《科創(chuàng)板日報》（記者 敖瑾）訊，SaaS賽道又迎來大筆融資。

近日，企業(yè)支出管理平臺分貝通，宣布完成1.4億美元的C+輪融資。由DSTGlobal領(lǐng)投，D1Capital Partners、WhaleRock、沙特阿美旗下P7Ventures、Emergence聯(lián)合投資。這些新股東均為全球頂級獨(dú)角獸捕手，是全球企業(yè)支付領(lǐng)域?qū)?biāo)公司Brex、Ramp、Divvy、Bill.com和Jeeves的早期投資人和重要股東。老股東高瓴、Ribbit、斯道資本、Glade Brook和BitRock Capital等持續(xù)跟投。

去年一整年SaaS領(lǐng)域融資大爆發(fā)，僅上半年融資數(shù)就達(dá)到了173筆，下半年更是出現(xiàn)了單筆融資就超過了2億美元的項(xiàng)目，今年一開年又有分貝通這樣的過億美元級別的融資完成，SaaS的投資熱度看似還在持續(xù)。

但有關(guān)注SaaS賽道的投資人告訴《科創(chuàng)板日報》記者，受SaaS上市企業(yè)二級市場股價低迷影響，SaaS一級市場今年也會相應(yīng)降溫，“今年的話，我們對SaaS會比較謹(jǐn)慎。”

創(chuàng)立以來每年完成一輪融資

分貝通成立于2015年，創(chuàng)始人蘭希曾先后在IDG資本、中金公司、京東商城任職?；蛟S是因?yàn)閯?chuàng)始人曾經(jīng)的職業(yè)背景，分貝通在天使輪就拿到了IDG資本3000萬元的投資。

資料顯示，分貝通作為一個企業(yè)支出管理平臺，通過SaaS提供預(yù)算管理、審批、消費(fèi)規(guī)則、發(fā)票歸檔、事后報銷及數(shù)據(jù)分析，通過企業(yè)支付覆蓋高頻的商旅用餐、補(bǔ)助福利、企業(yè)采購、備用金及對公付款等，通過“費(fèi)控+支付+場景”為企業(yè)提供一體化的產(chǎn)品與服務(wù)。

從商業(yè)模式上看，與大部分SaaS廠商通過售賣軟件賬號收取年費(fèi)的模式不同，分貝通“SaaS+交易”的商業(yè)模式帶來了更加多元化的收入來源。資料顯示，通過不斷聚合消費(fèi)支出場景，并與銀行合作上線支付產(chǎn)品，分貝通來自供應(yīng)商的交易返傭收入和來自金融機(jī)構(gòu)的金融分潤收入已超過總收入的1/3，且占比仍在隨著GMV的高速增長而提升。

成立5年，分貝通在各個領(lǐng)域積累了不少用戶。包括金山云、一起作業(yè)、人瑞集團(tuán)、新氧、震坤行、開思汽配、神策數(shù)據(jù)等高成長新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，也有海底撈、湯臣倍健、太古可口可樂、科士達(dá)、萬泰生物等數(shù)字化升級標(biāo)桿企業(yè)。

天眼查顯示，分貝通在國內(nèi)的競品企業(yè)有5家，分別為?？圃啤R聯(lián)易、每刻科技、紅橘和易快報，除創(chuàng)立于2021年9月的海科云外，其余4家公司都已完成B輪往后的融資。

一級市場投資熱度或受二級市場影響降溫

國內(nèi)的SaaS行業(yè)起步較晚，行業(yè)開端大約在2005年前后。但因?yàn)槠髽I(yè)對這一新事物接受度還不高，國內(nèi)的第一輪SaaS浪潮很快歸于平靜。直到2010年后，云計算概念火起來，SaaS才再度受到關(guān)注。

據(jù)iReseach數(shù)據(jù)，2015年之前中國企業(yè)級SaaS市場規(guī)模不到百億，甚至直到2015年整個市場的規(guī)模才勉強(qiáng)達(dá)到了99億元。但2016年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)拉開大幕后，國內(nèi)企業(yè)級SaaS市場增速平均都在40%以上，行業(yè)規(guī)模迅速膨脹，并在數(shù)年之內(nèi)逼近千億。

2021年，SaaS更是受到了資本的強(qiáng)烈關(guān)注，上半年有4個月份，每個月融資公布次數(shù)都超過了60次。紅杉資本、高瓴資本、騰訊投資等頭部投資機(jī)構(gòu)都紛紛在SaaS賽道大舉下注。

