紅周刊 特約 | 陳子儀

感謝《紅周刊》的邀請，百創(chuàng)資本可謂《紅周刊》的老朋友，我們一起度過了多個春秋。值此佳節(jié)來臨之際，祝愿《紅周刊》越辦越好。我們也樂意分享我們的觀點，供《紅周刊》的讀者朋友們參考。

2022年A股的開年行情比較慘淡，很多投資者因此比較擔心全年股市的表現(xiàn)。但我們認為，A股在接下來或有不錯表現(xiàn)。

實際上，回顧過去幾年，每一年的一季度期間基本上都有一次大跌，但市場開年走得不好的時候，往往不一定是壞事，比如滬指已經連續(xù)三個年度翻紅。而相比2021年，2022年的資本市場還有五個走強的因素：一是經過2021年的調整，很多行業(yè)和公司的估值已經比較便宜，這是核心因素；二是疫情雖然還在持續(xù)，但是隨著疫苗接種率的升高，重癥率和死亡率都大幅下降。這就像一個周期行業(yè)，當這個行業(yè)已經在底部時，可能會徘徊一段時間，但行業(yè)趨勢一定是向好的；三是中國的相對優(yōu)勢其實在增強，從目前外部環(huán)境來看，其他主要經濟體的整體形勢不如國內樂觀；四是房地產市場下行之后，資金會自然涌向股市，只是目前缺乏賺錢效應；五是中國的貨幣政策已經在寬松。

展望后市，我們認為，階段性的利空因素已經得到較為充分的展現(xiàn)，年底資金的調倉預計已經階段完成。這意味著，市場結構性機會仍然很多，我們相對看好長期基本面高景氣的行業(yè)，比如消費行業(yè)，經過2021年的估值調整，包括白電、食品飲料等賽道已經處于一個合理的估值區(qū)間，具備不錯的投資機會。

醫(yī)藥行業(yè)也是如此。目前大家的關注度都在集采上，但集采政策已經趨向更加成熟和理性，相關藥企的估值已經處于其歷史的較低水平。此外，新冠疫情對醫(yī)藥也造成了較大的負面影響，但即便在這雙重重壓下，2020年的醫(yī)藥板塊也是保持了雙位數(shù)增長，預計2021年的表現(xiàn)也不會太差。

相對而言，新能源產業(yè)鏈則在2021年處于“高光時刻”，很多投資人對其已經有了階段“過熱”的觀點。但我們認為，經過2021年的爆發(fā)，新能源產業(yè)鏈的價值正從上游傳導到中下游。其中，電池技術路線帶來的結構性機會，以及下游的整車領域都非常值得關注。

此外，TMT、化工、軍工等高景氣領域也都或有不錯的投資機會。

最后，還是要給《紅周刊》的讀者朋友們打打氣，艱難的時候特別難熬，但每次大的行情都會經歷這樣的時候，耐心等待就好了。只要你持有的公司有長期投資價值，不用太過焦慮，更沒有必要去悲觀。預祝大家虎年投資順利！

關鍵詞： 百創(chuàng)資本董事長、基金經理陳子儀：A股已進入周期的底部區(qū)