中新經緯2月14日電 (王玉玲)據深交所消息，主營產品為抗貧血用藥、治療精神障礙用藥的西點藥業(yè)14日申購，發(fā)行價格為22.55元/股，頂格申購需配市值5.5萬元。

公開資料顯示，西點藥業(yè)產品領域涵蓋抗貧血藥物、治療精神障礙藥物、心血管疾病治療藥物及抗腫瘤治療輔助用藥等，現(xiàn)主要生產全國獨家品種“復方硫酸亞鐵葉酸片(商品名益源生)”、國家新藥“利培酮口腔崩解片”、“注射用唑來膦酸”等產品。

根據Wind數據，2019年-2021年前三季度，西點藥業(yè)營業(yè)收入與凈利潤在2020年出現(xiàn)業(yè)績滑坡，后低速增長，報告期內營業(yè)收入分別為3.25億元、2.86億元、2.07億元，同比增長15.86%、-11.88%、1.54%，扣非后歸屬母公司股東的凈利潤分別為0.50億元、0.42億元、0.32億元，同比增長33.57%、-14.45%、15.03%。

值得注意的是，本次發(fā)行價格22.55元/股對應的2020年扣除非常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為42.95倍，高于同行。根據中證指數有限公司2022年2月8日(T-4日)發(fā)布的數據，其所在行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為37.80倍。

對此，西點藥業(yè)給出四點原因：第一，核心產品差異化，形成了以抗貧血用藥、治療精神障礙用藥、原料藥為核心，以心腦血管疾病治療藥物和抗腫瘤治療用藥為輔助的產品體系；第二，具有原料藥生產基地；第三，原料藥制劑一體化，西點藥業(yè)能夠自產核心產品益源生所需主要原料藥硫酸亞鐵，能夠獨家生產瑞香素原料藥，保證瑞香素膠囊原料藥供應；第四，具有技術及工藝改進創(chuàng)新優(yōu)勢。

中新經緯注意到，西點藥業(yè)的IPO之路并非一路坦途，2016年，西點藥業(yè)首發(fā)申請被否。

根據主板發(fā)審委2016年第77次會議審核結果公告，發(fā)審委員提出了四點質疑：第一，西點藥業(yè)主要產品利培酮口腔崩解片(可同)的專利技術使用事宜及持續(xù)經營不確定性；第二，報告期內各年度西點藥業(yè)的經銷商變化數量較多；第三，報告期內西點藥業(yè)毛利率遠高于同行業(yè)平均水平；第四，西點藥業(yè)銷售費用中業(yè)務推廣費的內部控制制度運行有效性和是否存在商業(yè)賄賂問題。

本次是西點藥業(yè)二次沖擊IPO，中新經緯注意到，西點藥業(yè)自2018年開始接受中金公司(行情601995,診股)的輔導，后變更為海通證券(行情600837,診股)，經過了長期輔導才在2021年7月8日獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會通過，將于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

從深圳證券交易所于2020年8月14日發(fā)布的《關于吉林省西點藥業(yè)科技發(fā)展股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢函》來看，西點藥業(yè)大部分“歷史遺留問題”已成為過去時，但問詢函又再次提及利培酮口腔崩解片(可同)的專利技術使用事宜。

問詢函稱，西點藥業(yè)與海南萬德瑪、江蘇萬德瑪等郭夏控制的企業(yè)存在多項交易，要求西點藥業(yè)說明與郭夏控制的企業(yè)之間的產品銷售、代理銷售服務、產品營銷、學術推廣服務與受讓前是否存在差異。

對此，西點藥業(yè)回復稱不存在顯著差異，除香港上市主體萬全醫(yī)療集團及其附屬公司外，郭夏控制的其他業(yè)務主體還包括從事醫(yī)藥商業(yè)流通的萬德瑪以及醫(yī)藥制造業(yè)務的萬特制藥等。

2004年，北京德眾萬全與西點藥業(yè)簽訂《技術轉讓合同書》，西點藥業(yè)受讓了利培酮口腔崩解片新藥證書及生產批件及其技術與資料，同時，西點藥業(yè)與海南萬德瑪簽訂了關于利培酮口腔崩解片的《代理銷售協(xié)議》，海南萬德瑪成為西點藥業(yè)可同產品的經銷商。

2017年2月，公司在受讓專利與商標的同時，與江蘇萬德瑪簽署了《銷售補充協(xié)議》，與萬全陽光簽署了《學術推廣服務協(xié)議》，公司結合“兩票制”要求建立了與之相匹配的銷售策略，可同的銷售模式以推廣經銷模式為主轉變?yōu)榕渌徒涗N模式為主，相關協(xié)議簽訂后，自報告期初至今未發(fā)生變化。

問詢函中還提到，西點藥業(yè)的核心產品益源生被調出部分地方省份醫(yī)保目錄，據問詢函，益源生報告期內曾屬于吉林省、山西省、廣東省等10個省份地方增補目錄藥品。受2019年醫(yī)保目錄調整相關規(guī)定影響，此后，益源生已被山西、江西、新疆、湖南4個省份調出，其他6個省份將在三年內逐步調出，目前個別省份已發(fā)布未來調出批次時間表。

對此，西點藥業(yè)回復稱，2020年1-6月，山西、江西、新疆、湖南四省將益源生調出地方醫(yī)保增補目錄，調出四省2020年1-6月的銷售收入較上年同期下降37.51%，其他不受地方醫(yī)保增補目錄調整影響的省份2020年1-6月的銷售收入較上年同期下降了25.44%，受地方醫(yī)保增補目錄調出影響的四省的銷售數量整體降幅高于其他省份的銷售數量降幅。

西點藥業(yè)表示，益源生自取得藥品批準文號以來一直未納入過國家醫(yī)保目錄，益源生曾進入10個省區(qū)的地方增補目錄，縱觀益源生上市以來納入部分省區(qū)地方醫(yī)保目錄前后的變化，綜合可見，益源生未進入地方醫(yī)保目錄對臨床使用影響不大。

中新經緯注意到，根據招股書，西點藥業(yè)的核心產品益源生營業(yè)收入與占比均存在下滑趨勢，2018-2020年及2021年1-6月，益源生的收入分別為1.54億元、1.7億元、1.48億元、0.69億元，占總營業(yè)收入比例分別為55.24%、52.51%、52.05%、50.93%。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

責任編輯：羅琨

關鍵詞： 抗貧血藥企西點藥業(yè)申購 核心產品近三年銷售額下滑