20塊錢一碗的小小麻辣燙，如今也做成了大生意。

近日，楊國福麻辣燙已向中國證監(jiān)會遞交境外首次公開發(fā)行股份審批的相關材料。如果受理通過，則意味著楊國福麻辣燙取得“小路條”，或很快在港交所遞交招股書，“麻辣燙第一股”也即將誕生。

隨著和府撈面、鄉(xiāng)村基、西貝、老鄉(xiāng)雞等中式餐飲企業(yè)相繼透露上市意向、提交上市申請，餐飲賽道的活躍度明顯得到提升，隨著IPO 賽道的日益擁擠上，楊國福能否如愿以償呢？

從路邊攤到?jīng)_擊上市的巨頭

中國證監(jiān)會1月27日披露，上海楊國福麻辣燙已向證監(jiān)會遞交申請。這意味著，一旦獲得受理，楊國福很快就可以在港交所遞交招股書，并有望成為“麻辣燙第一股”。

從發(fā)源來看，麻辣燙起源于四川岷江畔的樂山，跟隨川菜擴張的腳步進入東北，在短暫的水土不服后，經(jīng)過改良獲得了第二次生命。而楊國福本人并不是做麻辣燙的，只是當時一家生意火爆的麻辣燙讓他十分羨慕，于是從2000年開始，楊國福和妻子創(chuàng)業(yè)，開始賣起了麻辣燙，并且通過研發(fā)改良，做出了符合東北當?shù)厝似肺兜穆槔睜C底料。

據(jù)了解，楊國福麻辣燙的第一家門店開在黑龍江省哈爾濱市的永和街。起初，夫妻倆的小店連招牌都沒有，直到2003年，才有了“楊記麻辣燙”的字號。2005年，才正式注冊了“楊國福麻辣燙”這一品牌商標，次年開始對外開放加盟，隨后便開啟了快速的擴張模式。

官方資料顯示，截至目前，楊國福麻辣燙全國店面突破6000家。與此同時，該公司也在開辟海外市場，據(jù)報道，目前楊國福已經(jīng)在加拿大、澳大利亞、日本、韓國以及新加坡5個國家鋪設了門店。

楊國福的加盟費，根據(jù)不同地域從7900元/年-49900元/年不等。此外，還有加盟商透露其原材料成本價在1.3元/碗。若按照楊國福的透露的官方數(shù)據(jù)，平均每家門店每天訂單量在300-400單，6000家店每天貢獻的原料收益在300萬左右。

據(jù)楊國福本人2019年透露，其2019年的營收預計為13億元，其中加盟費占20%左右，剩余營收來自向加盟商銷售調(diào)味料、食材、廚房設備、餐廳家具等。

企查查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國共有麻辣燙相關企業(yè)17.66萬家，其中吉林、黑龍江分別以2.17萬家、1.65萬家排名全國前兩位，東三省相關企業(yè)數(shù)量總和占到全國的27%。2019-2021年，麻辣燙相關企業(yè)注冊量分別達到4.39萬家、3.49萬家和3.72萬家。

盡管行業(yè)品牌林立，但在門店數(shù)量上楊國福依然遙遙領先。據(jù)紅餐品牌研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除張亮麻辣燙以外，當前行業(yè)內(nèi)還沒有第三個品牌的門店超過1000家。由此可見，麻辣燙賽道要跑出一個IPO，那么也必定會在楊國福和張亮之間。

餐飲巨頭上市后的日子怎么樣？

對于企業(yè)來說，上市自然是一個重要的發(fā)展環(huán)節(jié)。近年來受疫情影響及餐飲業(yè)規(guī)模發(fā)展的需要，越來越多的餐飲品牌選擇了上市。目前來看，餐飲企業(yè)上市后該如何發(fā)展，同樣成為了行業(yè)所面臨的難題。

以與麻辣燙同源的火鍋來看，即便是頭部企業(yè)，上市后也過的并不滋潤。甚至敲鐘上市，似乎反而成了企業(yè)的高光時刻。在剛剛過去的2021年，海底撈與呷哺呷哺分別宣布閉店300家與200家門店。

