中新經(jīng)緯2月24日電 題：地緣沖突下不要盲目押注避險(xiǎn)交易

作者 馬吟辰 植信投資研究院研究員

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月21日，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署承認(rèn)烏東兩地頓涅茨克人民共和國(guó)和盧甘斯克人民共和國(guó)總統(tǒng)令，并簽署俄羅斯與二者的友好合作互助條約。受到俄烏局勢(shì)影響，全球市場(chǎng)巨震，避險(xiǎn)交易情緒急速上升。

原油市場(chǎng)反應(yīng)激烈，布倫特原油和WTI原油價(jià)格紛紛突破90美元/桶關(guān)口，布倫特原油一度漲至99美元/桶水平，逼近100美元大關(guān)。短期俄烏沖突局勢(shì)的發(fā)展令原油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升，但如果沖突沒(méi)有進(jìn)一步升溫，沒(méi)有持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)因素注入，一旦伊朗被解除制裁恢復(fù)原油出口，而疫情打壓下全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響原油需求，那么在多重利空因素疊加的情況下，原油市場(chǎng)面臨利多釋放后高位調(diào)整的可能。

國(guó)際天然氣價(jià)格也受到較大影響，22日歐洲天然氣價(jià)格上漲超10%。俄羅斯對(duì)歐洲的天然氣輸送容量中約有一半需通過(guò)烏克蘭進(jìn)行輸送，隨著局勢(shì)升溫，面臨美國(guó)和歐洲制裁威脅的俄羅斯如果減少甚至直接切斷對(duì)歐洲輸送天然氣來(lái)應(yīng)對(duì)制裁，那么國(guó)際天然氣，尤其是歐洲天然氣價(jià)格有被推高的可能性。

作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也大幅沖高，國(guó)際金價(jià)一度突破1900美元/盎司關(guān)口。俄烏局勢(shì)的持續(xù)升溫令黃金市場(chǎng)在整個(gè)2月已經(jīng)上漲超5%。目前來(lái)看，短期內(nèi)這一地區(qū)局勢(shì)難有明顯緩和，也就表明了避險(xiǎn)情緒將在下方為黃金市場(chǎng)提供堅(jiān)固的支撐。但國(guó)際金價(jià)目前未能完全站穩(wěn)1900美元的整數(shù)關(guān)口。通常來(lái)說(shuō)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金價(jià)上行的推動(dòng)往往是短暫的，中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)更關(guān)注高企通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的影響，因此，如果后續(xù)俄烏局勢(shì)沒(méi)有出現(xiàn)進(jìn)一步?jīng)_突，避險(xiǎn)情緒未得到進(jìn)一步加強(qiáng)，那么黃金市場(chǎng)就很難迎來(lái)真正的突破，趨勢(shì)性變化尚未出現(xiàn)。

對(duì)A股而言，地緣風(fēng)險(xiǎn)事件的直接影響通常較為有限。初期或因外圍市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)一定的干擾，但A股很快會(huì)回歸到原先軌道中。目前市場(chǎng)主要影響因素來(lái)自于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素不確定性的擔(dān)憂。俄烏沖突如進(jìn)一步升級(jí)，的確有可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息力度和進(jìn)程產(chǎn)生不小的影響，但國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)受到?jīng)_擊的概率很低。投資者應(yīng)堅(jiān)定把握本輪A股回調(diào)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的機(jī)會(huì)，當(dāng)然短期內(nèi)也可適當(dāng)關(guān)注黃金、石油、天然氣、煤炭、軍工等相關(guān)上市公司。

總體來(lái)看，盡管短期內(nèi)俄烏局勢(shì)緊張可能導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌，但除非有更大規(guī)模且波及范圍更廣泛的沖突出現(xiàn)，否則其影響程度和持續(xù)時(shí)間將較為有限，難以完全改變市場(chǎng)原有趨勢(shì)。在市場(chǎng)不確定性仍然比較多的背景下，投資者還是應(yīng)當(dāng)注意各類資產(chǎn)均衡配置，不要盲目押注避險(xiǎn)交易。（中新經(jīng)緯APP）

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