但有投資人士分析，SaaS的融資熱度今年可能很難繼續(xù)，原因是SaaS上市公司在二級市場的PS指標(biāo)下滑?！拔⒚撕陀匈澰诟酃傻腜S已經(jīng)從原來的二三十倍變成了三到四倍，這就導(dǎo)致很多SaaS公司在一級市場融資比較困難，因?yàn)楹芏嗳藭远壥袌鲎鳛閷?biāo)，如果二級市場上的SaaS公司都一直有四五倍的PS，一級市場上投資機(jī)構(gòu)也不會給到公司多高的估值。”云悅資本合伙人李璐璐在接受《科創(chuàng)板日報》采訪時表示。

她認(rèn)為，去年SaaS領(lǐng)域受到關(guān)注，很大一部分原因在于，服務(wù)出海企業(yè)的SaaS公司迎來較大需求，且微盟等上市公司在去年在二級市場呼聲較高，這些都讓SaaS賽道重新獲得投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。但目前，微盟等在港股上市的SaaS在二級市場表現(xiàn)不佳，加之金蝶等行業(yè)龍頭轉(zhuǎn)型SaaS困難，這些都讓一級市場的投資機(jī)構(gòu)變得謹(jǐn)慎?！敖鸬D(zhuǎn)型10年了，但它的SaaS業(yè)務(wù)收入占比目前只有40%，60%還是來自傳統(tǒng)軟件，龍頭企業(yè)尚且如此，初創(chuàng)小企業(yè)更難突圍?！?/p>

李璐璐表示，今年在面對SaaS時會更加謹(jǐn)慎，整個賽道今年的融資大概率也會回歸冷靜?！耙?yàn)槎壥袌霰憩F(xiàn)不好，確實(shí)會對一級投資造成一些阻力，有相當(dāng)一部分投資人其實(shí)不太關(guān)注一個項(xiàng)目涉及的底層技術(shù)或者應(yīng)用，而是更多考慮這種情況會不會影響未來投了的企業(yè)不好過會、行業(yè)盡調(diào)又會有些什么問題?！?/p>

鯨平臺專家、富邦華銀行安全架構(gòu)師王開仍長遠(yuǎn)看好SaaS賽道的發(fā)展?！癝aaS發(fā)展主要是各行業(yè)內(nèi)都在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而SaaS作為一種快速交付、快速響應(yīng)、簡單部署的模式，非常適合現(xiàn)在市場求新求快的需求?，F(xiàn)在業(yè)務(wù)上云已經(jīng)形成了一種趨勢，所以前景還是跟光明的。對于國內(nèi)市場來說，數(shù)據(jù)安全和自主可控也是關(guān)注的重中之重，所以國內(nèi)市場發(fā)展?jié)摿薮??！彼诮邮堋犊苿?chuàng)板日報》記者采訪時表示。

蘇寧消費(fèi)金融安全運(yùn)維部總經(jīng)理顧黃亮則表示，SaaS這個領(lǐng)域目前的產(chǎn)品眾多，且同質(zhì)化比較嚴(yán)重，這個賽道目前呈現(xiàn)出比較擁擠的情況。隨著市場多元化的發(fā)展，這類同質(zhì)化的產(chǎn)品會根據(jù)市場的變換進(jìn)行“價值”信息的傳導(dǎo)，將多元化的市場進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)化和分割，在這個過程中逐步進(jìn)行存量潛力的釋放。最終形成廣泛又有差異的市場，通過產(chǎn)業(yè)鏈的方式避免賽道泡沫的形成。

李璐璐表示滿足一些必要條件的SaaS項(xiàng)目仍值得關(guān)注，“客戶規(guī)模、續(xù)費(fèi)率和對SaaS的接受程度，形成了難以平衡的三角：大客戶價值量高，續(xù)費(fèi)率高，但對SaaS接受程度相對較低；中小企業(yè)SaaS接受度相對較高，但是價值量低，續(xù)費(fèi)率低。能夠打破這個三角平衡的項(xiàng)目，我們都持續(xù)看好。”此外，她還表示，帶有PLG（產(chǎn)品驅(qū)動增長）模式的企業(yè)、利用云原生解決方案的項(xiàng)目、應(yīng)用場景符合政策鼓勵的項(xiàng)目，會是SaaS賽道未來的看點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 投資人卻說這個賽道今年