2021年11月5日晚間，海底撈發(fā)布公告稱，集團已決定在2021年12月31日前逐步關停300家左右客流量相對較低及經(jīng)營業(yè)績不如預期的海底撈門店（其中部分門店將暫時休整、擇機重開，休整周期最長不超過兩年）。公司不會裁員并會于集團內(nèi)妥善安頓該等門店的員工。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2019及2020年全年海底撈分別新開門店308家、544家。2021年上半年新增299家，截至2021年6月31日，全球門店總數(shù)達1597家。新店一度是海底撈業(yè)績增長的主要驅動力，但新開門店需要一定的成熟期，它在一段時間內(nèi)的盈利能力要比老店差。而且隨著新門店的增加，也會拉低餐飲企業(yè)的平均盈利能力和單店翻臺率。

并且隨著海底撈的擴張，無論是翻臺率還是客單價都出現(xiàn)了持續(xù)下滑。2017年與2018年，海底撈整體翻臺率達到5次/天，2019年為4.8次/天，2020的全年翻臺率已經(jīng)降低至3.5次/天，而到了2021年上半年，整體翻臺率已經(jīng)下滑至3次/天。另外顧客人均消費也從2020年上半年的112.8元下降至2021年同期的107.3元。

而2014年成功港股上市成為“火鍋第一股”的呷哺呷哺，日子也并沒有更好過。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，上市后僅兩年的時間，呷哺呷哺凈利潤就翻了一番，由1.42億元增漲到2.63億元。但隨后卻進入發(fā)展瓶頸期：凈利潤增速由2015年的86%暴跌至2018年的10%，甚至在2019年，凈利潤開始負增長，下跌37.7%。

不僅如此，呷哺呷哺的翻臺率也在逐年降低。財報數(shù)據(jù)顯示，其翻臺率從2013年的4.2倍一路降至2020年的2.3倍。巔峰時期，其翻座率曾一度多達7倍。

從這些公司的發(fā)展脈絡可以看出，餐飲業(yè)作為傳統(tǒng)行業(yè)，它的增長主要靠開店，且有邊界，不像互聯(lián)網(wǎng)一樣能實現(xiàn)邊際成本趨近于零。伴隨著規(guī)模增長，內(nèi)部組織管理可能會跟不上，門店之間會相互搶流量，公司發(fā)展的腳步就會被拖累。

楊國福的上市只是開始

從IPO進度來看，楊國福的IPO之旅才剛剛開始，目前僅完成“接收材料”第一步，后續(xù)可能還有“受理通知”“書面反饋”“書面回復”乃至“行政許可決定書”等多個環(huán)節(jié)。

而對于楊國福而言，就像其他上市餐飲企業(yè)一樣，即便成功上市，上市后要面對的問題也不少，比如企業(yè)的持續(xù)盈利、擴張后的運維管控、此前頻發(fā)的食安問題，都是潛在的風險。

2017 年3 月，有媒體報道在某外賣平臺上，北京有27 家楊國福麻辣燙存在問題，其中13 家未取得食品經(jīng)營許可證，剩余14 家店鋪則存在信息更新不及時、公示不完整等問題，北京市食藥監(jiān)局介入調(diào)查。

2018 年，楊國福麻辣燙廣州門店被曝員工切肉時將雙腳放到菜板上。

2021年7 月，某視頻博主潛伏到楊國福麻辣燙的廚房，拍到倉庫內(nèi)食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等問題，直接將楊國福麻辣燙送上熱搜。

2021 年9 月，北京消協(xié)發(fā)布題為《胖哥倆、楊國福等多家餐飲門店被罰，你吃過幾家？》的文章。文中顯示，楊國福麻辣燙多家門店被依法責令整改、予以警告處罰。

有分析認為，楊國福麻辣燙推行的品牌加盟連鎖的運營模式，導致各個門店的食品安全很難去管控，尤其隨著門店數(shù)量激增，食品安全與衛(wèi)生、流程規(guī)范化等問題將更加突出。

對于楊國福而言，沖擊IPO或許只是挑戰(zhàn)的開始，如何利用好資本獲得更大發(fā)展，將是更大的挑戰(zhàn)。

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