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央行送上降息“大禮包” LPR有望同步下調(diào)

2022-01-18 09:11:07    來源:北京商報(bào)

新年第一碗“麻辣粉”上桌,同時(shí)市場(chǎng)也在2022年初迎來了降息“大禮包”。1月17日,央行在官網(wǎng)公布了中期借貸便利(MLF)和公開市場(chǎng)逆回購兩項(xiàng)操作細(xì)則,同時(shí)宣布兩項(xiàng)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。MLF利率下調(diào)后,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)大概率同步下調(diào),與居民月供房貸掛鉤的5年期及以上品種可能同步下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。有分析人士指出,央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購、MLF等常規(guī)性操作,保持流動(dòng)性合理充裕。

下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)

降準(zhǔn)一個(gè)月后,央行再次宣布降息。據(jù)央行官網(wǎng),為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,1月17日央行開展7000億元MLF操作和1000億元公開市場(chǎng)逆回購操作。由于同日有5000億元MLF和100億元逆回購到期,整體實(shí)現(xiàn)單日公開市場(chǎng)凈投放2900億元。

同時(shí),央行還在公告中提到,MLF操作和公開市場(chǎng)逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。其中,MLF中標(biāo)利率為2.85%,前值為2.95%,期限為1年;1000億元逆回購中標(biāo)利率為2.1%,前值為2.2%,期限為7天。

這也是央行自2020年3月調(diào)降7天逆回購利率和4月調(diào)降1年期MLF利率后,首次降低政策利率。就在2021年12月,央行還實(shí)施了年內(nèi)的第二次降準(zhǔn),并下調(diào)了1年期LPR,市場(chǎng)對(duì)于降息一事呼聲較高,但超額續(xù)做MLF和逆回購,并降息10個(gè)基點(diǎn)仍略超市場(chǎng)預(yù)期。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析指出,央行在本月實(shí)施降息,是貨幣政策支持穩(wěn)增長(zhǎng)的系列舉措之一。本次降息可看作是央行貨幣政策工具箱中,另一項(xiàng)重要的支持穩(wěn)增長(zhǎng)的工具,其政策信號(hào)和實(shí)際影響將比2021年12月1年期LPR報(bào)價(jià)下降更強(qiáng)。

溫彬表示,從過去看,在1年期LPR下降后的下個(gè)月,再進(jìn)行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見。本次降息一方面是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大,政策需求較為急迫,在1月即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實(shí)發(fā)力靠前的要求;另一方面,降息10個(gè)基點(diǎn)力度不小,是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn),表明了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機(jī)結(jié)合的要求。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來,美聯(lián)儲(chǔ)在高通脹壓力下將加快政策收緊步伐,最快3月就可能啟動(dòng)加息。為避免國(guó)內(nèi)降息與美聯(lián)儲(chǔ)加息“撞車”,進(jìn)而給人民幣匯率帶來較大下行壓力,央行1月降息落地,在一定程度上也體現(xiàn)了貨幣政策操作的前瞻性。

LPR大概率同步下調(diào)

央行下調(diào)MLF利率后,本月LPR走勢(shì)受到廣泛關(guān)注。此前,央行在連續(xù)19個(gè)月保持LPR利率不變且未下調(diào)MLF利率的情況下,于2021年12月將1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)至3.8%,下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。影響居民房貸月供的5年期以上LPR報(bào)價(jià)則繼續(xù)保持不變,為4.65%。

而LPR是由報(bào)價(jià)銀行按照MLF利率加點(diǎn)形成的報(bào)價(jià),在本月MLF中標(biāo)利率下調(diào)后,基于MLF的錨定作用,LPR本月能否連續(xù)下調(diào)?5年期以上LPR報(bào)價(jià)是否會(huì)發(fā)生變化?

交通銀行(行情601328,診股)金融研究中心首席研究員唐建偉指出,由于2021年12月的一次LPR報(bào)價(jià)調(diào)降的幅度較小,且為非對(duì)稱調(diào)降,1年期下調(diào),5年期不變。此次MLF操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),將大概率引導(dǎo)本月LPR報(bào)價(jià)同步下調(diào)。

“其中,1年期LPR可能下調(diào)5-10個(gè)基點(diǎn),5年期LPR可能同步下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)?!碧平▊ケ硎?,寬信用將有利于帶動(dòng)銀行降低企業(yè)貸款定價(jià),減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,提振融資需求;中長(zhǎng)端利率下行也有利于托底房地產(chǎn)市場(chǎng),減輕市場(chǎng)觀望情緒。

溫彬預(yù)計(jì),預(yù)計(jì)1月20日披露的1年期和5年期LPR報(bào)價(jià),大概率同步下降10個(gè)基點(diǎn),有助于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。

不排除后續(xù)降準(zhǔn)可能

2021年以來,央行在保持貨幣信貸總量合理充裕的基礎(chǔ)上,創(chuàng)造性地運(yùn)用了結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具以及其他金融服務(wù)措施,包括降準(zhǔn)、降低支農(nóng)支小再貸款利率、推出碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款等。

在2021年12月30日央行舉行的小微企業(yè)金融服務(wù)和綠色金融新聞發(fā)布會(huì)上,央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰指出,2022年央行將認(rèn)真貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,把握好三個(gè)“穩(wěn)”,進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

孫國(guó)峰談到,一是貨幣信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng),綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。二是金融結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,精準(zhǔn)發(fā)力,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。三是綜合融資成本穩(wěn)中有降,健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制,發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能,促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

對(duì)于本次降息后下一階段的貨幣政策走勢(shì),唐建偉表示,不排除后續(xù)仍有降準(zhǔn)的可能性,降準(zhǔn)可以起到緩釋經(jīng)濟(jì)下行壓力、平滑跨年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用,提供的寬松流動(dòng)性環(huán)境也能產(chǎn)生配合信用松綁的效果。

溫彬則認(rèn)為,已經(jīng)出臺(tái)的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果,預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購、MLF等常規(guī)性操作,保持流動(dòng)性合理充裕,同時(shí)更多以結(jié)構(gòu)性政策為主,精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),并應(yīng)對(duì)好美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞: 央行 LPR

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