孵化平臺搭建等方面給予大力支持。推進質(zhì)量強國建設(shè),推動產(chǎn)業(yè)向中高端邁進。
政府工作報告指出,促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。加強數(shù)字中國建設(shè)整體布局。建設(shè)數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施,推進5G規(guī)?;瘧?yīng)用,促進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,發(fā)展智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村。加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè),提升關(guān)鍵軟硬件技術(shù)創(chuàng)新和供給能力。完善數(shù)字經(jīng)濟治理,釋放數(shù)據(jù)要素潛力,更好賦能經(jīng)濟發(fā)展、豐富人民生活。
PART7
2021年能耗一度是一個很大的牽制變量,從本次政府工作報告明確能耗指標(biāo)“能耗強度目標(biāo)在十四五規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核,并留有適當(dāng)彈性”看,能耗對于年度增長的約束和擾動減小,運動式減碳應(yīng)不會再出現(xiàn)。簡單來說,今年主要目標(biāo)就是穩(wěn)增長。實際上,在2月18日12部委《關(guān)于印發(fā)促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長的若干政策的通知》中就已經(jīng)明確了這一導(dǎo)向,當(dāng)時就指出要統(tǒng)籌考核,“避免因能耗指標(biāo)完成進度問題限制企業(yè)正常用能”。
政府工作報告指出,能耗強度目標(biāo)在“十四五”規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核,并留有適當(dāng)彈性,新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。
PART8
總體來看,政府工作報告強化了穩(wěn)增長預(yù)期。雖然并非所有的舉措都可以從報告線索中得出,但5.5%的GDP目標(biāo)和“主動作為”的基調(diào)已相對比較明確,而且“需要付出艱苦努力才能實現(xiàn)”意味著政策在制定目標(biāo)的時候已經(jīng)充分考慮了困難和不利因素。從1-2月高頻數(shù)據(jù)看,當(dāng)前經(jīng)濟隱含的GDP增速應(yīng)大概率顯著低于目標(biāo),這意味著3月至二季度前段可能會是宏觀經(jīng)濟政策密集期。
核心假設(shè)風(fēng)險:宏觀環(huán)境超預(yù)期;流動性環(huán)境超預(yù)期。
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