中新經(jīng)緯2月21日電 為何今年黃金一改去年頹勢(shì)，有效對(duì)沖了通脹上行壓力？黃金突破1900美元/盎司后還有多少上升空間？東吳證券(行情601555,診股)發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)年內(nèi)Comex黃金價(jià)格將突破2000美元/盎司大關(guān)。

研報(bào)提到，自2月1日春節(jié)以來，黃金價(jià)格出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)上漲，時(shí)隔8個(gè)月再次突破1900美元/盎司關(guān)口，且在2月11日烏克蘭問題發(fā)酵前也有良好的走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)通脹問題反應(yīng)強(qiáng)烈，金價(jià)走勢(shì)早已與美債實(shí)際收益率走勢(shì)出現(xiàn)背離。這不禁引人發(fā)問，為何黃金在2021年通脹持續(xù)超預(yù)期上行的情況下未能有良好表現(xiàn)，全年金價(jià)反而下跌3.3%？這主要是由于加息預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)基本面變化所導(dǎo)致的結(jié)果，同時(shí)在近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)陡增的情況下黃金價(jià)格出現(xiàn)脈沖上漲，今年金價(jià)或?qū)⒂瓉砩蠞q的黃金周期，預(yù)計(jì)年內(nèi)Comex黃金價(jià)格將突破2000美元/盎司大關(guān)。

研報(bào)提到，多個(gè)順風(fēng)因素疊加，今年黃金價(jià)格料將得到良好支撐。

首先，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期減弱疊加通脹壓力上升將成為今年金價(jià)的主要支撐因素?；仡櫲ツ甑狞S金走勢(shì)，雖然全球通脹壓力在供應(yīng)危機(jī)下不斷累積，但黃金價(jià)格自2021年下半年以來一直不見起色。說明在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)階段，需求大幅回升所帶來的通脹壓力對(duì)金價(jià)的影響并不明顯。然而，近期IMF、WB等國(guó)際組織接連下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，美國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)衰退概率有所上升；1月超預(yù)期的CPI同比增速推升了市場(chǎng)對(duì)于通脹問題的擔(dān)憂。在這兩方面因素的共同作用下，黃金的抗通脹、抗風(fēng)險(xiǎn)能力得以體現(xiàn)，預(yù)計(jì)這將是2022年黃金價(jià)格走強(qiáng)的首要影響因素。

第二，加息周期下黃金價(jià)格與美國(guó)實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系往往會(huì)失效。雖然金價(jià)與美債實(shí)際收益率有著極強(qiáng)的相關(guān)性，但從歷次美國(guó)加息周期，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息次數(shù)較多時(shí)期的金價(jià)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)往往更加關(guān)注加息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，而在這種擔(dān)憂下，黃金的避險(xiǎn)屬性會(huì)得到凸顯。在當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)因通脹不斷升高而被迫加快緊縮進(jìn)程，尤其是單次加息規(guī)模有可能達(dá)到50bp的情況下，這種鷹派的政策部署可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂被強(qiáng)化。

第三，DM與EM國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度差異加劇，美元走勢(shì)偏弱，黃金的保值效應(yīng)增強(qiáng)。根據(jù)IMF2022年1月的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，2022年DM與EM國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度差距較前期的預(yù)測(cè)值有所擴(kuò)大，EM-US的經(jīng)濟(jì)增速差異已從-0.4%走擴(kuò)至2.1%。在這一因素?cái)_動(dòng)下，預(yù)計(jì)美元指數(shù)難有較好表現(xiàn)，這將對(duì)金價(jià)形成支撐。

最后，在地緣政治危機(jī)下，黃金的避險(xiǎn)屬性得到放大，將對(duì)黃金價(jià)格形成脈沖效應(yīng)。近期烏克蘭問題已成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，偶發(fā)事件將對(duì)金價(jià)形成脈沖效應(yīng)。此外，美國(guó)中期選舉等政治因素也將對(duì)金價(jià)形成支撐。(中新經(jīng)緯APP)

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