冠軍魔咒?!2020年大賺660億元,去年反虧百億
對(duì)沖基金中的冠軍魔咒也來了:2020年榜首去年反而開始虧錢!
LCH 數(shù)據(jù)顯示,去年,蔡斯?科爾曼(Chase Coleman)旗下的老虎環(huán)球讓投資者損失了15億美元(約100億元人民幣),其對(duì)沖基金虧損約7.5% 。
46歲的科爾曼是作為成功的年輕對(duì)沖基金管理人之一,該公司通常在看好的股票多頭中集中投資,是華爾街中所謂“虎仔”隊(duì)中最知名的一員。
要知道,掌管老虎環(huán)球的科爾曼在2020年賺了104億美元(約合660億元人民幣),在這一榜單中名列榜首,當(dāng)年也是首次列入這個(gè)全球前20對(duì)沖基金的榜單。
榜首為何名落孫山?
從榜首到虧錢,與這兩年美股市場(chǎng)風(fēng)格的變化有關(guān):2020年是特別的一年:市場(chǎng)從3月的深坑中快速反彈,科技股領(lǐng)漲。長線多頭,尤其是看好科技股的對(duì)沖基金,賺的盆滿缽滿;相比較那些善于使用量化信號(hào)來捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的基金,則虧損嚴(yán)重,如2020年量化巨頭文藝復(fù)興跌出榜單前20。
不過,到了2021年,單純?cè)谀骋活I(lǐng)域選擇做多的玩法已經(jīng)行不通。去年單日虧200億美元的Archegos 也是“虎仔”隊(duì)的一員,爆倉的原因就是持倉太集中又加了高倍杠桿。
加上近年來,科爾曼一直在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金,目前已占到該公司總資產(chǎn)650億美元中的400億美元,這類投資同樣也集中在其所擅長的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
這種集中投資某一領(lǐng)域的不足就是波動(dòng)性較大。
一方面,科技股在2021年出現(xiàn)了走勢(shì)分化,受到業(yè)績及政策等因素影響,老虎環(huán)球重倉持有的DoorDash 和京東等頭寸在2021年大幅下滑。
去年三季度持倉
另一方面,老虎環(huán)球目前持有了字節(jié)跳動(dòng)及美團(tuán)等股權(quán),也持有了部分教培股,如作業(yè)幫和猿輔導(dǎo),盡管去年有所減持,但受到了估值縮減的影響。
截至去年年中,老虎環(huán)球投資的部分中國公司的估值
從業(yè)績來看,2021年絕非其幸運(yùn)之年?;鹣碌?%,創(chuàng)下2016年以來的首次年度虧損。尤其是年尾2個(gè)月連續(xù)下跌,11月和12月分別下跌了8% 和10.7%。這是該對(duì)沖基金20年歷史上的第三次年度虧損。2016年下跌了15% ,2008年下跌了26% 。
黑色:老虎環(huán)球,紅色:行業(yè)平均
但總的來看,老虎環(huán)球依然看多中國的投資前景,其風(fēng)險(xiǎn)投資的許多績優(yōu)互聯(lián)網(wǎng)公司均未退出。
科爾曼本人在一次業(yè)績會(huì)上回應(yīng)對(duì)中國投資的疑問:擁有優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司符合中國利益,過去17年來,每年都有關(guān)于投資中國的問題,不管是壞帳還是貿(mào)易戰(zhàn),但這17年來,中國GDP占全球的份額的增量,相對(duì)于美國增長了五倍。
頭部基金通吃
即便去年虧錢,成立于2001年的老虎環(huán)球累計(jì)仍賺了250億美元。整體看,全球頭部對(duì)沖基金在2021年仍然是賺的盆滿缽滿。
一方面,2021年全球表現(xiàn)最佳的20只對(duì)沖基金為客戶賺取了654億美元,創(chuàng)下新紀(jì)錄。2020年和2019年,前20的對(duì)沖基金分別為客戶賺得635億美元和593億美元。
另一方面,對(duì)沖基金整體業(yè)績并沒有跑贏大盤,前20家公司的平均回報(bào)率為10.5%,落后于大盤27%的表現(xiàn)。顯示出資金越來越向頭部基金聚集。
依照LCH數(shù)據(jù) ,自成立以來收益最多的對(duì)沖基金排名如下 ,橋水排名第一,自1975年成立以來,凈收益為522億美元;城堡基金自1990年成立以來共賺得500美元,索羅斯基金自1973年成立共賺取439億美元,不過索羅斯基金近幾年早已經(jīng)轉(zhuǎn)為家族辦公室。
不難發(fā)現(xiàn),包括橋水、索羅斯等一些老牌基金的確經(jīng)受住了時(shí)間的考驗(yàn)。如全球最大的對(duì)沖基金橋水在經(jīng)歷了令人失望的2020年虧損之后,迅速恢復(fù)元?dú)猓?021年獲利57億美元,榜單列第5。
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