1月18日，國(guó)際油價(jià)升至7年高點(diǎn)。

布倫特原油期貨最高突破88美元/桶，日內(nèi)漲超1.5%，續(xù)刷2014年10月以來新高。截至記者發(fā)稿，布倫特原油期貨報(bào)87.74美元/桶，WTI原油期貨報(bào)85.4美元/桶。

1月17日24時(shí)，國(guó)內(nèi)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口正式開啟。

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的政策，本次油價(jià)調(diào)整國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高345元和330元。全國(guó)平均來看，92號(hào)汽油每升上調(diào)0.27元，95號(hào)汽油每升上調(diào)0.29元，0號(hào)柴油每升上調(diào)0.28元。

按一般家用汽車油箱50L容量估測(cè)，加滿一箱92號(hào)汽油將多花13.5元。

國(guó)際油價(jià)大漲

據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心監(jiān)測(cè)，本輪成品油調(diào)價(jià)周期內(nèi)（2021年12月31日—2022年1月14日）國(guó)際油價(jià)大幅上漲。平均來看，倫敦布倫特、紐約WTI油價(jià)比上輪調(diào)價(jià)周期上漲7.57%。受此影響，國(guó)內(nèi)汽油、柴油零售價(jià)隨之上調(diào)。

今年以來，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下降、地緣政治局勢(shì)緊張，拉動(dòng)國(guó)際油價(jià)大幅上漲。

國(guó)際油價(jià)去年用了一整年時(shí)間實(shí)現(xiàn)超50%的漲幅，然而在2022年只用了兩周就上漲10%。

布倫特原油期貨價(jià)格已經(jīng)超過了去年10月高點(diǎn)，創(chuàng)2014年115美元以來的7年新高。

國(guó)泰君安期貨能源高級(jí)研究員黃柳楠在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期原油市場(chǎng)利好影響因素驟增，俄、美對(duì)峙下地緣政治因素的裹挾讓歐洲能源供應(yīng)隱憂重重，低庫(kù)存格局疊加前期踏空讓亞洲地區(qū)煉廠補(bǔ)庫(kù)面臨較大的點(diǎn)價(jià)壓力，而海外依舊火熱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及超出市場(chǎng)預(yù)期的高通脹表現(xiàn)則持續(xù)支撐油價(jià)走強(qiáng)。

目前，市場(chǎng)關(guān)于俄羅斯可能攻擊烏克蘭的擔(dān)憂揮之不去，且也門的胡塞武裝稱，對(duì)阿聯(lián)酋發(fā)動(dòng)了無人機(jī)襲擊，地緣緊張局勢(shì)重現(xiàn)。

上周，俄羅斯與西方進(jìn)行了三場(chǎng)對(duì)話，烏克蘭問題懸而未決。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)官員上周五表示擔(dān)心，俄羅斯正準(zhǔn)備在外交手段失敗后攻擊烏克蘭。俄羅斯在烏克蘭邊境已集結(jié)10萬軍隊(duì)，并發(fā)布了軍隊(duì)行動(dòng)的照片。

與此同時(shí)，美國(guó)能源信息署（EIA）上周三表示，截至1月7日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第七周下降，至2018年10月以來的最低水平。

在需求方面，感染奧密克戎變異毒株的確診人數(shù)雖持續(xù)上漲，但市場(chǎng)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受此影響有限，這在一定程度上也助漲了市場(chǎng)對(duì)需求增長(zhǎng)的樂觀情緒。

在供需關(guān)系偏緊的預(yù)期下，投機(jī)資金大量涌入原油市場(chǎng)進(jìn)行炒作，對(duì)油價(jià)上漲推波助瀾。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在原油期貨、期權(quán)中，多頭持倉(cāng)與空頭持倉(cāng)比例從去年12月的3.83：1上升至今年1月的5.18：1。

通脹是最大風(fēng)險(xiǎn)

