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多位知名私募跨年策略曝光!銀行、基建、中藥等“低估組合”或孕育機會

2022-01-23 15:11:03    來源:證券市場紅周刊

紅周刊 記者 | 齊永超

農(nóng)歷新年臨近,多位私募人士表示,將會高倉位過年,而且圈定標(biāo)的范圍主要是在低估領(lǐng)域。

對于以一個怎樣的倉位過年的話題,多家私募機構(gòu)在接受《紅周刊》記者采訪時表示,會“高倉位”跨年。在投資方向上,他們傾向如銀行、電力等一些低估值的品種。

私募紛紛表示“高倉位”過年

觀察市場擔(dān)憂以挖掘機會

最近的市場震蕩劇烈,那么還能否持股過年?據(jù)《紅周刊》記者采訪,多家知名私募表示會“高倉位”過年。

謝諾辰陽董事總經(jīng)理朱威、正圓投資基金經(jīng)理華通、方略資產(chǎn)董事長游蘭強等均表示會“高倉位”跨年。而卓鑄投資基金經(jīng)理王卓、華輝創(chuàng)富基金經(jīng)理黃偉等則向《紅周刊》記者透露,目前基本是滿倉狀態(tài)。

朱威向《紅周刊》記者表示,“在保證流動性需求的前提下,我們基本保持了高倉位的投資,因為投資本身是賺企業(yè)成長的錢,而現(xiàn)金并不具備這項功能,所以我們選擇持有股權(quán)。”同樣,昭融匯利基金經(jīng)理周孟華也指出,“當(dāng)前市場整體來看估值并無明顯泡沫,部分行業(yè)和企業(yè)仍具有較好的配置性價比?!?/p>

睿道投資基金經(jīng)理榮令睿表示,“對于接下來的跨年,我們?nèi)詴钟休^重的倉位。但會以逆向思維來觀察市場,更關(guān)注因為需求增速放緩、疫情擔(dān)憂等市場恐懼帶來的投資機會。”

在榮令??磥恚?021年下半年以來,一些消費股跌出了明顯的投資機會,特別是零食類等有行業(yè)內(nèi)生增速、不受宏觀經(jīng)濟影響的消費子行業(yè);其次,與疫情相關(guān),尤其是與出行相關(guān)的優(yōu)質(zhì)公司,業(yè)績已經(jīng)恢復(fù),股價仍沒有明顯的反應(yīng);第三,綠電運營商也有了較大的跌幅,仍有研究和投資的價值?!?/p>

在部分行業(yè)或領(lǐng)域估值合理的情況下,市場的活躍度有望增加。2022年1月17日,央行通過開展MLF和逆回購操作,同步下調(diào)中標(biāo)利率各10個BP。1月20日,央行將一年期和五年期貸款市場報價利率(LPR)也進(jìn)行了下調(diào)。在王卓看來,2022年國內(nèi)的貨幣環(huán)境會進(jìn)一步趨于寬松,“而寬松程度很可能會超出預(yù)期,近日央行的降息,已經(jīng)發(fā)布了明顯的信號。這是我們對于2022年跨年以及來年行情相對樂觀的重要因素?!?/p>

銀行“低估明顯”

重點關(guān)注頭部企業(yè)

也是在央行連續(xù)降息刺激之下,銀行板塊近期表現(xiàn)相對不錯。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,2021年12月中旬以來,銀行板塊以4.4%的漲幅位列申萬28個大類行業(yè)中的金融行業(yè)首位。

此外,從銀行最新披露的2021年業(yè)績快報來看,整體實現(xiàn)較快增長?!都t周刊》記者查閱Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年1月20日,申萬41只銀行股中已有15家披露2021年業(yè)績快報。其中,江蘇銀行增幅最高,為30.72%;張家港行、寧波銀行等多只銀行股增幅均超過20%??v向?qū)Ρ葋砜?,大?0%的業(yè)績增幅創(chuàng)出了這些銀行股多年以來的最高水平。在王卓看來,目前銀行披露的業(yè)績快報整體屬于預(yù)期中的偏樂觀水平。

與此同時,從已發(fā)布2021年業(yè)績快報的銀行股來看,多數(shù)估值水平在10倍以下,如江蘇銀行,截至2022年1月20日收盤,市盈率僅為5.14倍(見表1)。

在央行降息、較好的業(yè)績刺激以及低估值等多重因素影響下,不少機構(gòu)人士認(rèn)為,銀行尤其頭部銀行企業(yè)將會成為跨年布局的重點關(guān)注品種,王卓就持這樣的觀點。

