2月22日晚間，國內(nèi)糧油領(lǐng)軍企業(yè)金龍魚（300999）發(fā)布2021年業(yè)績快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2262.25億元，同比增長16.1%；利潤總額61.77億元，同比下滑30.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.32億元，同比下滑31.1%；扣非凈利潤為49.96億元，同比下滑43.2%。

金龍魚表示，2021年原材料上漲幅度大，使公司經(jīng)營成本高于去年同期。公司雖然上調(diào)部分產(chǎn)品售價(jià)，但未完全覆蓋原材料成本上漲，利潤同比減少。

市值跌破3000億股價(jià)依舊“有點(diǎn)貴”

自2020年10月上市之后，金龍魚的股價(jià)從39.51元發(fā)力，一路上漲至2021年1月11日的145.62元?dú)v史高價(jià)，公司總市值更是達(dá)到了7896億，一度被市場譽(yù)為“油茅”。

因此，金龍魚在2021年更是作為創(chuàng)業(yè)板第四大市值股成功入選滬深300指數(shù)成分股，成為滬深300指數(shù)中食品消費(fèi)行業(yè)的代表。自創(chuàng)出歷史高價(jià)之后，金龍魚的股價(jià)幾乎就一直處于下跌狀態(tài)，整個(gè)2021年該股的跌幅達(dá)到41.90%。

2月23日開盤，金龍魚股價(jià)直接以54.90元跳空低開，最終以下跌4.45%報(bào)收54.36元。盤中，金龍魚最低跌至51.58元，跌幅一度達(dá)到9.33%，而且51.58元這一價(jià)格已經(jīng)跌至2020年11月初。目前，金龍魚的總市值為2947億，較最高時(shí)的7896億市值已經(jīng)蒸發(fā)了4949億，跌幅幾乎達(dá)到63%。

對此行業(yè)人士看來，相對于41億凈利潤而言，即使是目前跌破3000億的市值，還是有點(diǎn)貴，靜態(tài)市盈率有72倍。

從盤面來看，還是有不少資金在搶金龍魚，說明市場分歧很大。機(jī)構(gòu)投資者對于金龍魚是“愛恨交織”，盡管券商研報(bào)的評級依舊是“推薦”、“增持”，但是真正敢于“真金白金”買入的并不多。

而通過基金2021年三季報(bào)與四季報(bào)的對比，原本持有290.2964萬股的富國創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合基金在去年第四季度大幅減持了金龍魚，以至于這只曾位列第三大重倉的股票在去年底完全退出了該基金的前十大重倉股。

但原本持有129.48萬股的國泰國證食品飲料行業(yè)指數(shù)基金在去年四季度加倉了43.29萬股，大成景祿、大成景潤、大成趨勢回報(bào)、大成動態(tài)量化基金在去年四季度也小幅買入了金龍魚。

當(dāng)前，由于金龍魚還沒有正式披露2021年年報(bào)，無法知曉原本重倉的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、天弘中證食品飲料ETF聯(lián)接基金以及林園旗下的4只私募基金在去年四季度是否還持有這只股票。

“油茅”早已風(fēng)光不再

作為在A股沒有全然相同對標(biāo)對象的糧油巨頭，金龍魚的主營業(yè)務(wù)是廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。自2016年以來，該公司連續(xù)4年保持營收凈利潤正向增長。

不過，在2021年前三季度，金龍魚營收雖同比增長16.24%至1627.25億元，但凈利潤卻同比下降27.68%至36.81億元，若據(jù)此計(jì)算，其2021年第四季度凈利潤僅4.51億元，同比下降約50%。

頂著“油中之茅”上市的企金龍魚，當(dāng)初它在創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)就備受市場質(zhì)疑，因?yàn)闊o論是從其企業(yè)屬性還是成長經(jīng)歷看，好像怎么都和創(chuàng)業(yè)板掛不上鉤。

正因其頭頂“油茅”光環(huán)，被認(rèn)為是大消費(fèi)的有一個(gè)典范，所以其可以以每股25.7元的價(jià)格發(fā)行，并在上市之后一度暴炒至145.62元，按這個(gè)最高價(jià)計(jì)算，其估值高達(dá)200倍，即便按現(xiàn)價(jià)計(jì)算，其動態(tài)估值也達(dá)到73倍。

“大消費(fèi)”不具備科技股的業(yè)績高成長性，其合理估值大概就是其凈利潤增長率，這也是全球資本市場對消費(fèi)股估值的一個(gè)基本定價(jià)標(biāo)桿。但金龍魚2021年凈利潤卻下降31%，業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長，而73倍的估值對于目前的公司來時(shí)，是高還是低市場自有判斷。

機(jī)構(gòu)投資者“愛恨交織”

中泰證券研究所和歐睿數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2020年中國食用油品牌市占率（零售端）排行榜中，益海嘉里旗下的金龍魚市占率以32.5%穩(wěn)居第一，歐麗薇蘭市占率達(dá)2.5%、胡姬花市占率達(dá)1.9%，均進(jìn)入前十大食用油行列。

近年來，金龍魚的一舉一動都是市場投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，雖然金龍魚2021年的業(yè)績同比下降較大，但目前券商對2022年業(yè)績的預(yù)測比較樂觀。

國盛證券最新研報(bào)預(yù)測，金龍魚2022年歸母凈利潤為70.3億元，民生證券的預(yù)測是76.76億元。在此之前，對于金龍魚2022年歸母凈利潤，中泰證券的預(yù)測是78.22億元、申萬宏源證券的預(yù)測是69.8億元、西部證券的預(yù)測是82億元、光大證券的預(yù)測是81.13億元。

目前，金龍魚在全國擁有超過70多個(gè)已投產(chǎn)生產(chǎn)基地，并在杭州、重慶、廊坊、西安等地籌建豐廚中央廚房園區(qū)，其中，杭州豐廚正處于試產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)今年第二季度推出首批產(chǎn)品。

此外，金龍魚的調(diào)味產(chǎn)品有芝麻油、花椒油、藤椒油、芝麻醬等，也開發(fā)了醬油、醋產(chǎn)品。在此前的投關(guān)活動中，金龍魚此前向投資者表示，公司在泰州的丸莊醬油二期項(xiàng)目已在籌建中，建成后產(chǎn)能會擴(kuò)大一倍。同時(shí)，公司還正在廣東陽江籌建工廠，計(jì)劃生產(chǎn)廣式醬油，未來也將采用雙品牌、 雙策略來發(fā)展醬油業(yè)務(wù)。

不過也有行業(yè)人士卻認(rèn)為，如果原材料繼續(xù)漲價(jià)，金龍魚除了上調(diào)價(jià)格之外，目前還看不到其他有效的方法，如果業(yè)績還是達(dá)不到預(yù)期，公司二級市場的股價(jià)也依舊不會有太大的起色。

關(guān)鍵詞： 增收不增利金龍魚靠什么扭轉(zhuǎn)困局