高盛能源研究主管認(rèn)為，在供應(yīng)增速過慢無法跟上需求的情況下，油價(jià)將在今年第三至第四季度達(dá)到每桶100美元。此外，高盛還將2023年布倫特油價(jià)預(yù)期從85美元/桶上調(diào)至105美元/桶。

目前市場(chǎng)討論最多就是產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)緊缺問題。摩根士丹利稱，2021年可觀察庫(kù)存減少了6.9億桶，降幅為190萬桶/天，目前處于5年多來的最低水平。然而，由于需求預(yù)測(cè)具有建設(shè)性，且對(duì)OPEC+供應(yīng)的預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)到2022年庫(kù)存將進(jìn)一步下降。

俄羅斯在去年已經(jīng)宣布“產(chǎn)能已接近滿負(fù)荷”，其中最大原油商俄氣表示，“已經(jīng)沒有閑置產(chǎn)能”。

而根據(jù)EIA最新數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年四個(gè)季度OPEC剩余產(chǎn)能分別為422萬桶/天，408萬桶/天，375萬桶/天和374萬桶/天。

卓創(chuàng)資訊的報(bào)告表示，當(dāng)閑置產(chǎn)量低于全球原油供應(yīng)量的3%水平時(shí)，需求快速上升疊加供給彈性不足，將導(dǎo)致價(jià)格快速上行（例如2003年到2008年）。目前來看，OPEC閑置產(chǎn)能還不到如此低位。雖然原油產(chǎn)量增速有所受限，全球原油步入供應(yīng)寬松的時(shí)間可能有所后延，但仍然難改第一季度全球原油逐步進(jìn)入供應(yīng)過剩的局面。雖然原油需求逐步恢復(fù)，但供給的增長(zhǎng)仍將快于需求恢復(fù)，所謂“供應(yīng)不足”更多指的是供應(yīng)彈性不足，這個(gè)問題確實(shí)存在，但在2022年整體供需逐步轉(zhuǎn)為寬松的情況下，供應(yīng)仍將逐步過剩。

黃柳楠也認(rèn)為，至少就2022年上半年而言，OPEC+目前的閑置產(chǎn)能完全足以支撐其40萬桶/日的每月增產(chǎn)幅度，供應(yīng)端偏緊對(duì)油價(jià)的支撐力度大概率在未來數(shù)月持續(xù)減弱。

對(duì)此，黃柳楠維持油價(jià)1月逐步見頂?shù)呐袛啵骸俺松鲜鲈?，隨著北半球煉廠開工率的季節(jié)性淡季逐步到來，以及冷冬氣候下取暖燃料需求擴(kuò)張的逐步放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易在本輪補(bǔ)庫(kù)階段性結(jié)束后未來或趨勢(shì)放緩。此外，中國(guó)等原油消費(fèi)國(guó)不排除再次釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油。最后，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不太可能放任惡性通脹風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)?！?/P>

與此同時(shí)，黃柳楠表示，如果油價(jià)1月逐步見頂?shù)呐袛喑鲥e(cuò)，最大的上行風(fēng)險(xiǎn)并非是市場(chǎng)已經(jīng)廣泛討論的產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)緊缺，而是海外經(jīng)濟(jì)體，尤其是美國(guó)的高通脹問題無法被有效遏制。

“如果通脹長(zhǎng)期居高不下，或是下滑非常緩慢，那么，在過低的實(shí)際利率格局下，原油乃至大宗商品在高位震蕩的時(shí)間將比預(yù)期的要久。這意味著，油價(jià)的下行拐點(diǎn)大概率延后。此外，在2021年11月奧密克戎?jǐn)U散、海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯后，部分需求或延后至2022年上半年釋放，這也是一個(gè)尚未消化的潛在利好，只是這一利好兌現(xiàn)的節(jié)奏依舊取決于疫情控制下社交隔離的解除進(jìn)度?！秉S柳楠說。

關(guān)鍵詞： 油價(jià)