王卓表示,在不斷的洗牌過程中,龍頭銀行(盈利能力強、業(yè)績增長彈性大)的優(yōu)勢在顯現(xiàn)?!爸吧疃冉壎ɑヂ?lián)網(wǎng)金融的城商行,現(xiàn)在的經(jīng)營狀況并不理想,原來通過抬高存款成本這種扭曲市場的競爭行為已經(jīng)很少能夠見到,而存款成本不斷降低,對于龍頭銀行的利潤會形成一個正向刺激?!?/p>

“2015年至今,市場對于銀行最大的擔(dān)憂就是壞賬的問題。目前來看,對于有些銀行而言,壞賬問題仍然是個比較沉重的包袱,但是對于一些頭部銀行來講,壞賬的包袱早已卸掉,已經(jīng)可以輕裝上陣,所以對于龍頭銀行而言,資產(chǎn)質(zhì)量在持續(xù)向好。而從目前來看,龍頭銀行已經(jīng)表現(xiàn)出了較高的業(yè)績增長,并且已經(jīng)具有了足夠的安全邊際?!蓖踝勘硎?。

基建、電力、中藥等“低估組合”

或孕育機會

在銀行之外,當(dāng)前還有其他低估行業(yè)可以形成“低估組合”。通和投資董事長石玉強認(rèn)為,需要“棄高擇低”?!皸壐摺敝饕獮榻鼉赡暌呀?jīng)累計了巨大漲幅的板塊,比如消費中的白酒,因為其面臨人口拐點及提高消費稅等諸多考驗。另外,即使新能源是當(dāng)前以及未來市場中一個重要方向,但從產(chǎn)業(yè)的角度來看,降本是行業(yè)未來的重要趨勢。以光伏為例,光伏最終需要解決裝機量的問題,必然需要擴大產(chǎn)能,從而成本會下降,從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的價格下降,這對于社會是有利的。但是從產(chǎn)業(yè)競爭的格局來看,可能很難持續(xù)享有高毛利與高估值?!薄皳竦汀眲t主要在具有“三低”(低市盈率、低市凈率、低價位)特征的領(lǐng)域?qū)ふ覚C會。

有機構(gòu)人士認(rèn)為,非金融低估領(lǐng)域分布在地產(chǎn)、基建、電力、中藥等多個領(lǐng)域?!都t周刊》記者梳理,目前,基建、地產(chǎn)等領(lǐng)域部分頭部公司估值在10倍以下,電力、中藥等領(lǐng)域部分頭部公司估值在10~30倍(見表2)。

石玉強向記者表示,2021年四季度以來,增倉了具有“三低”特征的電力行業(yè)?!澳壳叭螂娏γ媾R緊張的局面,電價未來還會有隨市場上浮的過程。這將有助于電力板塊整體的估值提升?!薄霸俦热缁?,2022年,經(jīng)濟維持托底,基建將是重要的發(fā)力點,而當(dāng)前很多基建類企業(yè)都處在嚴(yán)重的低估破凈狀態(tài)?!?/p>

基于行業(yè)、頭部企業(yè)較高的安全邊際,周孟華向《紅周刊》記者表示,2021年四季度以來主要增加了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的一些龍頭企業(yè)。此外,其認(rèn)為,家居建材等龍頭企業(yè),行業(yè)龍頭的成長性仍然存在,而目前的估值整體處于歷史較低位置,具有較高的性價比配置優(yōu)勢。

在游蘭強看來,在政策推動下,處于低估狀態(tài)中的中藥投資吸引力會進(jìn)一步增加?!霸谖魉庮I(lǐng)域,醫(yī)保一年的開銷在5萬億元左右,如果5萬億元的西藥市場10%或者20%用中藥來代替,中藥的空間將會非常大。此外,目前中藥板塊的市值占據(jù)大健康板塊大約在14%左右的比重,但是機構(gòu)資金的配置比例只有5%左右,出現(xiàn)了很大的錯配空間。未來機構(gòu)對中藥的配置比例很可能將會提高到10%以上,中藥領(lǐng)域未來會出現(xiàn)一些比較確定的趨勢性機會?!?/p>

(本文已刊發(fā)于1月22日《紅周刊》,文中提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。)

關(guān)鍵詞: 多位知名私募跨年策略曝光!銀行、基建、中藥等“低估組

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